2021.1.12交易观点分享（含1.11夜盘）

1月11日，国内期市多数收跌，生猪连续两日跌停，工业品集体重挫，沪银跌逾9%，纯碱跌停，不锈钢跌停，橡胶(14085, -690.00, -4.67%)、热卷(4458, -196.00, -4.21%)、沥青(2586, -110.00, -4.08%)、沪镍(127490, -5320.00, -4.01%)跌逾4%，焦炭(2844, -114.00, -3.85%)、沪铅(14470, -570.00, -3.79%)、短纤、PTA(3910, -142.00, -3.50%)、沪金跌逾3%；农产品中，苹果(6039, -311.00, -4.90%)跌近5%，豆二涨近8%，菜粕、豆粕(3619, 110.00, 3.13%)涨逾3%；此外，硅铁(7816, 240.00, 3.17%)涨逾3%。

螺纹2105震荡调整  多单跟进

螺纹今天4331-4500区间运行，169点左右震荡，日线级别来看螺纹回落调整。盘中4390上方布局多单，4440附近给到利润提示。消息面上周，国内大部分地区迎来降温，钢材库存拐点确认，五大主要钢材品种总库存连增两周至1440.79万吨，周环比72.81万吨的增幅较上周小幅扩大，且社会库存累库程度相对偏大。此外，国内疫情在冬季有回升迹象，尤其是钢铁大省河北省疫情上升，其钢厂生产和物流或出现波动，目前市场处于钢材基本面回调阶段。周末唐山等地区有再次加严管控的消息，但目前看主要集中于烧结缓解预计影响相对有限。卷螺差上周重新回归至200上方，但目前利润水平可能给到热卷供应一定刚性，螺纹因为利润问题长流程可能仍受*，今日卷螺差再度回落至百元左右。现货方面，上海三级螺纹钢价格下跌50元至4500元，而上海热卷价格下降90元至4610元/吨，现货价差与期货基本持平。从今天收盘来看，开盘关注4315上方布局多单，上方4375、4420附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

焦炭2105震荡调整 多单跟进

焦炭盘中2820.5-2935区间运行，114.5点左右的震荡整理，日线级别来看焦炭回落调整。夜盘2890附近提示空，2860附近给到利润提示，2840附近多,2870附近给到利润提示。消息面现阶段焦炭供需偏紧格局仍未发生显著变化，各环节库存水平依旧不高，目前230家独立焦企样本焦炭库存继续下滑，110家钢厂样本焦炭库存降至近23个月低位，虽然港口焦炭库存升至近3个半月以来最高水平，但绝对数呈并不高，仅为255.5万吨，仍较去年同期水平减少近3成。 此外，继上周第12轮提涨落地之后，今日多地开启第13轮提涨，涨幅达100元/吨，13日0时起执行。不过，这一提涨消息并未像上周一样带动焦炭市场情绪，焦炭期价日内表现依旧疲弱。这主要是由于以下几点原因：首先，北方雨雪天气导致需求基本停滞及南方市场赶工也接近尾声的情况下，上周钢材库存拐点确认，虽然需求整体仍表现出来较强韧性，且淡季累库基本符合市场预期，但在无更多利好情况下，钢材市场情绪退潮牵累周边市场。其次，因河北疫情防控冲击，发往河北地区的焦炭短期需求受阻。再次，当前焦炭期货受高升水结构*。从今天收盘来看，开盘关注2820上方布局多单，上方2870、2890附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

郑煤2105震荡调整 多单跟进

郑煤（动力煤）盘中692.2-718区间运行，25.8点左右的震荡整理，日线级别来看下探支撑走强。消息面今日国内动力煤价格持续冲高。产地方面，临近年底，煤企安全生产意识强，产能难有大幅释放，下游电厂拉运需求持续良好，陕蒙多数矿区存煤少量甚至无存煤，在完全的卖方市场下，产地煤价多有上行，末煤表现尤为强势，榆阳区末煤价格突破615元/吨，且短期内无下跌基础，后市仍存探涨空间；港口方面，受前期极寒天气影响，多有冻煤冻车及大风封航现象，港口调入及调出均受到一定影响。环渤海主要港口库存低位震荡，支撑港口煤价持续冲高，下游部分刚需用户库存极低，被迫接受高价。截止目前，秦皇岛港5500大卡煤主流平仓价905-915元/吨，5000大卡煤主流平仓价810-820元/吨。需求方面，由于补库压力较大，山东地区主流电厂电煤接收价格大幅提涨，个别煤种涨幅高达95元/吨，长三角地区多家火电厂电煤告急，近期市场招标持续。非电终端方面，随着天气转冷，水泥需求走弱，全国水泥发运量下行。综合来看，短期煤价仍未见顶，后市仍存上探空间综合来看，短期动力煤市场仍将偏强运行。从今天收盘来看，开盘关注708上方布局多单，上方718、725附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

液化气2102 震荡调整  多单跟进

液化气（LPG2011）盘中3844-3965区间运行，121点左右的震荡整理，日线级别来看回落调整。盘中3890附近提示空，3840上方给到利润提示。消息面近期全国大范围降温，民用气需求增加。下游补库增加，进口价格高企支撑价格，现货价格继续走高。随着时间推移，气温有望缓慢回升，市场对低温的炒作力度将逐步走弱，价格出现回落的概率较大。当前仍处于液化气需求的旺季，市场暂无明显利空。从今天收盘来看，开盘建议关注3820上方多单跟进，上方3885、3935附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

甲醇2105震荡调整 空单跟进

甲醇盘中2318-2369区间运行，51点左右的震荡整理，日线级别来看甲醇冲高回落调整。现货方面今日国内甲醇市场稳定为主，少数走弱。内地疫情影响部分高速限制通行，西北市场出货受影响，部分低端出给当地烯烃。周边市场受其影响多弱势整理，新装置投产后当地供需格局略有宽松。港口方面，受盘面影响，目前报盘略有下移，但到港高价支撑信心，现货价格易涨难跌，目前内地到港口套利窗口持续打开，进口货交投气氛平稳，部分货物转口东南亚。短期国内甲醇市场震荡整理。后期仍需关注外围宏观影响因素、下游需求情况、期货盘面走势、上下游库存情况及运费水平等。从今天收盘来看，开盘建议关注2370下方布局空单，下方2320、2280附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

乙二醇2105震荡调整 多单跟进 

乙二醇今天4322-4476区间运行，154点左右震荡整理，日线级别来看震荡调整。消息面尽管目前聚酯装置开工仍维持在高位，但终端织机开工较前期高点已有明显下降，而随着终端装置开工的进一步下滑，聚酯装置开工也将大概率下降，乙二醇需求端表现转弱的预期逐渐增强。由于乙二醇价格未能跟上原料价格反弹的步伐，在2020年二季度开始的较长一段时间内，乙二醇加工利润持续处于相对低位，其中煤制乙二醇加工利润更是长时间处于深度负值区间。在OPEC+放缓其原油增产计划、欧美多国开始实施疫苗接种计划的情形下，国际油价走势偏强，加之国内煤炭价格亦连续上涨，乙二醇成本端支撑较强。短期来看，国内装置检修增多使得乙二醇供给出现环比下降，乙二醇供需矛盾得到一定缓和；乙二醇库存压力同样因港口库存持续去库而得到一定缓解。当前乙二醇加工利润继续处于低位，在原料价格短期难以出现深跌的情况下，乙二醇成本支撑较强。不过，本轮乙二醇产能扩张尚未结束，后期大量新装置投产计划将对乙二醇期货价格产生明显*。从今天收盘来看，开盘建议关注4370上方布局多单，上方4440、4480附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

橡胶2105 震荡调整  多单跟进

橡胶2105今天14010-15115区间运行，1105点左右震荡整理，日线级别来看橡胶冲高回落调整。消息面    近期亚洲部分产胶国如泰国、印尼疫情发展迅猛，因此采取更加严格的封锁政策，泰国暂不封国但是部分府管控严格，印尼1月4-14日暂停境外外籍人士签证服务；马来西亚1月4-18日期间部分城市封锁。疫情推动供应收紧风险依旧较大。此外近期船位紧张和运费暴涨，泰国估计该国在2020年集装箱短缺达150万个，泰国工厂CIF销售意愿降低，FOB价格销售意愿较强，使得对国内进口货源存在收紧预期，那么库存消化速度存在提速可能，对胶价存在支撑。供应端天公不作美，泰国南部主产区7日内小雨为主，强降雨预期减弱，部分地区温度较低影响橡胶树，原料供给重新出现偏紧预期，原料价格小涨。马来西亚国内数州陷入水灾，柔佛水灾情况属于正第一般水灾，彭亨降雨量相当大超出正常水平，两个地区天胶产量占比马来西亚近20%，天胶产出存在短期成产可能。而国内山东地区轮胎厂提升负荷预期继续提振像胶需求预期。轮胎开工上周跌至5成附近低位，据了解本周将快速大幅恢复至6-7成。轮胎厂有1月未提前错峰放假的担忧，以及担心春节后疫情因素带来的返工延期，目前条件允许情况下轮胎厂普遍拉高开工储备成品库存，对天然橡胶需求短期形成强支撑预期。但是现货跟张乏力，持货贸易商出货积极性过于迫切，下游轮胎厂部分备货基本完成，上周实际采购低于预期，叠加沪胶快速走高至压力位，配合工业品重挫环境，给予空头打压理由。从今天收盘来看，开盘建议关注14000上方布局多单，上方14250、14550附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

沥青2106 震荡调整 多单跟进

沥青今天2580-2752区间运行，72点左右震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。消息面随着OPEC+会议落实减产的消息实锤，国际油价迎来回暖反弹。而近期沙特再次用出乎所有人意料的方式，向全球原油市场送上了一份意外的“新年大礼”。该国王储近期宣布，沙特将于今年2、3月份单方面减产100万桶/日。此消息一出，全球原油市场应声飞张当日，布伦特原油一度涨至54.6美元/桶，创下近10个月以来的高点；WTI原油一路上涨突破50美元关口，最高涨至50.69美元/桶。国内能源相关品种也得以提振，截止今日多数品种盘面报收三连涨。除此之外，全球流动性亮松下美元持续走弱对国际油价也形成了上行推动，国际原油市场内乐观情绪迅速释放。近期国内沥青现货市场整体持稳。受多地遭遇大范围降温降雪天气影响，国内炼厂出货放缓，个别炼厂出现明显累库。而且雨雪天气影响了南方等地项目施工，沥青刚性需求菱缩，市场成交气氛下降，北方地区成交低迷，同时目前冬储需求整体释放有限，现货需求面支撑将逐步减弱。不过随着后期雨雪天气好转，沥青需求有望再度回暖，而且近期成本端上行强劲支撑沥青盘面，助力沥青偏暖震荡。从今天收盘来看开盘建议关注2580上方布局多单，上方2630、2660附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

鸡蛋2105震荡调整  多单跟进

鸡蛋今天4371-4555区间运行，184点左右震荡整理，日线级别来看鸡蛋冲高回落调整。开盘4470上方提示的多单，4540上方给到利润提示。盘前分析提示4370上方布局多单，最低4371，4426收盘。消息面供给端12月在产蛋鸡存栏12.12亿只，延续小幅下降趋势；鸡龄结构方面，在产蛋鸡存栏占比79.66%；待淘鸡占比7.73%；后备鸡占比12.61%；鸡苗销量3371万只，环比11月增加10.05%。在产蛋鸡存栏延续下降，短期鸡蛋供给压力逐渐缓解。元旦前随着鸡蛋现货价格的持续反弹，养殖利润扭亏为盈，育维鸡补栏意愿较前期有所增加，对应后备鸡占比有增加趋势。需求端，市场对春节备货期待较高，年底旺季，食品厂春节前备货也陆续启动，市场走货加快，库存继续下降，当下鸡蛋供应略显偏紧，市场看涨情绪高，或支撑鸡蛋价格继续上涨。再加上，近期猪肉价格明显上涨，亦给鸡蛋行情提供利好支撑。从今天收盘来看开盘关注4370上方布局多单，上方4440、4500附近注意保护利润 ，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白糖2105震荡调整 多单跟进

白糖2105合约今天5160-5281区间运行，121点左右震荡整理，日线级别来看白糖回落调整。消息面近期备货季的到来让白糖有所回升，来自进口糖和液体糖的压力与备货季临近的提振进一步对冲。目前还未完全进入备货旺季，白糖还有一定的上升空间，近期预期以震荡为主，在春节前后会有一轮小高峰的可能，但是由于受到政策影响大，故未来白糖依然存在一定的不确定性，需持续关注来自进口政策的风险。随着生产能力的扩大，糖厂签约的甜菜种植面积也有较大幅度提升。另外，不同于其他制糖原料收购价的调整，甜菜收购价格是需要长期保持稳定的，收购成本只升不降，糖厂不生产则无法完成收购甜菜的任务，会对当地农民利益造成损害；近年来，内蒙古等地甜菜糖产量实现了较大幅度的增长，但现货销售渠道并没有同步得到拓宽，导致企业不仅面临增产周期的价格下行压力，而且现货销售压力加大，库存积累较快如果生产则糖价普遍低于糖企生产成本，从而出现较大亏损，北方地区的甜菜糖厂有很多是近年来建成的新厂，设备采购和厂房建设方面的投入比较大，在提高生产能力的同时也提高了折旧成本。随着订单农业的大力推广，在提高生产效率、降低成本的同时，市场价格波动风险大部分被制糖企业承担了。制糖企业只有在市场价格涨到成本线以上才可以盈利；在价格下跌的时候，大部分制糖企业只能被动接受。从今天收盘来看，开盘关注5140上方布局多，上方5200、5240附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

豆粕2105 震荡调整 多单跟进

豆粕今天3523-3657区间运行，134点左右整理，日线级别来看豆粕下探支撑走强。消息面市场预期美国农业部（USDA）即将于今晚公布的月度供需报告料显示，美国大豆和玉米年末库存将收紧，且有可能下调2020年美国玉米和大豆产量预估。（年末库存指的是2020/21市场年度在2021年8月31日结束时剩下的并结转至下一市场年度的库豆继续看多。南美天气干燥，巴西和阿根廷等主要油籽和谷物生产国将更加干旱的预期正提振价格上涨。交易商继续监控南美作物天气发展，观察未来几日阿根廷和巴西南部干燥的天气是否将迎来明显降雨，以避免进一步的玉米和大豆单产损失。今日豆粕涨幅可以算惊人，尤其是在之前一贯跟涨费力的对比之下。由于国内疫情使得部分饲料企业担忧运输受阻，不想再重演去年年后供应紧缺局面，进而提前启动春节备货，上周以来豆粕成交开始放量，促进价格飙升，周末至今，沿海豆粕现货价格在3700-4050元/吨，较上周五3460-3730元平均暴涨240-320元。从今天收盘来看，开盘关注3580上方布局多单，上方3630、3670附近注意保护利润，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棕榈2105震荡调整  多单跟进

棕榈今天7092-7356区间运行，264点左右震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。现货方面因持续暴雨引发洪水，将2020/21年度马来西亚棕榈油产量预估下调至1，920万吨。在东北季风季节和拉尼娜现象的影响下，该国棕榈油核心产区总降雨量普遍处于高水平。持续的暴雨导致登嘉奴、吉兰丹、柔佛州、彭亨州和霹雳州部分地区发生洪灾，扰乱收割和物流。持续的高降雨量也可能干扰象鼻虫的授粉活动，可能导致未来几个月的结果率不佳。因为马来西亚在6月到12月份期间实施零出口税，导致棕榈油库存降低，提振棕榈油价格走高。2021年马来西亚毛棕榈油价格预计上涨，因为棕榈油库存减少而需求保持强劲。另外一个值得关注的主要因素是拉尼娜天气及其强度。拉尼娜带来的大雨天气已经开始导致东南亚油棕生产国的生产受到干扰。这可能导致2021年一季度的全球供应减少。2021年马来西亚基准毛棕榈油期货价格预计平均为每吨3217令吉。在2021年下半年，随着新冠疫情的影响减弱，毛棕榈油价格应当出现回调。但是在2021年的第一季度，棕榈油价格将维持在当前水平，平均将达到每吨3650令吉。马来西亚12月末的棕榈油库存料下滑22%，至逾13年来最低水平，且调查还显示，分析师预计该国12月棕榈油产出料连续第三个月下滑，偏紧的供需结构对棕榈油价格的支撑仍强。从今天收盘来看，开盘建议关7120上方布局多单，上方7190、7250附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棉花2105震荡调整 多单跟进

棉花今天15100-15500区间运行，400左右震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。消息面市场反映，纯棉纱价格小幅上涨，纺企都以排单生产为主，多数企业没有现货库存，纺企及贸易商对后市表现乐观。下游利润持续好转格局下，纺企原料主动补库意愿提升，成品购销活跃，春节前订单相对充裕，目前多数下游纺织企业都在以完成前期订单交货为主。不过，随着纺企放假高峰的来临，下游的需求驱动力减弱，加之郑棉价位已接近甚至覆盖部分套保点位，郑棉继续上涨的阻力加大。从今天收盘来看，开盘建议关注15000上方布局多单，上方15200、15360附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

黄金白银2102 回落调整 多单跟进

白银盘中5075-5544区间运行，469点左右震荡整理，日线级别来看回落调整。消息面上周，上周民主党在佐治亚州参议员补选中大获全胜，顺利获得参议院多数席位。市场预计，拜登政府极有可能增加基础设施支出以及抗疫相关财政刺激。周末，美国当选总统拜登表示，他一入主白言就会推动数万亿美元的新经济刺激计划，这让市场对未来美国刺激计划预期进一步增强。美债收益率随之大幅上行，实际利率下降的趋势受阻了，持有黄金的机会成本增加。目前看来，虽然美国财政刺激计划也会让通胀预期上行，导致实际利率下降。但从中期来看，市场认为即使财政刺激的预期升级，相比于通胀预期的上行，美联储货币政策回归正常化的概率进一步增加带动美债收益率上行的动能更强。也就是说，长期限美债的名义利率跑在了通胀预期的前面。同时，周五公布的美国12月季调后非农就业人口为-14万人，低于市场预期7.1万人；美国12月失业率为6.7%，低于市场预期6.8%。由于受到疫情反弹冲击，美国经济在12月出现八个月来的首次就业岗位减少，表明经济增长势头严重减弱，可能会暂时阻碍复苏。尽管就业市场疲弱，但美国经济不太可能再次陷入衰退，因政府上周批准了近9000亿美元的大规模舒困资金作为支撑，也会刺激美国国会尽快推出更大财政刺激的迫切感。短期的关债收益率并未出现相应的走高，这是由于美联储当下实施的超完松的货币政策所致，并且在后续财政刺激落地*之后，通胀被逐渐拾高也是较大概率事件，因此在这样的背景下，当长期关债收益率突然间大幅走高的影响逐渐走弱，市场的关注度回归到当下实际利率之时，贵金属或再度盈利机遇。从今天收盘来看，开盘建议关注5100上方布局多单，上方5170、5245附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

免责声明：以上内容仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。本文版权归期海扬帆明所有，如引用、刊发、转载全部或者部分内容，须注明出处“期海扬帆明”，并保留期海扬帆明的一切权利。

李嘉宾赠言：耐得住寂寞才能享受繁华，坚持初心，才能走向人生巅峰。期货市场亦是人性的战斗，对于市场的态度我们要客观诚实，不欺人也不自欺，市场上没有常胜将军，即使身经百战亦会出错，我们首先要以保证本金为第一要义，严格止盈止损、风险把控，不要在乎一时的得失，更不要因为一次的判断失误而付出不必要的损失，期货市场考验的是你生存的能力，只要活着就有机会，严格的按照合理的操作思路坚持下去亦会得到一份收获，市场是充满无限挑战的，命运掌握在我们自己的手中。不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。