摘要：受两因素刺激，黄金上周尾段大幅反弹。接下来，市场将面临一核爆级风险事件的冲击：美国贸易代表将公布对华贸易战略，黄金走势将迎来超级风暴！

　　美联储基本明牌，但两因素刺激黄金上周尾段暴涨！

　　上周五（10月1日），黄金温和收涨于1760附近，延续了上一交易日的涨势。尽管当日包括克利夫兰联储主席梅斯特、费城联储主席哈克等官员发表鹰派言论，但明尼阿波利斯联储主席卡什卡利却释放了极鸽派的态度，抵消了对黄金的利空。另外，上周四（9月30日）一些刺激黄金飙升的因素仍在发酵。

　　（1）朝鲜宣布成功试射新型防空*

　　据朝中社10月1日消息，朝鲜民主主义人民共和国国防科学院9月30日成功试射新研发的防空*。此消息引发了市场对地缘政治风险的担忧，刺激避险情绪升温，或是金价于9月30日暴涨的关键因素。

　　（2）耶伦：支持彻底取消债务上限

　　在9月30日的众议院金融服务委员会听证会上，美国财政部长耶伦再次发出警告，强调债务违约将造成不可弥补的伤害，而且会伴随着金融危机和衰退。当一位议员问她是否同意取消债务上限，以便“一劳永逸”地摆脱这一危机时，耶伦给出了肯定的回答。

　　若美国政府真的取消债务上限，表面看会避免债务违约、政策停摆等风险，但实际上会造成更严重的后果，这或将动摇美元的根基，同时也为黄金提供了支持。

　　总的来说，美联储11月启动taper、明年年底前开始加息的可能性极高，或已是“明牌”操作。就现阶段性而言，市场可能充分消化了美联储的上述政策预期，因此黄金迎来了喘息之机。同时，朝鲜试射新型防空*及耶伦支持彻底取消债务上限，则刺激金价猛烈反弹，令黄金摆脱了周线连跌的命运。

　　接下来，市场将面临一核爆级风险事件的冲击：美国贸易代表将公布对华贸易战略。白宫对华贸易政策的变或不变，都可能对金融市场产生巨大且深远的影响，尤其是对黄金。

　　拜登政府对华贸易战略公布在即，黄金或面临超级风暴

　　黄金于2018年年中启动暴走行情，至2020年8月创下历史高点2075后见顶回落。唤金认为，这轮黄金牛市可分为上下半场，上半场与特朗普政府的关税政策关联甚大，下半场则由美联储史无前例的疫情宽松政策主导。

　　如无意外，美联储将于今年11月启动taper，这并不是黄金多头希望看到的。而拜登政府是否会很快撤销特朗普时期的关税政策，将成为金市投资者极为关注的事件。

　　唤金认为，现实的情况令白宫不得不重新审视甚至改变过去三年多的贸易政策。

　　一个显而易见的事实是，特朗普政府于2018年3月发起贸易战以来，美国的贸易赤字不降反增，而且是激增。

　　过去数十年以来，美国对外贸易中基本维持着巨大贸易逆差，这是以美元为主的国际货币体系所决定的。2020年，美国对外贸易逆差达到6787亿美元，较2019年增加17.7%，创2008年国际金融危机以来新高。其中对华贸易逆差为3108亿美元，占总量的45.79%。

　　今年前7个月，美国的贸易赤字达到4996亿美元。按此趋势，美国2021年全年的贸易逆差将达到惊人的8565亿美元，或创下纪录新高。同时，对华贸易逆差也可能继续飙升并不断刷新纪录规模。

　　也就是说，美国的贸易赤字并没有因为特朗普政府的关税政策而降低，反而在新冠疫情等因素刺激下持续攀升。与此同时，贸易摩擦的成本很大一部分转嫁给了美国消费者，并成为美国通胀不断上扬的主要因素之一。

　　不过，拜登政府至今仍未*清晰的对华贸易政策。

　　当地时间10月4日，美国贸易代表戴琪将在华盛顿的“战略研究中心”智库发表演讲，公布拜登政府的美中贸易关系战略、并回答记者提问。

　　路透社在日前的报道中称，各方对戴琪计划发表的这个演讲“等待已久”。但戴琪于9月30日在接受采访时表示，拜登政府计划在现有对华商品关税的基础上进一步行动。戴琪还质疑了这些关税最终由美国消费者承担的观点，她称此事比许多人认为的要复杂得多。唤金怀疑，戴琪的上述言论可能是黄金9月30日暴涨的另一重要原因。

　　事实上，拜登自今年1月上台以来至今已超过8个月，仍延续特朗普时期的政策，对价值约3600亿美元的中国商品征收额外的进口关税，且此前设置的2000多种产品的关税豁免都已过期。甚至，拜登政府还放大了特朗普时期的一些政策。

　　这令美国商界颇感不满。8月5日，包括代表半导体、零售业等领域的30多家美国行业商会，向戴琪和耶伦发出联名信，敦促拜登政府撤销中国商品额外加征的关税，并呼吁重启和中国在经贸领域的接触。

　　美国商界希望政府能够撤销特朗普时期的关税政策，既是利益驱使，也是现实的需求。眼下，美国正面临一个日益严峻的问题：疫情对供应链的打击引发了严重的供应短缺。以食物供应举例，据美国《纽约时报》9月27日报道，美国全国各地学校正面临鸡肉、面包等食堂主食和塑料餐具的短缺，美国学生遭遇30年未遇的“吃饭难”问题。另外，肯德基、麦当劳、星巴克等许多知名快餐连锁企业都面临着原材料供应短缺的问题。

　　如果用通俗易懂的文字来描述：这场贸易战，美国伤敌未必有800，但自损恐怕不止一千。既然是亏本生意，并且是上届政府制定的政策，现在又有求于人，拜登政府似乎没有太多理由继续坚持这场维持了三年多的贸易争端。若戴琪公布的对华贸易战略释放出缓和的倾向，则有望为美联储即将到来的政策收紧提供更多的便利，从而沉重打击黄金的走势。

　　不过，若这份对华贸易战略仍维持2018年3月后的政策，则黄金恐获得强有力的支持。

　　无论出现哪种结果，金价都将面临巨大的冲击。既然贸易摩擦升级是黄金暴涨数百美元的原因之一，那么，特朗普时期的关税政策一旦被停止，加上美联储即将进入紧缩周期，则黄金不排除面临数百美元的下行风险。同时，主要金融市场或迎来重磅的刺激，美元与美股或齐齐暴涨，主要非美货币兑美元或剧烈下挫。

　　如果贸易争端仍继续维持，则黄金短线或获得显著的上扬动能。

　　黄金技术分析：日线有强烈反弹需求，但阻力重重

　　黄金的日线图显示，价格于6月1日上探1917（X点）后承压回落，于8月9日跌至1678（A点）后反弹，行情经历震荡，目前收于1760附近。

　　9月30日录得长阳线以及KDJ指标的底背离修正需求有望令价格出现较大幅度的反弹，若涨破B点（9月3日高点1834）以来的下行趋势线（当前切入位在1768附近），则有望挑战1787（前高）以及X点以来的下行趋势线（当前切入位在1810附近）等压力。

　　如果涨破X点以来的下行趋势线，则价格有望再次冲击1834。一旦涨破并企稳1834，则行情恐迅速扩大涨幅至1865附近，此位置是一个潜在看跌加特利模式的理想收敛点。

　　不过，如下行失守1722，则多头的信心将受到打击，提防价格再次跌向1700甚至1680水平。

　　原油技术分析：

　　4小时图显示，原油在进一步回落后暂时企稳73.0美元后出现反弹，符合唤金预期。后续可观察原油在77.0美元下方是否形成双顶结构。若后续双顶结构确立，后市料将回落考验71.0美元水平，但若有效突破77.0美元，则后市有望冲击上方80.0美元水平。

　　依唤金