在经历了持续一年多的上涨之后，美股已经估值过高的声音不觉于耳，相当多的投资者担心高估值会影响未来的收益率。对此，高盛最近发布了一篇研究报告，依然旗帜鲜明的看涨美股，并认为到2024年前，美股的回报依然会非常不错。
在报告中，高盛首先从宏观层面为高估值寻找了合理的解释。他们认为未来一段时间的宏观环境，对于股市来说依旧十分友好，并给出以下几点理由：第一，持续低利率使股票的折现率较低，这促进了公司估值。第二，就业市场恢复有利于企业生产和盈利的增加。第三，通胀上涨依然没有达到失控的程度，也许只是一种暂时的现象。高盛认为，这些利好的逻辑只要不发生改变，就足以支撑美股目前的估值。
另外，从公司基本面的角度来看，高盛预期企业依然会受益于经济的恢复，公司盈利将会持续提高，从而逐渐消化目前的估值估值倍数。高盛认为，这种情况在未来几年会大概率发生，长期来看，只要公司的盈利能够不断的上涨，股价就会在涨涨跌跌中不断突破新高。
最后的一个观点，也是高盛整个报告的核心。那就是他们认为，美股的估值可能再也回不到历史平均水平了，而是将会持续高于大部分投资者所认为的正常水平。高盛为此建立了自己的模型，按照模型目前的预测，年底标普500将达到4300点左右，对应了24倍的市盈率，并且在2023年可能可以达到4500点左右，2024年到达4600-4700左右。这会使标普500指数的市盈率一直保持在较高的水平。
最后该报告也提示了风险，比如通胀上涨超预期等等。但是总体来看，高盛主要的观点依然是看涨大盘。在没有重大黑天鹅利空的前提下，宏观条件足以支持更高估值的股市。并且企业基本面的改善在长期也可以部分消化估值过高的问题。我认为，这个观点从长期的角度来看是正确的，但是在这中间，并不会像设想的那样一帆风顺。就从眼下来看，就有不少因素可能触发股市的回调。具体因素请回看我YouTube频道的最新视频：六月美股，足以震动市场的三件大事。
