曾几何时，投资内险股，十居其九也会选择平保(02318)，皆因业务发展理想，新业务价值增速跑羸同业，而且更有Fintech概念，笔者亦曾有一段时间相当看好它。不过随着内地保险行业竞争加剧及政策因素，笔者亦对整个行业前景有保留，加上股价一直未见突破之余，华夏幸福之债务危机亦令大家对其看法变得审慎，故已有一段时间没有再作推介。不过上周五平保再有大动作，宣布拟斥逾500亿元人民币参与北大方正重组，亦可跟大家分享一下看法。
由于北大方正业务众多，故只集中谈谈与平保有较密切关系之金融及医疗相关产业。先交代一些方正旗下方正证券之数据：去年方正证券营收在内地所有上市公司中排名18，净利润则位列29；若以增速表现比较，则两者分别为14.36%及8.82%，低于行业平均水平(24.41%及27.98%)，意味表现其实不算「标青」。至于平安证券净利润增长则达30.6%，明显胜方正证券一筹。事实上，即使两者整合，但预期在内地券商排名亦只会升至第十位，但较大问题还是在于两者企业文化不同，整合过程可能须花相当长时间之余，亦未必能达致「1+1=2」之效果。
反而医疗资产可能才是今次平保出手之最大诱因。平安集团于医疗领域本身已涵盖多个范畴，包括在线问诊之平安好医生(01833)，又或包括医药数据库，知识图谱等业务在内之平安智慧医疗，以及提供健康险或养老险之平安人寿。不过当中却缺乏实体医院，而这正是北大医疗最大之卖点。北大医疗之核心资产包括多家知名实体医院，例如北京大学国际医院便拥有1,800个床位及60多个学科室，北大医疗康复医院(康复专科)及北大医疗健康管理中心则主要提供体检等服务，至于迦南门诊则提供防癌筛查等。所以两者结合的话，将令平安集团于医疗领域上达致真正一体化。
在消息曝光后，平保股价未见支持，反而续试低位。某程度上反映投资者对今次参股行动普遍持观望看法，当然行业本身亦具挑战，而要扭转外界对平保之看法似乎亦非短期的事。何况参与方正重组所带来的不确定性相当高，所以投资者亦不需要急于搏捞底矣。
笔者并未持有相关股份
