2020.12.25交易观点分享（含12.24夜盘）

12月24日，国内期市多数收涨，油脂油料大涨，棕榈(6938, 302.00, 4.55%)油涨逾4%，豆油、菜油涨逾3%，豆一、豆二涨逾2%；能化品上涨，原油涨逾4%，沥青(2634, 80.00, 3.13%)涨逾3%，甲醇(2509, 70.00, 2.87%)涨近3%；黑色系分化，焦炭(2755, 59.50, 2.21%)涨逾2%，玻璃(1905, -27.00, -1.40%)、热卷(4584, -50.00, -1.08%)跌逾1%。

螺纹2105震荡调整  多单跟进

螺纹今天4258-4343区间运行，85点左右波动，日线级别来看螺纹震荡调整。消息面连续两日重挫之后，黑链整个呈现缩量企稳的态势，波幅相对较小，午后产存数据也未能激发市场做多热情。本周全国五大主要钢材品种总库存下降45.88万吨或3.42%至1307.48万吨，除去国庆节当周已经累积下降17周，仍是两库库存同步走低，且厂库降幅相对较大。总产量本周再降5.45万吨至1040.77万吨，连降5周续创5月7日至今新低，表观需求微降2.76万吨。受季节性淡季影响，建筑钢材表观需求小幅回落，但累库时点已晚于往年同期，说明需求韧性依然较强。累库拐点及需求淡季被动后移，表需也好于往年同期，但后续仍要关注季节性淡季及长假临近的考验，周线级别上涨趋势尚未走坏，但短线还是要注意波动。另外，为全力应对今年最后一轮污染过程，唐山市12月25日12时-12月28日8时进一步加严大气污染管控措施，宏烨炉料、众合球团、春兴工贸、宝利球团4家独立球团企业停止生产、停止运输；燃煤发电机组按照供热需求，最大限度降低生产负荷；钢铁企业烧结（球团）采用湿法脱疏治理工艺的须确保消白设施正常运行，烟气湿度控制在12%以内；采用干法、半干法脱*的烟气湿度控制在10%以内；唐山港非特殊集输运车辆禁止进出港区。截止23日，唐山地区调坯型钢厂开工率已降至12.76%，产能利用率仅为21.21%，加严管控或进一步削弱唐山地区钢铁生产及运输。从今天收盘来看，开盘关注4265上方布局多单，上方4320、4370附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

焦炭2105震荡调整 多单跟进

焦炭盘中2708-2774区间运行，66点左右的震荡整理，日线级别来看焦炭震荡走强。2720附近提示多，2750上方给到利润提示。早盘2750附近提示空多单，2720附近给到利润提示。消息面今日焦炭市场稳中偏强运行，山东地区(冶金、华奥)预计本月月底前退出产能190万吨，江苏安和关停80万吨，山西地区仍在加紧关停中，焦炭供应仍将继续收窄；近期钢厂利润仍旧可观，整体开工维持高位，最近各地相继发布重污染天气预警，以及受天气影响运输受阻，部分厂内库存低位，个别钢厂为保证正常生产，直接加价100元/吨积极补库。目前市场继续呈现供需两旺的局面，短期内焦炭市场仍将偏强运行。从今天收盘来看，开盘关注2730上方布局多单，上方2770、2795附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

郑煤2105震荡调整 空单跟进

郑煤（动力煤）盘中664-681.8区间运行，17.8点左右的震荡整理，日线级别来看下探支撑反弹。消息面今日，国内动力煤价格高位有涨。产地方面，陕蒙各矿区销售持续良好，部分矿区末煤销售顺畅，价格甚至超过块煤，因此有矿方将块煤破碎，作为末煤出售。近期煤价多有调涨，且幅度不小，但对销售状况基本无影响，矿区仍旧大量压车，矿方存煤低位甚至无库存，短期煤价仍有上探空间。港口方面，现货资源仍旧紧缺，报价维持高位，贸易商对后市看法不一，鉴于美佳已处高位，多数贸易商出货意愿较强，下游基本按需补库，高价接货现象较为普遍。现秦皇岛港5500大卡蒙煤主流平仓价785元/吨，5000大卡山西煤主流平仓价690元/吨。需求方面，近日电厂招标频繁，对高价市场煤接受度转好。从今天收盘来看，开盘关注680下方布局空单，下方670、660附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

液化气2102 震荡调整  多单跟进

液化气（LPG2011）盘中3868-3966区间运行，98点左右的震荡整理，日线级别来看震荡调整。盘前分析提示3870上方布局多单，最低3868，3935目标位给到。消息面山东区内多地连续出现不利气象过程，东营、淄博、济南、青岛等市陆续升级重污染天气预警等级，为完成减排措施，华邦、齐发、润博等企业深加工装置相继降负生产，导致碳四需求量持续下降。且应急响应对国四车辆限行，也对碳四运输方面造成一定影响。目前来看，原油利空消化及新支撑形成仍需时间，加之主营外采步入尾声，终端行情转淡，市场利好不足，近期价格仍有下调空间。而下周29日左右冷空气来临，污染天气应急响应有望解除，深加工企业提负生产和节前补货带来需求利好支撑，行情有小幅反弹预期。从今天收盘来看，开盘建议关注3910上方多单跟进，上方3970、4020附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

甲醇2105震荡走强 多单跟进

甲醇盘中2438-2541区间运行，103点左右的震荡整理，日线级别来看甲醇高开走强。盘中2450附近提示多单，2490、2530上方给到利润提示。现货方面 国内甲醇市场受外盘限气消息推动，港口地区大幅上行。23日伊朗地区传出消息，受限气影响当地多套装置降负运行，较市场预期提前了近半个月，受供应端利好强于预期影响，盘面大幅上行，持货商多挺价走强。但限气导致的价格上涨并未激发购买人气，市场交投气氛平淡。内地方面，多地仍受环保影响，开工负荷偏低，随着今日港口价格的上行，内地到港口套利空间再度扩大，企业库存低位供应端利好下，内地价格多坚挺。中宇资讯认为，短期国内甲醇市场短线保持区域性走势。后期仍需关注外围宏观影响因素、下游需求情况、期货盘面走势、上下游库存情况及运费水平等。从今天收盘来看，开盘建议关注2465上方布局多单，上方2500、2530附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

乙二醇2105震荡调整 多单跟进 

乙二醇今天4229-4303区间运行，74点左右震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。昨天尾盘布局4190上方的多，4250、4280上方给到利润提示。消息面换月后乙二醇在供应端压力相对较小背景下，逐步走升。一来是国内装置开工明显下降，包括内蒙古荣信、远东联、贵州黔西等多套装置先后停车检修或降负运行。二来则是进口压力不大。12月10-16日，华东港口乙二酶船货计划到港13.3万吨，11月至今周均计划到港仅12.3万吨，远低于年内均值20.1万吨。到港船货的减少，使得华东港口乙二醇库存持续处于去库状态，尽管目前绝对库存星依旧远超2019年同期，但与前期140万吨左右库存水平相比仍有较大幅度的下降。不过随着进口量缓慢恢复，市场存在港口预到港量较多预期。但又赶上长江部分码头封航，货源再度延迟到港，导致本期库存超预期去库，成为最新推涨动力。截止到本周一华东主港地区MEG港口库存总量77.86万吨，较上周一降低1.82万吨，较上周四降低5.42万吨。 需求方面，在原料上涨背景下聚酯各产品价格也出现不同程度上移。聚酯端目前开工依然处于高位，当前聚酯工厂公布的季节性检修计划较为有限，其中一部分还是因环保改锅炉或限电等客观因素所造成的，主动安排检修的较少。需求方面，在原料上涨背累下聚酯各产品价格也出现不同程度上移，但是产销火爆仅是层花一现，终端继续补库情况不多。当下聚酯企业库存、现金流压力并不大，且当前成本存在支撑叠加明年偏乐观的需求，聚酯工厂有维持高负荷转化低成本库存的意愿，因此需求端或维持刚性支撑。从今天收盘来看，开盘建议关注4210上方布局多单，上方4260、4290附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

橡胶2105 震荡调整  多单跟进

橡胶2105今天14100-14320区间运行，220点左右震荡整理，日线级别来看橡胶高开震荡调整。昨天下午 尾盘布局的14100附近的多单，14250上方给到利润提示。消息面11月中国汽车产销同环比大幅增长，青岛库存持续回落，且供应端则仍存在一些干扰，泰国主产区目前仍处于季节性雨季，总体原料释放有限，成为多头试图推涨依据。不过周内下游轮胎厂开率大幅下滑，令市场担心未来需求，盘面依旧在多空博弈下寻找方向。青岛地区天然橡胶库存进入9月份之后上涨受阻，逐渐出现触顶消库迹象，进入11月份之后消库速度明显有所加快，截止2020年12月13日，青岛地区天然橡胶保税库存和一般贸贸易库存合计76.26万吨，较2020年9月4日下跌8.22万吨，跌幅9.73%。山东省多地市启动重污染红色预警I级应急响应，环保限产和停产影响大幅高于市场预期，恢复速度低于市场预期，出口集装箱紧张和运费大涨阻碍出口，主要原材料钢帘线和帘线布紧缺情况严重，短期轮胎开工恢复缓慢。下游轮胎开工率环比已连续两周大幅下跌，且本周跌幅或进一步扩大，近两周对天然橡胶采购积极性不高。另一可能影响橡胶需求事件是，浙江平阳停限产措施，存在打压胶乳价格下行风险。由于电力供应不足，提倡有效推进“十三五”能源双控“减煤”，浙江义乌、金华、宁波、温州等多地已经开始陆续发布有关限电的通知。温州市平阳县发泡制品产量占中国25-30%，发泡制品行业在天然胶乳消费领域中占据半壁江山，近期下游发泡企业对天然胶乳采购本身积极性较低的情况下，停限产情况存在打压天然胶乳价格继续下行可能。从今天收盘来看，开盘建议关注14100上方布局多单，上方14350、14500附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

沥青2106 震荡调整 多单跟进

沥青今天2570-2634区间运行，64点左右震荡整理，日线级别来看高开反弹。消息面今日国内道路沥青市场基本持稳运行，昨日原油收盘上涨以及今日沥青期货市场有所反弹，市场价格持稳为主，部分炼厂低价资源有所减少。山东地区终端需求基本结束，市场出货情况一般，个别地炼有所下滑，个别地炼低价资源减少。华东地区市场表现相对平稳，市场成交多以低位为主，虽然个别主营炼厂开工，由于库存不高，整体供应压力有限，短线市场维持盘整态势。华南地区部分炼厂仍处于检修中，加之受刚需支撑，市场价格维持稳健态势。短线来看，道路沥青市场延续北弱南强态势，后期仍需关注原油以及市场供需面变化。从今天收盘来看开盘建议关注2600上方布局多单，下方2640、2680附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

鸡蛋2105震荡调整  多单跟进

鸡蛋今天4171-4227区间运行，56点左右震荡整理，日线级别来看鸡蛋震荡调整。消息面现货方面，由于双十二电商促销使得需求端转好，产区走货速度加快，库存转移至消费端；鸡蛋现货需求季节性好转，下游拿货积极性上升，价格整体表现强势，短期预计延续偏强格局。中长期来看，未来存栏改善的方向相对明确，预计在2、3月会下降到相对健康的位置，对较远月合约形成支撑。2020年1-11月累计补栏量，仅6.7248亿只，2019年1-11月累计补栏量高达10.2709亿只，累计同比减少了3.55亿只。按照补栏4个月后进入开产期，大约1年的产蛋期来测算，2020年1月补栏的鸡苗产蛋期对应20年5月至21年5月，20年11月补栏的鸡苗产蛋期对应21年3月至22年3月。这意味着2020年5月一直到22年3月新增在产蛋鸡供应会同比减少3.55亿只。因此，市场对于明年去产能去存栏的逻辑存在一致预期，不同的是去产能的幅度预测不同，因为这与后期的补栏和淘汰量仍然密切相关。蛋鸡淘汰受蛋价、蛋鸡养殖利润、淘汰鸡价格、养殖户对未来的预期等多种因素综合影响，在不同行情下，蛋鸡淘汰日龄跨度从450天左右到550左右不等，因此未来继续需持续关注补栏和淘汰量。今天收盘来看开盘关注4160上方布局多单，上方4210、4250附近注意保护利润 ，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白糖2105震荡调整 多单跟进

白糖2105合约今天5208-5292区间运行，84点左右震荡整理，日线级别来看白糖冲高回落调整。盘前分析提示5210上方布局多单，最低5208，5222收盘。消息面上周印度内阁批准了一项350亿卢比的补贴政策，鼓励资金短缺的糖厂在10月1日开始的2020/21年度出口600万吨糖。该水平低于业内预期。印度糖厂协会会长称，尽管补贴减少，但由于全球市场价格上涨，印度将会出口600万吨糖。但一些印度行业言员称，鉴于今年的补贴政策宣布延迟了将近三个月，因此出口可能在400-500万吨。国内市场糖源供应多元化。华广西已全面进入供应高峰，广东和云南也逐步进入开榨行情，当前甘蔗糖周度供应量在上升至60万吨左右，加上甜莱糖供应量在10万吨/周水平线，以及加工糖8万吨/周供应水平，市场整体供应偏竞松。但随着节日临近，白糖需求预期转好，近期现货价格止跌回升，今日报价保持相对稳定。南宁中间商站台新糖报价5200元/吨，柳州中间商新糖站台报价5210元/吨。一德期货表示，旺季备货期待乐观，现货价格挺价意愿较强，现货的恢复带动低价格的糖价逐步回暖。从今天收盘来看，开盘关注5190上方布局多，上方5240、5285附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

豆粕2105 震荡调整 多单跟进

豆粕今天3304-3349区间运行，45点左右整理，日线级别来看豆粕回落调整。消息面美豆继续上涨，再创六年半新高，阿根廷劳工长时间罢工持续导致供应出现问题，成为基金继续推涨价格的理由之一。阿根廷油籽工人和谷物检验员周三称，他们将在罢工中度过圣诞节，使得农业出口进一步瘫痪，此次罢工行动于12月9日开始。豆油加工IXN商和出口商商会CIARA-CEC在周二晚些时候提出了最新的方案。但遭到了油籽工人工会SOEA和阿根廷油籽工人联盟的拒绝。阿根廷港口劳资谈判陷入僵局，影响近期豆粕的发货。自从上周开始，卡车装运的大豆进不去该国主要谷物枢纽-罗萨里奥的码头，该国约有80%的农产品经由此港口运出。大豆压榨企业商会CIARA表示，罢工期间有超过100艘船货无法装运。此外阿根廷产区整体播种进度不及常年水平使得潜在隐忧并未消除。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三在其每周作物报告中称，由于异第干燥的天气，阿根廷2020/21年度大豆种植面积可能低于计划的1,720万公顷。不过，美豆出口销售重归弱势。美国农业部出口销售报告显示，12月17日止当周，美国大豆出口净销售仅为51.78万吨，仅为上周的一半水平，创下本年度第二低位，其中，对中国大陆出口销售净增52.64万吨。当周又有近80万吨发往未知目的地的大豆取消，通常市场认为未知目的地为中国，截止上周已经连续六周有取消订单，出口好转形势昙花一现。一直掣肘豆粕的供应压力出现缓和迹象，上周尽管油厂尽量维持开机，导致全国大豆压榨量继续上升至200万吨，但豆粕库存仍出现小幅下降至85.59万吨，环比下降3.43%。此外，由于近日鸡蛋价格上涨，养殖户信心得到支撑，市场预计未来存栏蛋鸡以及鸡苗补栏数量或将回升，禽料需求或将增加。不过，油厂开机率仍处于偏高水平，且水产养殖进入淡季，豆粕库存整体压力不减。从今天收盘来看，开盘关注3280上方布局多单，上方3320、3345附近注意保护利润，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棕榈2105震荡走强  多单跟进

棕榈今天6802-6966区间运行，164点左右震荡整理，日线级别来看高开走强。盘中6840上方布局多单，6900附近给到利润提示。现货方面近期市场利空因素增多，马来西亚棕榈油局（MPOB）网站周二发布通知称，该国已将1月毛棕榈油出口关税从12月的6.5%上调至8%，此举可能会抑制毛棕榈油需求。此外，随着天气转凉棕榈油消耗放慢，需求整体不佳，国内库存有累库的迹象，当前的港口库存已升至过去五年同期偏高水平，对棕榈油的价格有所*。截止本周一，全国主要港口棕榈油库存为57.3万吨，较上周增加3.4万吨，增幅6.3%；较上月同期增加14万吨，增幅32.3%。但偏紧的基本面仍对棕榈油价格形成支撑，在季节性减产期、拉尼娜带来的多雨天气以及疫情导致的劳动力短缺等多重因素共同作用下，马棕12月产量仍不乐观，MPOA（马来西亚棕榈油协会）发布的数据显示，12月1-20日马来西亚毛棕榈油产量环比下口量环比上月同期暴增71%，马棕需求端持续回暖。此外，马来西亚时隔六个月后重征出口税，从长期看虽会抑制棕榈油需求，但因棕榈油进口商可能会在出口税生效前大量抢购，此举或将导致12月需求大增。从今天收盘来看，开盘建议关6880上方布局多单，上方6940、6980附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棉花2105震荡调整 多单跟进

棉花今天14705-14840区间运行，135左右震荡整理，日线级别来看震荡调整。消息面国内新棉采摘基本结束。据国家棉花市场监测系统调查，截至12月18日，全国交售率为97.6%，同比提高0.8个百分点，较过去四年均值提高3.9个百分点，其中新疆交售率为99.8%。另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至12月18日，全国加工率2为84.7%，同比下降2.3个百分点，较过去四年均值下降5.1个百分点，其中新疆加工85.1%。收储方面，由于内外棉价差超过800元/吨，目前新疆棉轮入交易暂停。根据国家粮食和物资储备局中华人民共和国财政部公告（2020年第2号）规定，在轮入期间，当内外棉价差回落到800元/吨以内时，回落后第一个工作日将重新启动交易。下游市场信心较之前有所恢复，后期还需持续关注新订单表现。整体国内纺织市场继续升温，中国进口外纱市场活跃，棉纱抵港及交货量不断攀升，消费需求带动内外纱市场同步回暖，部分纺织厂反映近日春夏订单下达数是增多，企业对后市普遍持谨慎乐观态度。从今天收盘来看，开盘建议关注14680上方布局多单，上方14820、14930附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

黄金白银2102 震荡调整 多单跟进

白银盘中5321-5465区间运行，144点左右震荡整理，日线级别来看震荡走强。之前5315上方的多单，5380、5440上方给到利润提示。盘前分析提示5325上方布局多单，最低5321。消息面英国脱欧进入倒数阶段，英国电视台ITV新闻政治编辑佩斯援引可靠消息来源，推翻此前他所说有可能无协议脱欧的论调，深夜发出推文指出，英国和欧盟有望在近两日内达成协议落幕，并强调双方已经就渔业问题取得新进展。最新报道称，英国首相约翰逊预计将于北京时间周四晚间7点发表有关脱欧的声明，投资者需要对此予以密切关注。英国变异新病毒相关消息持续引发关注，对传染性极强的冠状病毒变种的担忧，引发一波旅行禁令，突显出人们对新冠大流行后经济复苏的担忧，由此引发的避险情绪给金价提供支撑，最新消息表明，英国又检测另一种新病毒的变种病毒，它传播更强，似乎比前一种变异病毒变异程度更深，这让市场避险情绪依旧较高。此外，美国新冠经济刺激方案进入最后阶段，投资者期待已久的希望却被浇上冷水，特朗普发表讲话要求议员们修改通过的救助方案，将发给个人的2000美元支票纳入其中，而不是600美元支票，他同时也坚持从与新冠经济刺激方案相关的年终支出方案中削减浪费和不必要的项目。周三的数据显示，美国上周初请失业金人数意外下降，但由于更多企业面临限制，消费者在新冠病例激增的情况下保持谨慎，失业人数仍处于相当高的水平。从今天收盘来看，开盘建议关注5380上方布局多单，上方5450、5495附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

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李嘉宾赠言：耐得住寂寞才能享受繁华，坚持初心，才能走向人生巅峰。期货市场亦是人性的战斗，对于市场的态度我们要客观诚实，不欺人也不自欺，市场上没有常胜将军，即使身经百战亦会出错，我们首先要以保证本金为第一要义，严格止盈止损、风险把控，不要在乎一时的得失，更不要因为一次的判断失误而付出不必要的损失，期货市场考验的是你生存的能力，只要活着就有机会，严格的按照合理的操作思路坚持下去亦会得到一份收获，市场是充满无限挑战的，命运掌握在我们自己的手中。不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。