9月17日（周五）国际黄金市场综合研判参考

1、情绪追踪。抛售狂潮突然涌现，金价单边大跌，市场短期形成了一致看空的恐慌情绪，打破了短期震荡格局。空头情绪占据主导性。

2、趋势分析。昨日金价借助美国8月零售销售月率意外好于预期的利空刺激，形成了持续抛售，单边暴跌的行情走势，日k线收一根实体较长的大阴线。先后跌破了1680-1835美元波段回调的黄金分割水平38.2%、50%两档重要位置。距离61.8%（1740水平）仅仅一步之遥。这是我们意料之中的上周k线大阴回落后必然发生的空头第二波抛售行情。但发生的时间节点出乎了意外。这就是市场的最大不确定性。投资者太容易被短期的震荡折磨后，逐渐改变了个人的情绪和理性。现在摆在我们面前，是一个非常复杂的技术形态，和混乱交织的基本面形势，如何才尽可能地从中把握市场最根本的动向？这需要我们首先尽快摆脱过去的情绪影响。回归到中期基本面和技术面层次来观察市场。

从基本面分析的角度，我们必须看到当前的形势变得非常复杂。主导今年黄金市场主要方向的核心因素-美联储货币政策导向的taper预期始终没有发生根本改变，反而正在一步步走向确定性。8月就业形势发生变化，经济数据变化，引发了预期的波动，但是没有办法改变年内宣布taper的最终结果。这就是黄金市场最大的最持续的利空因素。但与此同时，我们也注意到，一些新的基本面因素的加入，对主导性因素形成了干扰。比如阿富汗局势的突变，打击了美国国家威信，美元自然就回落了，黄金因此走强一波。德尔塔疫情和自然灾害发生对美国经济和就业形势恢复带来一定影响。干扰了市场对美联储taper的预期。美国政府债务危机再度来临，美国两党针对债务上限问题的谈判陷入僵局，也可能对市场带来一定的刺激，引发黄金市场的波动性。但是如何全球范围内，有多少因素出现，恐怕都难以改变美联储在年内三次会议中的某一次会议宣布削减购债计划（taper），和未来何时加息的指引。也就是说年内必然宣布启动taper计划，而明年某个时间点加息。是美联储政策的大方向不会改变。这也就决定了黄金中期的下跌方向不会改变。同时，我们也不应排除行情震荡反复的阶段性反向行情。

从技术分析的角度，我们注意到，首先在月线上，2020年8月见顶以后的中期熊市格局，依然没有改变。这与基本面主导因素是基本符合的。但是我们也注意到，行情不是一跌到底的。下跌过程中，也会出现刺激反弹回升的波段。比如去年12月份，今年四五月份。以及刚刚过去七八月份。尤其是八月份的先跌后涨，月k线收长影线十字星，形成了二次下探1680美元而没有取得突破的反转行情，构成了反弹的双底形态。也许我们可以说是机构故意制造的短期假象。但是月线级别的中期技术形态具有很强的示范性和引导，对市场影响非常大。我们不妨对比2011年8月上一次超级牛市冲顶后的技术形态。时间区间为2011年8月-2012年12月。当时金价三次1530美元后，并于2012年6、7、8、9月持续强势反弹回升，给市场制造了一个多头强攻的势头，然后在10-11月震荡后，于12月开启了单边跌势。当时华尔街已经嗅到了美联储政策收紧的风向。历史似乎有重演的迹象。假如美联储在9月23日的议息会议上仍然拒不谈及taper计划，那么黄金在双底形态的支撑下，就有可能重演当年9月、10月走强，11月震荡（因为11月还有一次议息会议），12月（年内最后一次议息会议，必须宣布taper了）转跌的历史行情走势。在投资领域，人最容易犯的错误就是第二次掉入同一条河的。所以历史总是能够以出奇相似的结果不断重演。这是月线级别，我们要非常注意的情况。那么从日线和周线的角度，短期来看，上周暴跌，宣告了1680-1835美元波段持续四周上涨的调整，现在暴跌的延续。我认为空头情绪已经得到进一步的释放。那么我们如果站在1680-1835美元波段上涨的角度，则回调至50%，甚至61.8%，算是达到极限了。假如9月23日美联储议息会议仍然没有给出明确的taper计划，呈现出尽可能拖延至年底的倾向。（我们强调这是假设的情况）。那么月线技术性形态双底，周线完成了二次抛售释放风险，日线上完成了次级调整50%-61.8%，那不就是理想的多头启动时机吗？当然这个多头行情阶段，从中期角度来看仍然属于下跌过程中的次级反弹波动。在假设成立的情况下，我认为一旦9月份k线再拉出一根下影较长的星线或阳锤体，那么10月份的多头攻势水到渠成了。而对于机构而言，参考2012年12月以后的单边行情，8、9、10月的上涨更有利于他们布局下一个大波段下跌行情（2022年美联储收紧年度行情）。当然，如果9月22日美联储议息会议直接宣布taper计划，那可能又另当别论。同时，我们也再次强调，我们在假设的情况下，预判8.9、10月上涨，并未明改变中期下跌的总体判断。

当然，在昨日金价大跌50美元的短期压力下，今日亚洲市场开盘，多空是难以抉择的。尤其是今天是周五，而下周三凌晨美联储议息会会议结果公布。在这种背景下，考虑到急跌之后，一般市场情绪偏向于悲观，尤其是又有美联储议息会议这个大靴子压在头上。多头恐怕也不会在不确定因素尚未落定时，过于积极的推动行情。这就决定了行情再度会陷入一个低迷的状态。预计金价将在1680-1835美元波段的38.2%-61.8%区间震荡运行为主。价格区间在1740-1775区间。直至下周三美联储议息会议结果公布前夕。

3、位置研判。由于昨天波幅太大，今天的黄金分割轴心点指标系统需要进行一定的调整，日内三大支撑分别为1750-1745-1733，上方阻力为1765-1769-1775.中轴1755.今日在亚欧时段，若金价反弹至1769-1775区间，可能还会遭遇抛售打击。而1745-1750区间，需要多次反复测试，以确认支撑效果。

4.时机分析。4小时kd曲线昨日在20刻度附近进一步跌向10刻度以下，显示了空头抛售打击行情。目前来看，kd曲线有下方掉头向上，暗示了金价获得一定的支撑。预计kd曲线要从20刻度向80刻度回升，将是一个反复的过程。必然kd曲线反弹至50刻度，会再度折返至20刻度附近，然后在向上。经过多次折返后，才最终可能大幅回升至80刻度上方。