2020.12.28交易观点分享（含12.25夜盘）

12月25日，国内期市多数收涨，黑色系午后集体拉涨，焦炭(2851, 106.00, 3.86%)涨近4%，硅铁(7200, 220.00, 3.15%)、焦煤(1689, 57.00, 3.49%)涨逾3%，动力煤(689, 17.20, 2.56%)、铁矿(1063, 21.00, 2.02%)石涨逾2%；油脂走升，棕榈(7036, 154.00, 2.24%)油、菜油涨逾2%；能化品分化，纸浆涨逾3%，原油涨近3%，PVC(7225, -210.00, -2.82%)、塑料(7665, -185.00, -2.36%)跌逾2%，PP、甲醇(2458, -40.00, -1.60%)跌近2%；此外苹果(6759, 208.00, 3.18%)涨逾3%，不锈钢涨逾2%。

螺纹2105震荡调整  多单跟进

螺纹今天4209-4348区间运行，139点左右波动，日线级别来看螺纹下探支撑走强。盘中消息面昨日产存数据显示，全国五大主要钢材品种总库存继续下降3.42%至1307.48万吨，除国庆节当周已累积下降17周。总产量续降5.45万吨至1040.77万吨，受季节性淡季影响，表观需求微降2.76万吨，但累库时点已晚于往年同期，说明需求韧性依然较强。累库拐点及需求淡季被动后移，表需也好于往年同期，但后续仍要关注季节性淡季及长假临近的考验，周线级别上涨趋势尚未走坏，但短线还是要注意波动。为全力应对今年最后一轮污染过程，唐山市12月25日12时-12月28日8时进一步加严大气污染管控措施，唐山港非特殊集输运车辆禁止进出港区。截止23日，唐山地区调坯型钢厂开工率已降至12.76%，产能利用率仅为21.21%，加严管控或进一步削弱唐山地区钢铁生产及运输。但唐山钢还价格昨日早间反弹10元后，便一直稳定在3880元，限产影响并不明显。不过，湖南、河南及山东也先后启动重污染天气应急响应预案，江苏省13市升级重污染天气黄色预警为重污染天气橙色预警，还是需要关注一下后续进展。钢材表需回落，现货成交略显清淡，季节性淡季特征开始逐步显现。近期资金和情绪主导，波动加大，需注意仓位控制。盘面情绪降温或带来现货价格的跟跌，后续需关注季节性淡季及长假临近的考验。那么今日上海螺纹钢现货价格的确继续回落20元至4470元/吨，上海热卷价格下挫110元至4690元/吨。从今天收盘来看，开盘关注4300上方布局多单，上方4360、4400附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

焦炭2105震荡调整 多单跟进

焦炭盘中2737.5-2855区间运行，117.5点左右的震荡整理，日线级别来看焦炭下探支撑走强。盘中2765附近提示多单，2795、2830附近给到利润提示；突破2800提示多，2830、2850附近给到利润提示。消息面本周焦炭市场运行良好，山西及河北进入最后关停阶段，山东冶金、华奥预计月底前退出190万吨产能左右，峰峰矿区314万吨本周已全部关停，武安246万吨预计月底前退出，本周总计集中淘汰在1000万吨左右，同时导致焦炭产量明显的减少。上周焦炭第九轮落地后，本周焦炭第十轮上调落地执行迅速，且开启第十一轮提涨，直接上调100元/吨，目前提涨范围在继续扩大，钢厂方面暂无回应。目前山西临汾地区二级焦2100-2150元/吨，山东地区二级焦2290-2340元/吨，江苏地区准一级焦出厂报价2400元/吨，本周焦企利润再冲高位至643元/吨左右，焦企心态较好，继续维持满产状态。下游钢材市场涨跌不一，周初钢价大幅拉涨，周中个别开始回落，同时本周钢材库存在接连下降了两个多月以后，首次开始反弹增加，表观消费量小幅回落，钢价涨势开始放缓，目前市场成交有回稳迹象，市场观望情况开始增强。综合来看，受环保影响，钢厂高炉开工也稍有减少，但总体对焦炭需求依旧旺盛，钢材市场上行态势转淡，不知道是否是迎来拐点，但就目前钢厂需求以及市场供应来看，短期内焦炭市场仍旧维持偏强运行，且第十一轮上调落地可能性极大。从今天收盘来看，开盘关注2820上方布局多单，上方2865、2888附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

郑煤2105震荡调整 多单跟进

郑煤（动力煤）盘中667-691.2区间运行，24.2点左右的震荡整理，日线级别来看震荡走强。消息面今日国内动力煤市场偏强运行。产地方面，榆林小型矿区销售稍显平淡，以大型厂区及站台调运为主，贸易商参与不多，大矿销售持续火爆，煤价上调不影响拉运积极性，大量车辆长时间滞留矿区，短期煤价延续涨势。内蒙地区缺票煤矿增多，各矿区存煤少量，少数矿区无存煤，短期内煤价多稳中有涨。港口方面，北港库存持续低位，贸易商对后市看法不一，多积极出货为主，刚需用户高价接货较为普遍。现秦皇岛港5500大卡蒙煤主流平仓价785元/吨，5000大卡山西煤主流平仓价695元/吨。需求方面，近日电厂招标频繁，中标价格在市场价附近。且临近月底，仍有一波冷空气，短期需求支撑良好。综合来看，预计短期内动力煤价格偏强运行。从今天收盘来看，开盘关注682上方布局多单，下方693、704附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

液化气2102 震荡调整  多单跟进

液化气（LPG2011）盘中3881-3974区间运行，93点左右的震荡整理，日线级别来看下探支撑走强。盘中提示3900上方布局多单，3950附近给到利润提示。消息面山东区内多地连续出现不利气象过程，东营、淄博、济南、青岛等市陆续升级重污染天气预警等级，为完成减排措施，华邦、齐发、润博等企业深加工装置相继降负生产，导致碳四需求量持续下降。且应急响应对国四车辆限行，也对碳四运输方面造成一定影响。目前来看，原油利空消化及新支撑形成仍需时间，加之主营外采步入尾声，终端行情转淡，市场利好不足，近期价格仍有下调空间。而下周29日左右冷空气来临，污染天气应急响应有望解除，深加工企业提负生产和节前补货带来需求利好支撑，行情有小幅反弹预期。从今天收盘来看，开盘建议关注3920上方多单跟进，上方3985、4030附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

甲醇2105震荡调整 空单跟进

甲醇盘中2451-2515区间运行，64点左右的震荡整理，日线级别来看甲醇回落调整。现货方面国内甲醇市场受外盘限气消息推动，港口地区大幅上行。23日伊朗地区传出消息，受限气影响当地多套装置降负运行，较市场预期提前了近半个月，受供应端利好强于预期影响，盘面大幅上行，持货商多挺价走强。但限气导致的价格上涨并未激发购买人气，市场交投气氛平淡。内地方面，多地仍受环保影响，开工负荷偏低，随着今日港口价格的上行，内地到港口套利空间再度扩大，企业库存低位供应端利好下，内地价格多坚挺。中宇资讯认为，短期国内甲醇市场短线保持区域性走势。后期仍需关注外围宏观影响因素、下游需求情况、期货盘面走势、上下游库存情况及运费水平等。从今天收盘来看，开盘建议关注2490下方布局空单，下方2445、2415附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

乙二醇2105震荡走强 多单跟进 

乙二醇今天4204-4350区间运行，146点左右震荡整理，日线级别来看震荡走强。盘前分析提示4210上方布局多，最低4204，4260、4290目标位给到。消息面换月后乙二醇在供应端压力相对较小背景下，逐步走升。一来是国内装置开工明显下降，包括内蒙古荣信、远东联、贵州黔西等多套装置先后停车检修或降负运行。二来则是进口压力不大。12月10-16日，华东港口乙二酶船货计划到港13.3万吨，11月至今周均计划到港仅12.3万吨，远低于年内均值20.1万吨。到港船货的减少，使得华东港口乙二醇库存持续处于去库状态，尽管目前绝对库存星依旧远超2019年同期，但与前期140万吨左右库存水平相比仍有较大幅度的下降。不过随着进口量缓慢恢复，市场存在港口预到港量较多预期。但又赶上长江部分码头封航，货源再度延迟到港，导致本期库存超预期去库，成为最新推涨动力。截止到本周一华东主港地区MEG港口库存总量77.86万吨，较上周一降低1.82万吨，较上周四降低5.42万吨。 需求方面，在原料上涨背景下聚酯各产品价格也出现不同程度上移。聚酯端目前开工依然处于高位，当前聚酯工厂公布的季节性检修计划较为有限，其中一部分还是因环保改锅炉或限电等客观因素所造成的，主动安排检修的较少。需求方面，在原料上涨背累下聚酯各产品价格也出现不同程度上移，但是产销火爆仅是层花一现，终端继续补库情况不多。当下聚酯企业库存、现金流压力并不大，且当前成本存在支撑叠加明年偏乐观的需求，聚酯工厂有维持高负荷转化低成本库存的意愿，因此需求端或维持刚性支撑。从今天收盘来看，开盘建议关注4330上方布局多单，上方4360、4400附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

橡胶2105 震荡调整  多单跟进

橡胶2105今天14050-14330区间运行，280点左右震荡整理，日线级别来看橡胶震荡调整。昨天下午尾盘布局的14150附近的多单，14320附近给到利润提示。消息面11月中国汽车产销同环比大幅增长，青岛库存持续回落，且供应端则仍存在一些干扰，泰国主产区目前仍处于季节性雨季，总体原料释放有限，成为多头试图推涨依据。不过周内下游轮胎厂开率大幅下滑，令市场担心未来需求，盘面依旧在多空博弈下寻找方向。青岛地区天然橡胶库存进入9月份之后上涨受阻，逐渐出现触顶消库迹象，进入11月份之后消库速度明显有所加快，截止2020年12月13日，青岛地区天然橡胶保税库存和一般贸贸易库存合计76.26万吨，较2020年9月4日下跌8.22万吨，跌幅9.73%。山东省多地市启动重污染红色预警I级应急响应，环保限产和停产影响大幅高于市场预期，恢复速度低于市场预期，出口集装箱紧张和运费大涨阻碍出口，主要原材料钢帘线和帘线布紧缺情况严重，短期轮胎开工恢复缓慢。下游轮胎开工率环比已连续两周大幅下跌，且本周跌幅或进一步扩大，近两周对天然橡胶采购积极性不高。另一可能影响橡胶需求事件是，浙江平阳停限产措施，存在打压胶乳价格下行风险。由于电力供应不足，提倡有效推进“十三五”能源双控“减煤”，浙江义乌、金华、宁波、温州等多地已经开始陆续发布有关限电的通知。温州市平阳县发泡制品产量占中国25-30%，发泡制品行业在天然胶乳消费领域中占据半壁江山，近期下游发泡企业对天然胶乳采购本身积极性较低的情况下，停限产情况存在打压天然胶乳价格继续下行可能。从今天收盘来看，开盘建议关注14080上方布局多单，上方14300、14500附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

沥青2106 震荡调整 多单跟进

沥青今天2606-2648区间运行，42点左右震荡整理，日线级别来看下探支撑反弹。消息面今日国内道路沥青市场基本持稳运行，昨日原油收盘上涨以及今日沥青期货市场有所反弹，市场价格持稳为主，部分炼厂低价资源有所减少。山东地区终端需求基本结束，市场出货情况一般，个别地炼有所下滑，个别地炼低价资源减少。华东地区市场表现相对平稳，市场成交多以低位为主，虽然个别主营炼厂开工，由于库存不高，整体供应压力有限，短线市场维持盘整态势。华南地区部分炼厂仍处于检修中，加之受刚需支撑，市场价格维持稳健态势。短线来看，道路沥青市场延续北弱南强态势，后期仍需关注原油以及市场供需面变化。从今天收盘来看开盘建议关注2606上方布局多单，下方2650、2690附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

鸡蛋2105震荡调整  多单跟进

鸡蛋今天4152-4269区间运行，117点左右震荡整理，日线级别来看鸡蛋冲高回落调整。盘中4180附近提示多单，4230上方给到利润提示。消息面现货方面，由于双十二电商促销使得需求端转好，产区走货速度加快，库存转移至消费端；鸡蛋现货需求季节性好转，下游拿货积极性上升，价格整体表现强势，短期预计延续偏强格局。中长期来看，未来存栏改善的方向相对明确，预计在2、3月会下降到相对健康的位置，对较远月合约形成支撑。2020年1-11月累计补栏量，仅6.7248亿只，2019年1-11月累计补栏量高达10.2709亿只，累计同比减少了3.55亿只。按照补栏4个月后进入开产期，大约1年的产蛋期来测算，2020年1月补栏的鸡苗产蛋期对应20年5月至21年5月，20年11月补栏的鸡苗产蛋期对应21年3月至22年3月。这意味着2020年5月一直到22年3月新增在产蛋鸡供应会同比减少3.55亿只。因此，市场对于明年去产能去存栏的逻辑存在一致预期，不同的是去产能的幅度预测不同，因为这与后期的补栏和淘汰量仍然密切相关。蛋鸡淘汰受蛋价、蛋鸡养殖利润、淘汰鸡价格、养殖户对未来的预期等多种因素综合影响，在不同行情下，蛋鸡淘汰日龄跨度从450天左右到550左右不等，因此未来继续需持续关注补栏和淘汰量。今天收盘来看开盘关注4150上方布局多单，上方4205、4250附近注意保护利润 ，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白糖2105震荡调整 多单跟进

白糖2105合约今天5178-5235区间运行，57点左右震荡整理，日线级别来看白糖震荡调整。消息面上周印度内阁批准了一项350亿卢比的补贴政策，鼓励资金短缺的糖厂在10月1日开始的2020/21年度出口600万吨糖。该水平低于业内预期。印度糖厂协会会长称，尽管补贴减少，但由于全球市场价格上涨，印度将会出口600万吨糖。但一些印度行业言员称，鉴于今年的补贴政策宣布延迟了将近三个月，因此出口可能在400-500万吨。国内市场糖源供应多元化。华广西已全面进入供应高峰，广东和云南也逐步进入开榨行情，当前甘蔗糖周度供应量在上升至60万吨左右，加上甜莱糖供应量在10万吨/周水平线，以及加工糖8万吨/周供应水平，市场整体供应偏竞松。但随着节日临近，白糖需求预期转好，近期现货价格止跌回升，今日报价保持相对稳定。南宁中间商站台新糖报价5200元/吨，柳州中间商新糖站台报价5210元/吨。一德期货表示，旺季备货期待乐观，现货价格挺价意愿较强，现货的恢复带动低价格的糖价逐步回暖。从今天收盘来看，开盘关注5175上方布局多，上方5240、5285附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

豆粕2105 震荡调整 多单跟进

豆粕今天3266-3327区间运行，61点左右整理，日线级别来看豆粕下探支撑反弹。消息面大豆市场依然是南美主场，阿根廷面临天气挑战且工人罢工导致港口关闭，继续支撑美豆保持多头思维。阿根廷油籽工人和谷物检验员称，他们将在罢工中度过坚诞节，使得农业出口进一步瘫痪，此次罢工行动于12月9日开始。豆油加工商和出口商商会CIARA-CEC在周二晚些时候提出了最新的方案。但遭到了油籽工人工会SOEA和阿根廷油籽工人联盟的拒绝。自从上周开始，卡车装运的大豆进不去该国主要谷物枢纽-罗萨里奥的码头，该国约有80%的农产品经由此港口运出。大豆压榨企业商会CIARA表示，罢工期间有超过100艘船货无法装运。此外，阿根廷产区整体播种进度不及常年水平使得潜在隐忧并未消除。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三在其每周作物报告中称，由于异常干燥的天气，阿根廷2020/21年度大豆种植面积可能低于计划的1，720万公顷。经过上周的成交放量之后，豆柏库存小幅下降至85.59万吨，但本周豆粕成交再度回落，昨日国内主流油厂豆粕成交量为35800吨，较上日减少3000吨，连续第四日缩水，创下六周低位。虽然期货价格一度大涨，但现货价格并没有配合，今日沿海豆粕现货继续稳中下跌10-20元。从今天收盘来看，开盘关注3280上方布局多单，上方3320、3345附近注意保护利润，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棕榈2105震荡走强  多单跟进

棕榈今天6928-7046区间运行，118点左右震荡整理，日线级别来看震荡走强。现货方面市场对于马棕年末库存继续下滑的预期较为一致，在季节性减产期、拉尼娜带来的多雨天气以及疫情导致的劳动力短缺等多重因素共同作用下，马棕12月产量仍不乐观，MPOA（马来西亚棕榈油协会）发布的数据显示，12月1-20日马来西亚毛棕榈油产量xLL一么降14.44%，其中马来半岛降15.27%，沙巴降14.27%，沙捞越降10.51%，马来东部降13.13%，降幅较前15日继续扩大，偏紧的基本面仍对棕榈油价格形成支撑。需求端，根据船运调查机构Intertek Tes锡g Services（ITS)最新公布的数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1,333,543吨，较上月同期的1,137,161吨增加17.3%，其中对印度出口量暴增逾78%，马棕需求端持续回暖。此外，市场猜测买家可能会在马来明年1月份征收8%的毛棕油出口关税前出现一波抢购潮，短期有利于马棕出口增长，或令棕榈油价格呈现近强远弱的格局。在全球油脂供需趋紧，东南亚产区棕榈油进入减产周期，产区库存持续下滑，通胀预期下资金仍有做多意愿；国内油脂小包装备货期开启，油脂需求较好，三大油脂库存偏低，油厂挺价意愿较强，油脂价格结束整理态势继续虽势上攻。后市在库存持续下降，节日备货需求增加的背景下会继续强势。油脂市场进入牛市之后，中长期震荡上扬是市场的主要趋势。

从今天收盘来看，开盘建议关7000上方布局多单，上方7066、7110附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棉花2105震荡调整 多单跟进

棉花今天14765-14945区间运行，180左右震荡整理，日线级别来看震荡走强。消息面美国农业部周度出口销售报告显示，12月17日止当周，美国棉花出口销售48.39万包，创三个月最高水平。装运量方面，当周美国陆地棉出口装船28.12万包，较之前一周增加12%，较前四周均值增加20%。近期美棉出口表现持续强劲，给ICE期棉带来提国内下游市场信心较之前有所恢复，后期还需持续关注新订单表现。当前国内纺织市场整氛围较好，基本面变化不大，中国进口外纱市场活跃，棉纱抵港及交货量不断攀升，消费需求带动内外纱市场同步回暖，部分纺织厂反映近日春夏订单下达数量增多，企业对后市普遍持谨慎乐观态度。

据海关统计数据，2020年11月我国进口棉花20万吨，环比减少4.8%，同比增加81.8%；2020/21年度以来（20209-2020.11）我国累计进口棉花62万吨，同比增加1.38倍。本年度棉花进口数据优于去年同期水平，且从9月起随着国内传统纺织行业的旺季到来，下游订单持续回暖，棉花月度进口量表现亮眼，表明国内下游消费在持续恢复中。政策方面，根据国务院关税税则委员会，自2021年1月1日起对部分商品的进口关税进行调整。据中国棉花网，棉花关税配额内进口继续实行1%关税税率不变。对配额外进口的一定数量棉花，实行滑准税形式暂定关税，和2020年相比，2021年滑准税的起征点和计征从量税下调。从今天收盘来看，开盘建议关注14840上方布局多单，上方15000、15130附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

黄金白银2102 震荡调整 多单跟进

白银盘中5337-5445区间运行，108点左右震荡整理，日线级别来看震荡调整。消息面英国和欧盟就新的脱欧贸易安排达成一致，距离英国投票脱离欧盟已有四年多时间，勉强避免了可能带来灾难性后果的无协议局面。达成一致后，英镑兑美元短线一度走高，但随后很快自高位回落。英国脱欧的最新进展对黄金价格的走势也表明，有关脱欧击业量对者全的的空标最终能就未来贸易关系达成协议的消息，并没有实质性地归因于市场对风险的广泛偏好，或者是对黄金的投资偏好。随着英国脱欧落幕，市场对圣诞节前美国是否能达成新冠经济刺激和总体支出预算表达关注。僵局仍然持续着，美国总统特朗普迄今都还是拒绝签署法律，特朗普声称，将要求国会对法案内容进行“修改完善”，提高刺激支票的金额、并删除浪费的支出。而在周四，众议院共和党人阻止民主党人试图向美国人直接发放2000美元支票的努力，这也令新冠援助方案的命运依然恳而未决。不过，投资者依然预期经济刺激法案最终将成为法律，金价也保持坚挺。从今天收盘来看，开盘建议关注5380上方布局多单，上方5450、5495附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

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李嘉宾赠言：耐得住寂寞才能享受繁华，坚持初心，才能走向人生巅峰。期货市场亦是人性的战斗，对于市场的态度我们要客观诚实，不欺人也不自欺，市场上没有常胜将军，即使身经百战亦会出错，我们首先要以保证本金为第一要义，严格止盈止损、风险把控，不要在乎一时的得失，更不要因为一次的判断失误而付出不必要的损失，期货市场考验的是你生存的能力，只要活着就有机会，严格的按照合理的操作思路坚持下去亦会得到一份收获，市场是充满无限挑战的，命运掌握在我们自己的手中。不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。