资金管理与交易策略
为了完成交易过程的研究，我们要在第一、市场预测的基础上，第二、添上交易策略（或时机决策）这一个关键因素，以及常常被忽略的第三方面--资金的管理， 三个要素，缺一不可，否则成交就做不成。
这里要讨论一下，到底应不应该把技术分析和基本面信息协调起来，如果能做到这一点的话，当然对技术分析者和基本面分析者都有好处，那么我们要看看应当怎样着手，最后我们就职业分析工作的地位和他的前途，谈一点泛泛的体会。
成功的商品期货交易需要具备三个要素
在任何的商品期货交易模式中，我们必须要考虑以下三方面的重要因素：价格预测、时机决策和资金管理
1：价格预测是我们预测未来市场的趋势和方向； 在市场决策中，这是关键的第一步，通过预测，交易者决定到底是看涨，还是看跌，从而回答了我们基本问题，我们应该是多头一边入市还是空头一边入市。如果价格预测错误，那么下面的一切工作就不能奏效。
2：交易策略或时机决策，决定具体的入市和出市点；在交易中，时机决策也是极为关键的。因为这个行业具有较低的保证金（高杠杆率）的特点，所以我们没有多大的回旋余地来挽回错误，尽管我们已经正确的判断出了市场的方向，但是入市时机选择错误，那么可能依然会蒙受损失。就本质来看，时机决策问题几乎完全是技术性的。所以交易者是基础分析型的，在决定具体入市出市时，他必定会借助于技术分析。
3：资金管理是指资金的配置问题；其中包括投资组合的设计，投资多元化的安排，在各个市场应该分配多少资金去投资和冒险，止损指令的用法，报酬--风险比的权衡，在经历了成功阶段和挫折阶段后分别采用取何种措施，以及选择保守的交易方式和大胆积极的交易方式等等方面。
可以用最简洁的语言把上述归纳为：价格预测告诉交易者怎么做，是买进还是卖出，时机决策帮助他决定何时做，而资金管理是据定他用多少钱做这笔交易。我们先谈资金管理，因为我们在决定恰当的入市时间也要必须把这个考虑进去。
一：资金管理
我曾在比较大型的黄金外汇期货交易公司中供职多年，在时常的工作中，不可避免的接触到资金管理。从中意识到在替别人谋划交易对策与亲自实现这些方案之间，存在着巨大的差别。 资金帐户的大小、投资组合的搭配，以及在每笔交易中的金额配置等等此类的问题，会影响到最终的交易成绩。
有人认为在交易模式中，资金管理是交易中最重要的一部分，甚至比交易法本身还更重要。我想，我还没走到那么远，不过我相信，如果要长久立于不败之地，就不能缺少资金管理。资金管理所解决的问题，事关我们在期货交易中的生死存亡。它告诉交易者如何管理好自己的钱财。最为成功者谁笑到最后，谁就笑的最好 ，资金交易恰恰增加了交易者生存下去的机会，而这也是赢在最后的机会。
一些普遍性的资金管理要领
我们必须相信，关于投资组合的管理问题弄的及为复杂，乃甚至借助于复杂的统计学来完成。我们只打算在相对简单的水平上谈论这个问题，我们罗列了一些普遍性的要领，对朋友们的资金进行分配，以及每笔交易注入的资金量等工作可能有帮助。
1：总投资额必须现在在全部资金的50%以内；也就是说，交易者投入市场的资金不能超过其总资金的一半。剩下的一半是储备，用来保证交易不顺手时或者临时支用是有备无患，
2：在任何单个的市场中投入的总资金必须限制在总资本的10%-15%以内。因此，对以一个100，000美元的帐户，在任何一个单独市场，最多只能投入10%-15%的资金作为保证金交易，这一措施可以防止交易者在一个市场上注入过多的本金，而避免在‘一个树上吊死’的危险。
3：在单个市场中最大亏损总额必须限制在总资本的5%以内；这个5%是在交易者失败的情况下，将承受的最大亏损。我们应该设置多少张合约以及把止损指令设置在多远以外时，这一点是我们极为总要的出发点。因此，对于个一100，000美金的帐户，我们在单个市场中冒险的金额不超过5%。
4：在任何一个市场类群上，所投入的保证金的总资金必须控制在总资本的20%-25%以内；这一条禁忌的目的是防止交易者在某一类市场上陷入过多的本金。同一类市场往往步调一致，如果我们把全部资金头寸注入同一类的各个市场，就违背了多元化的风险资产分散管理。
决定头寸的大小
一般交易者在某市场开立头寸，并选准了入市时机，下面就该决定买多少张合约了。我们回这里采取10%的规定，即把总资本（100，000美金的帐户）乘以10%就得到每笔交易所注入的资金的金额。请朋友记住，以上的规定不过是一个要领，在有些情况下，我们需要做一定程度的变通，最总要的是，不要在哪个单独市场或者群类市场中卷入太深，以免接2连3的赔本，导致灭顶之灾。
分散投资与集中投资
虽然分散投资是限制风险的一个好办法，但也可能分散的过了头。如果交易者在同一时间把资金分散到太多市场的话，那么其中为数不多的几笔盈利就会被大量的交易亏损冲抵掉，这里面也有一半一半的机会问题，所以我们要找到一个合适的平衡点。有些成功交易者把他们的资金集中到少数几个市场上，只要这些市场相当趋于趋势良好的状态，那就大功告成。在过分分散和过分集中这两个极端之间，我们两头为难，偏偏又没有绝对的解决办法。关键的是一点不相干',我们选择市场的相关性越小，就能越取得分散投资的效果。
设置保护止损指令
止损指令的设置确实是一门艺术，交易者必须把价格图表上的分析因素与资金管理方面的要求进行综合性的分析研究，交易者应该考虑市场的波动性，市场的波动性越大，保护指令就要设置的越远。无独有偶，这里也有个机会问题。一方面，交易者希望止损指令可以充分的接近，这样即使交易失败，亏损也可能竟可能的减少。然而另一方面，如果止损指令过于接近，很可能在市场发生短暂的摇摆状态时，引发了不必要的平仓止损行为。
报偿--风险比
最成功的交易商也只能在40%的交易中获利。事实就是如此。大多数交易以亏损而告终。那么，多数交易者在多数情况下都赔钱，他们最终就怎么能盈利呢？因为期货交易中只需求如此小额的保证金，所以，哪怕市场往市场不利的方向变化一点点，我们也不得不忍痛平仓止损。于是交易者真正扑捉到他心中的市场运作之前，或许不得不先进行几番尝试。
这样我们就涉及到报偿--风险比的问题了。因为大多数交易是赤字，所以我们唯一希望的就是，确保获利交易的盈利额大于交易的亏损额。位了达到这个目的，大多数交易者都要考虑报酬---风险比。 对每笔计划中的交易，我们都要确定其利润目标（报偿），以及在在万一失败的情况下考虑亏损的金额（风险）。然后我们把利润目标与潜在亏损加以权衡，得出报偿--风险比。报偿风险比有一个普通的标准，3比1.在考虑一笔交易时，其获得的报偿必去三倍于可能的亏损，我么才可以付诸实施。
有些人在报酬--风险比的计算中，##一个可能性因子，他们认为，仅仅预估利润和亏损是不够的。因此在潜在的利润和亏损额上，分别乘以上述利润和亏损出现的可能性（以百分比数字表示）。
（ 让利润充分增长，把亏损限于小额）在期货交易中，如果我们咬定长期趋势，就可以实现巨额利润的目标。因为就每年来说，我们尽有少数的交易可致巨利，所以机会难得，必须尽量扩大战果。
复合头寸交易
跟势头寸与交易头寸
说起来（让利润充满增长）似乎很容易，只要我们有眼光捕捉到市场趋势的开端，就会在短时间内获得巨利，然而，迟早有一天趋势停滞不前，此时，摆动指标上显示的超买状态，在价格图上也面临着一些重要的阻挡水平，怎么办？虽然我们相信市场还有很大的上升空间，但是又担心价格下跌，失去账面利润，现在是平仓获利呢，还是安之若素，准备忍住后期出现的调整呢？
有一个办法可以解决这个问题：我们始终用复合头寸来进行交易，所谓复合头寸，就是吧跟势头寸和交易头寸分为两个交易单位。跟势头寸适合长期的有利之处，对于它们，我们设置较远的止损指令。为市场的巩固和调整留有充分的余地。从长期角度来看，这些头寸能带来最大的利益
在我们的投资组合中，我们留一部分交易头寸来进行频繁的出入市的短线交易。如果市场达到第一目标，接近市场某个重要的阻挡区，同时摆动指标也显示超买，那么我们就可以针对交易头寸进行部分的获利平仓，或者安排较接近的止损指令。其目的是要锁定或确保利益。如果只有趋势又恢复了，那么我们可以把已平仓头寸再补充回来，因此我们在最开始时，避免只做一张合约，通过单位头寸的交易，我们就有跟大的灵活性，从而可以提高总的交易成绩。
