编者按：证监会《发布证券研究报告暂行规定》指出，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵守法律、行政法规和本规定，遵循独立、客观、公平、审慎原则，有效防范利益冲突，公平对待发布对象，禁止传播虚假、不实、误导性信息，禁止从事或者参与内幕交易、操纵证券市场活动。

新华财经和面包财经研究发现，部分券商在个股研报中，对存在绩差、违规等问题且股价处于高位的公司给予“买入”评级。

经不完全统计，近期市场关注较多的左江科技（*ST左江）、力量钻石、东方时尚等公司的个股研报中，华安证券、西南证券、华西证券等机构所给出的评级与个股实际走势偏离较大。

股价高位给予“买入”评级、目标价与公司实际股价明显偏离，券商研报是否做到审慎、合规？

 左江科技：年报前夕华安证券给予“买入”评级 

左江科技于2019年10月在创业板上市，最近两年业绩欠佳。

2022年，公司营业收入5896.12万元，同比下滑50.18%；归母净利润亏损1.47亿元，由盈转亏。2023年前三季度，营收、归母净利润分别同比下降9.54%、28.27%。

2023年5月，因2022年审计后净利润为负值且营业收入低于1亿元，公司股票交易被实施退市风险警示，股票简称由“左江科技”变更为“*ST左江”。

此外，2023年以来，左江科技已连续收到6个监管函，类型包括年报问询函、半年报问询函、三季报问询函、关注函。公司2022年年度报告中审计机构出具了保留意见。12月，左江科技因涉嫌信息披露违法违规，被证监会立案调查。

2023年4月24日，华安证券发布关于左江科技的研报称：“预计公司2022-2024年分别实现收入0.6/9.3/13.4亿元，同比增长-49%/1452%/44%；实现归母净利润-1.4/3.51/6.25亿元，首次覆盖，给予“买入”评级”。2023年前三季度，公司归母净利润亏损超9732万元，华安证券的2023年业绩预测与左江科技实际表现相差甚大。   

图1：华安证券研报

上述研报披露于左江科技2022年年报前夕，当日公司收盘价达到211.98元/股，处于公司股价相对高点。   

图2：左江科技股价走势

左江科技股价2022年中旬以来持续攀升，2023年7月最高达到299.8元/股，总市值最高超过300亿元。此后，公司股价波动下滑。近期，公司股价连续出现跌停，2023年12月21日收于40.8元/股，市值较7月高点蒸发逾250亿元。

 力量钻石：西南证券曾给出目标价为260.75元/股 

力量钻石于2021年9月登陆创业板，主要从事人造金刚石材料的研发、生产和销售。

2023年以来，力量钻石业绩明显下滑。数据显示，公司2023年前三季度营收、归母净利润分别同比下降16.73%、24.86%。

伴随业绩走弱，力量钻石的股价于2022年8月见顶，随后股价持续下探。截至2023年12月21日，力量钻石股价较2022年8月高点跌超70%（复权），市值蒸发超过150亿元。

近期，力量钻石因部分采购业务未履行信息披露义务等原因，收到深交所下发的监管函。   

图3：力量钻石股价走势

2022年8月11日，西南证券在关于力量钻石的研报中表示：“考虑到培育钻石行业处于快速发展的阶段，公司未来成长性高，给予公司2023年35倍PE，目标价260.75元，首次覆盖给予“买入”评级”。   

图4：西南证券研报

上述研报中，西南证券预测力量钻石2022-2024年归母净利润分别为5.41亿元、8.99亿元、12.56亿元。根据力量钻石财报，公司2022年归母净利润为4.6亿元，2023年前三季度归母净利润为2.63亿元，与研报预测数据存在明显偏差。

 东方时尚：华西证券高位给予“买入”评级 

东方时尚于2016年登陆A股，主要业务包括机动车驾驶人培训、民用航空器驾驶员培训等。近年来，公司业绩承压，2022年营收10亿元，同比下降16.55%；归母净利润亏损0.43亿元，同比下降128.35%。2023年前三季度，公司营收、归母净利润分别同比下降1.33%、11.04%。   

图5：东方时尚业绩走势

2023年9月，东方时尚发布公告称，公司实际控制人、董事长徐雄先生因涉嫌操纵证券市场罪，经上海市人民检察院第一分院批准逮捕。

东方时尚上市当年达到股价高点后持续走弱，2021年、2022年分别下跌44.39%、28.32%。2023年6月，东方时尚股价达到年内相对高位，自今年8月股价大幅走低。截至2023年12月21日，东方时尚股价年内最大回撤超过40%。   

图6：东方时尚股价走势

梳理公开资料发现，在2023年东方时尚股价高位，华西证券曾给予“买入”评级。

华西证券在2023年4月23日、8月18日发布的关于东方时尚的研报中，给出了维持“买入”评级，对应时期东方时尚的股价分别为7.49元/股、7.39元/股。

图7：华西证券研报    

证券研究报告直接影响投资者的决策，如果制作不严谨、内控不足，很可能对投资者产生误导。近年来，监管部门已多次针对证券公司研报不规范问题出具警示函。

【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。

免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。

版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。