中国股市:潜力与弱点并存
英国《金融时报》Lex专栏
中国股市轰轰烈烈地重新“开张”。一年来首只以人民币计价的A股发行受到狂热追捧:面向散户投资者发售的4800万股中工国际(CAMC Engineering)股票,已经收到276亿股的认购申请。
按照常理,在一个估计有1.5亿闲置农村人口的国家里,一家不起眼的农用机械制造商,会难以取得这么精彩的表现。不过,中国内地的投资者是憋着一股劲重返股市的,他们推动上海A股市场今年上涨37%。在这波入市热潮出现之前,政府出台了一系列改革举措,旨在逐渐消除非流通股的威胁,非流通股占中国股市市值的三分之二左右。还有,此前A股市场经历了为期2年的下滑——而同期多数新兴市场强劲上扬。
然而,这并非光明灿烂的曙光。中国股市的结构弱点仍然存在。上海股市尽是些根本不该上市的无用股票。股票价格极少反映基本面——那些在香港两地上市的企业,估值存在显著差距,就印证了这一点。缺乏其它投资渠道,可解释较高的流动性。不过,本地投资者倾向于变化无常,加之缺乏一个像样的社会福利体系,往往促使人们更多地将资金存入银行,而非用于投资。
对老股民来说,本周投资者争购股票的状况,让他们回想起90年代初期中国内地股市初期的情景。当时,警察要靠警棍来控制排队买股票的人群。目前,以流通股计算,中国内地股市的总市值相当于国内生产总值(GDP)的10%,而香港股市的总市值是其GDP的6倍以上。也许,市场对于农用设备制造商这样的传统企业的热情,终究并不奇怪。
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译者/徐柳 刘彦
汇友之家QQ群214499 雁过留声,我过留名 曾经沧海难为灌水,除却巫山不知所云