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新股发行或给中国股市带来压力

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2006年06月07日11:40

随著中国在暂停首次公开募股(IPO)一年后重新打开股市融资的大门，投资者的热情变得高涨起来。不过，考虑到数十笔IPO即将陆续登场，部分分析师表示，新股发行将从现有股票中分流部分资金，飙升的股市可能逐渐冷却。

中关村证券(Centergates Securities)分析师王成表示，新股发行有可能会导致涨得过快的股票下跌，这一波行情主要是由于资金过剩推动的，一部分投资者有可能在下跌中受到损失。

中国监管部门于2005年5月暂停了上海和深圳交易所的IPO活动，此前一系列新股发行导致市场大幅下挫。一年来，在政府实施股权分置改革、允许国家持有的部分非流通股上市流通的过程中，IPO的禁令始终未能解除。在此之前，国家持有的非流通股占上市公司总股本的三份之二左右。

暂停IPO让投资者放下心来，他们本来担心原来的非流通股流入股市可能会令中国股市一挫再挫的。与此同时，实施股权分置改革的公司为赢得股东的支持向投资者赠送了大量股票。到5月8日为止，在中国市场占市值四分之三的公司已部分或全部完成股权分置改革，为监管部门启动新股发行铺平道路。

如果5月18日政府解冻IPO果真能给市场带来凉意，在一些分析师看来反而是件好事，他们越发地认为市场有些过热了。上证综合指数较4月中旬监管部门发布新股重发细则讨论稿时已上涨近25%，周二，该指数下跌5.49点，收于1679.13点－－较去年年末上涨45%。不过部分分析师对监管部门能否合理控制新股发行步伐感到怀疑，“这是市场和监管层的博奕，”国信证券(Guosen Securities)分析师汤小生表示，“监管层肯定预备著一些政策，一旦市场无法消化新发的股票，就会将其推出。”

中工国际(China CAMC Engineering)将成为全流通时代的首只新股。该公司面向机构投资者配售的1,200万股获得103倍超额认购，公司周一还在深圳交易所面向公众发行了4,800万股，新股定于6月19日上市交易。

与此同时，深圳市同洲电子股份有限公司(Shenzhen Coship Electronics Co.)、大同煤业(Datong Coal Industry Co.)和云南盐化(Yunnan Salt & Chemical Industry Co.)也开始询价。

第一批IPO“市场都接受了，并未造成很多影响，因为这些股票的盘子还比较小，”汤小生说，而且市场的情绪比较积极，投资者手头资金充裕，所以我们真正担心的是那些大盘股。

IPO暂停期间，包括中国银行(Bank of China)、中国建设银行(China Construction Bank)、中国交通银行(Bank of Communications)和神华集团(Shenhua Group)在内的很多大型国有企业已先后在香港上市。目前它们还打算在国内发行A股。

本周五中国证监会将审核中国银行100亿股A股发行计划。已在香港和纽约上市的中国石油(China National Petroleum)也有望在大陆市场闪亮登场。

据《上海证券报》的数据，目前已有30多家公司获得IPO许可。汤小生估计下半年会以每天一只的速度发行新股，当发大盘股的时候，有可能会降到两天一只。

有些分析师看到了IPO的乐观一面。招商证券(China Merchants Securities)分析师赵建兴表示，“新股相对来说还是比较安全的投资，那些比较保守的机构投资者，例如保险公司和社保基金等，有可能会决定进场，并带入资金。”在中国市场，新股上市首日通常会大幅上扬，为IPO投资者带来迅速获利的机会。

在首批上市的新股中，同洲电子受到了分析师的普遍青睐。该公司将在深圳交易所上市。公司计划融资人民币2.00亿元（2,500万美元）组建机顶盒生产线，到2010年前将年产能提高500万台，至1,400万台。中国目前正处于有线电视向数字电视的转型期间，水清木华研究中心Waterwood Research Center的数据显示，去年中国机顶盒销量较2004年增长两倍多，达到370万台。

同洲电子正在向机构投资者询价，计划从6月12日起接受公众投资者认购。

相对而言大同煤业是大型股。该公司计划在上海交易所发行2.80亿股股票，融资人民币20亿元。

Cui Rong

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