2020.12.22交易观点分享（含12.21夜盘）

12月21日，国内期市收盘大面积飘红，黑色系集体大涨，铁矿(1145, 101.00, 9.68%)石大涨超9%，盘中逼近涨停，最高至1147元/吨。焦炭(2842, 208.00, 7.90%)涨近8%，沪银、焦煤(1683, 84.00, 5.25%)、硅铁(6812, 316.00, 4.86%)涨超5%，螺纹、热卷(4742, 225.00, 4.98%)封住涨停，双粕涨超4%。

螺纹2105震荡走强  多单跟进

螺纹今天4272-4460区间运行，188点左右波动，日线级别来看螺纹下探支撑走强，封住涨停板。盘起盘前分析4275上方布局多单，最低4272。盘中4300附近提示多单，4400、4450附近给到利润提示。消息面 上周五8时至31日24时唐山市大气污染防治加严管控措施，另有京唐港封港传闻，唐山钢坯价格周未报复性上涨150元/吨，今日早盘补涨80元后，日内再涨40至4000元，刷新逾两年高位，直接刺激成材价格拉涨。上海三级螺纹钢报价骤升340元至4280元/吨，热卷价格上涨280元/吨至4950元/吨。上海高线亦上涨逾300元并逼近5000一线。关于短流程停产消息，主因工业生产高速增长和低温寒流叠加导致电力需求超预期高速增长，而市场煤价暴涨，因此近期湖南、江西及浙江等南方多地出现电力供应紧张的局面。即便短流程钢产量占比仅10%左右，但是在长流程成本飙高的情况下，短流程减产或使库存预期出现下调，利好盘面价格。限电以及季节性因素使得螺纹产量连续大幅收缩，热卷产量偏稳环比小幅下降0.14万吨，而在强劲需求下，上周钢材两库库存继续同步下降。全国五大主要钢材品种总库存再降3.06%至1353.75万吨，去年12月19日当周开始进入连续累库阶段。短期建材需求韧性较强，以及成本上涨抬升价格重心，但需警惕资本市场强监管带来的资金离场，对盘面以及投机需求的打击，预计钢价难有进一步上涨，或进入高位震荡。从今天收盘来看，开盘关注4425上方布局多单，上方4480、4520附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

焦炭2105震荡走强 多单跟进

焦炭盘中2661.5-2843.5区间运行，182点左右的震荡整理，日线级别来看焦炭震荡走强。之前2650上方的多，2700上方给到利润提示。消息面上周五唐山发布二级响应之后，出现京唐港封港传闻，唐山钢还周未报复性上涨150元，今日再度累涨120元，现已升至4000元/吨，创逾两年新高，刺激成材价格拉涨，进而对原料端形成强烈提振。今日黑色系集体表现强劲，螺纹、热卷大面积封涨停，铁矿主力合约涨幅一度超过9%，煤焦走势同样不甘示弱。从基本面来看，目前产能利用率继续上升空间不大，山西、河北以及河南淘汰落后产能仍有严格落实预期，虽然本月内不部分焦企新建产能按计划可通产出焦，但焦炭供应增是较为有限。销售上出货顺畅，下游钢厂焦炭库存多未补至理想水平，采购需求旺益，焦企焦炭库存降至近25个月新低，焦炭供需格局持续紧张。今日山西个别焦企率先开启第十轮提涨，提涨幅度为50-100元/吨，一旦此轮提顺利落地，将进一步推升焦炭现货价格，同时也对今日行情起到提振作用。限产被迫去产能造成供给端的持续收缩与需求较为旺盛目未来消费的强预期之间的难以协调的矛盾，焦炭短期基本面将不会有较大的改变，后续上涨趋势仍将维持。从今天收盘来看，开盘关注2810上方布局多单，上方2855、2880附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

郑煤2105震荡调整  多单跟进

郑煤（动力煤）盘中703.4-730区间运行，26.6点左右的震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。消息面今日国内动力煤价格高位有涨。产地方面，陕蒙各矿区延续上周运行态势，矿区仍按照核定产能生产，电厂及站台刚需调运积极，矿区普遍没有库存，多即产即销，煤价高位再涨；山西地区长协发运稳定，电厂及焦化厂备货积极，煤价不同幅度上涨为主。港口方面，下锚船数量有所减少，秦港库存回升至500万吨以上，经过上周大量成交，卖方所剩货源不多，仍有部分卖方看涨现货，秦港山西煤报盘上行5-10元/吨，现5500大卡动力煤主流平仓价750—790元/吨，5000大卡动力煤主流平仓价660—700元/吨。需求方面，电厂日耗仍处于高位，经过前期的积极补库，终端电厂发电压力有所缓解，存煤可用天数也有增加，但刚性补库需求仍有释放。截止21日，浙电库存403万吨，日耗12万吨，可用天数为33.58天。从今天收盘来看，开盘关注705上方布局多单，上方715、723附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

液化气2102 震荡调整  多单跟进

液化气（LPG2011）盘中3990-4150区间运行，160点左右的震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。消息面国际运费上涨，华南LPG货源趋紧。原油提涨带动LPG走强，而LPG本身供需也是可圈可点。由于近期国际运费走涨，LPG市场存在进口成本上涨预期。对于进口量，按船期计划，12月上旬华南进口资源较少，且主要集中在月初。如果码头库存压力得到缓解后，上游或有限量惜售可能。但目前市场预期华南货源趋紧，对LPG现货价格形成支撑。库存环比下降，压力基本可控。近期LPG生产企业商品量库存有明显下降，库存量环比减少3.21%。据统计，港口库存方面，华南地区，近期华南到船量较前期略有增加，但整体并来看并不多，尤其到船港分散，未出现卸货压力，周内共到船约11.5万吨资增多，但区内库存压力基本可控。整体来看，本轮原油价格上涨主要受场内乐观情绪带动，尽管需求端没有明显的利好，但稳定的供应环境及因疫苗推广刺激经济回暖的预期，仍旧支撑行情重心稳步上移。下游能化品种受提振走势多偏暖震荡，LPG因区域货源紧俏及库存压力可控，短期走势偏强。此外，因近期南方市场降温带来的季节性提振作用有所体现，国内LPG市场价格水平较前期整体上移。当前华南码头到船分散，多无库存压力，弱势氛围下依然可撑稳待市。上下游经过两三日的博弈，下游面临补货，故华南市场有望再上一台阶。从今天收盘来看，开盘建议关注4010上方多单跟进，上方4070、4100附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

甲醇2105震荡调整 多单跟进

甲醇盘中2494-2549区间运行，55点左右的震荡整理，日线级别来看甲醇冲高回落调整。之前2500附近的多单，2540附近给到利润提示。盘前分析提示2500上方布局多单，最低2494，2511收盘。现货方面周初内地甲醇市场延续上心趋势。主产区受环保及限气影响供应收紧，烯烃外采稳定，周末有甲醇装置意外停车，厂家顺势推涨，出货气氛良好。环渤海及淮海地区环保力度继续维持前期，下游开工率不高，接货气氛一般，但受主产区提价影响，今日仍有部分厂家挺价走强。今日盘面弱势震荡，受欧洲疫情再次恶化影响，原油价格走跌。目前持货商多挺价走稳，但送到货竞争优势，市场气氛平淡。短期国内甲醇市场或继续维持坚挺走势。后期仍需关注外围宏观影响因素、下游需求情况、期货盘面走势、上下游库存情况及运费水平等。从今天收盘来看，开盘建议关注2480上方布局多单，上方2530、2560附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

乙二醇2105震荡调整 多单跟进 

乙二醇今天4135-4255区间运行，120点左右震荡整理，日线级别来冲高回落调整。消息面尽管目前聚酯装置开工仍维持在高位，但终端织机开工较前期高点已有明显下降，而随着终端装置开工的进一步下滑，聚酯装置开工也将大概率下降，乙二醇需求端表现转弱的预期逐渐增强，由于乙二醇价格未能跟上原料价格反弹的步伐，在2020年二季度开始的较长一段时间内，乙二醇加工利润持续处于相对低位，其中煤制乙二醇加工利润更是长时间处于深度负值区间。国内装置检修增多使得乙二醇供给出现环比下降，乙二醇供需矛盾得到一定缓和；乙二醇库存压力同样因港口库存持续去库而得到一定缓解。当前乙二醇加工利润继续处于低位，在原料价格短期难以出现深跌的情况下，乙二醇成本支撑较强。油制乙二醇保有一定的加工利润，煤制乙二醇处于大幅亏损状态，11月中旬，国内油制乙二醇加工利润约为为196元/吨，煤制乙二醇加工约亏损750元/吨。甲醇制乙二醇约-1200元/吨；乙烯制乙二醇约亏1100元/吨。12月中下旬港口来货量或有所恢复。下游需求方面，聚酯综合开工负荷稳定在88.69%，国内织造负荷稳定在77.67%。从今天收盘来看，开盘建议关注4140上方布局多单，上方4200、4250附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

橡胶2105 震荡走强  多单跟进

橡胶2105今天14760-15160区间运行，400点左右震荡整理，日线级别来看橡胶冲高回落调整。14760附近提示的多单，14900、15100上方给到利润提示。盘前分析提示14750上方布局多单，最低14760，14950目标位给到。消息面11月中国汽车产销同环比大幅增长，青岛库存持续回落，且供应端则仍存在一些干扰，泰国主产区目前仍处于季节性雨季，总体原料释放有限，成为多头试图推涨依据。不过周内下游轮胎厂开率大幅下滑，令市场担心未来需求，盘面依旧在多空博弈下寻找方向。本周轮胎厂开工率大幅下滑是市场担心因素之一。半钢胎厂家开工率为55.46%，环比下跌12.83%，同比下跌9.83%；全钢胎厂家开工率为58.89%，环比下跌13.70%，同比下跌5.51%。半钢胎方面，周内山东东营、潍坊及菏泽等地环保严查，各工厂均存不同程度停限产现象，对整体样本开工形成拖拽。全钢胎方面，周内山东多地工厂受环保影响开工受限，拉低本周整体开工率。受季节性淡季影响，内销走货进一步放缓。另一可能影响橡胶需求事件是，浙江平阳停限产措施，存在打压胶乳价格下行风险。由于电力供应不足，提倡有效推进“十三五能源双控”“减煤，浙江义乌、金华、宁波、温州等多地已经开始陆续发布有关限电的通知。温州市平阳县发泡制品产呈占中国25-30%，发泡制品行业在天然胶乳消费领域中占据半壁江山，近期下游发泡企业对天然胶乳采购本身积极性较低的情况下，停限产情况存在打压天然胶乳价格继续下行可能。短期天然橡胶核心博弈是下游开工较大幅度回落拉低需求与市场低位补多单意愿较强之间的博弈。另外，关注主产区近期的天气变化情况。从今天收盘来看，开盘建议关注14780上方布局多单，上方15000、15120附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

沥青2106  回落调整  空单跟进

沥青今天2632-2788区间运行，156点左右震荡整理，日线级别来看冲高回落调整。消息面上周国际油价稳步前行，主要推动力来自疫苗的预期，虽然需求端并没有实质性的走好，但疫苗注射给市场带来了无限的憧憬。不过周末有消息称，在英国发现的一种新冠病毒新变种的传染性比普通的新冠病毒高70%。英国方面表示，新变种有可能已传到国外，加重市场悲观情绪与对疫苗对新病毒效果的担忧。所以今日国际油价大幅跳水。今年以来已经发生过几次欧美等国家和地区的封城措施都对油价形成过比较大的利空冲击，最近的一次就是十月底，法国、德国因疫情冲击被迫封城引发市场恐慌，从而导致油价出现了下半年最大力度的一次大跌，后面疫苗的及时出现，才让油价从泥潭中跳出来，走出了近两个月的单边反弹。目前市场已经累积了较大的调整需求，所以这次英国因新冠疫情传染升级而被迫封城事件，有可能会再次成为油价触顶回落的一个*。国内原油系对油价变动相当敏感，因为燃油、沥青在近期偏强的表现主要还是归功于成本端的提振。沥青尤为明显，其实供需面变化有限。上周西北地区沥青价格稳定，其他地区价格均上涨，涨幅在50-150元/吨。供应端，装置动态来看下周沥青开工率有望继续下滑。在北方沥青产量下滑、南方需求稳定的情况下，库存呈现持续去化态势。但成本端油价仍对沥青盘面指引效果明显。从今天收盘来看开盘建议关注2700下方布局空单，下方2650、2610附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

鸡蛋2105震荡走强 多单跟进

鸡蛋今天4055-4295区间运行，240点左右震荡整理，日线级别来看鸡蛋高开走强。消息面现货方面，由于双十二电商促销使得需求端转好，产区走货速度加快，库存转移至消费端；鸡蛋现货需求季节性好转，下游拿货积极性上升，价格整体表现强势，短期预计延续偏强格局。中长期来看，未来存栏改善的方向相对明确，预计在2、3月会下降到相对健康的位置，对较远月合约形成支撑。2020年1-11月累计补栏量，仅6.7248亿只，2019年1-11月累计补栏量高达10.2709亿只，累计同比减少了3.55亿只。按照补栏4个月后进入开产期，大约1年的产蛋期来测算，2020年1月补栏的鸡苗产蛋期对应20年5月至21年5月，20年11月补栏的鸡苗产蛋期对应21年3月至22年3月。这意味着2020年5月一直到22年3月新增在产蛋鸡供应会同比减少3.55亿只。因此，市场对于明年去产能去存栏的逻辑存在一致预期，不同的是去产能的幅度预测不同，因为这与后期的补栏和淘汰量仍然密切相关。蛋鸡淘汰受蛋价、蛋鸡养殖利润、淘汰鸡价格、养殖户对未来的预期等多种因素综合影响，在不同行情下，蛋鸡淘汰日龄跨度从450天左右到550左右不等，因此未来继续需持续关注补栏和淘汰量。今天收盘来看开盘关注4150-4180上方布局多单，上方4240、4300附近注意保护利润 ，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白糖2105震荡调整 多单跟进

白糖2105合约今天5154-5208区间运行，54点左右震荡整理，日线级别来看白糖震荡调整。消息面 上周印度内阁批准了一项350亿卢比的补贴政策，鼓励资金短缺的糖厂在10月1日开始的2020/21年度出口600万吨糖。该水平低于业内预期。印度糖厂协会会长称，尽管补贴减少，但由于全球市场价格上涨，印度将会出口600万吨糖。但一些印度行业言员称，鉴于今年的补贴政策宣布延迟了将近三个月，因此出口可能在400-500万吨。国内市场糖源供应多元化。华广西已全面进入供应高峰，广东和云南也逐步进入开榨行情，当前甘蔗糖周度供应量在上升至60万吨左右，加上甜莱糖供应量在10万吨/周水平线，以及加工糖8万吨/周供应水平，市场整体供应偏竞松。但随着节日临近，白糖需求预期转好，近期现货价格止跌回升，今日报价保持相对稳定。南宁中间商站台新糖报价5200元/吨，柳州中间商新糖站台报价5210元/吨。一德期货表示，旺季备货期待乐观，现货价格挺价意愿较强，现货的恢复带动低价格的糖价逐步回暖。从今天收盘来看，开盘关注5130上方布局多，上方5185、5230附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

豆粕2105 震荡调整 多单跟进

豆粕今天3178-3299区间运行，121点左右整理，日线级别来看豆粕震荡走强。消息面CBOT大豆期货继续跳升至逾六年最高，因市场愈发担心南美产量下降将令全球库存收紧。有经济学家称，全球大豆的供需平衡实际上已经不容有错。美国大豆库存预估偏低，加上美国加工厂和中国等进口国需求强劲，令市场对于接下来几个月南关作物可能面临挫折感到非常敏感。对于美豆冲破12美元天花板*，且持续上涨的原因，上周推动美豆上涨的因素主要还是需求问题，美豆国内压榨创下历史新高，美豆出口高出此前市场的预期范围，同时还有机构预估本年度美豆单产可能会继续下调，上述因素均会强化市场对美豆的看涨氛围。南美天气仍有不确定性，巴西转湿，阿根廷转干，天气炒作将会继续。 布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周四称，阿根廷2020/21大豆播种进度因干燥天气而放缓，目前仅完成1，720万公顷预期播种面积的67.8%，当前播种进度较去年同期落后了2.5个百分点。农业带大范围区域的表层土湿度依然不足。此外，尽管巴西料出现雨量较大的降雨，交易商仍对种植季节伊始的早情影响持谨慎态度。美豆大涨提振国内豆类价格，现货市场上豆粕报价上涨明显，部分地区停机限产，对区域市场带来提振，且上周五豆粕成交放量激增进一步减轻市场压力。不过，美豆需求的提高等于将美国大豆库存转移至中国国内，庞大的大豆进口星以及压榨量为市场提供充足的豆粕，近半年来国内豆柏库存一直保持在高位水平。对于后市，整体来看美豆偏紧基本面及豆粕价位都表明豆柏底部坚挺，但由于驱动不足依旧预计中期有望是波动整理格局，长期偏多概率，但需要外围市场环境配合，更需要南美大豆供给给出足够的驱动。从今天收盘来看，开盘关注3250上方布局多单，上方3300、3340附近注意保护利润，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棕榈2105震荡调整  多单跟进

棕榈今天6696-6850区间运行，154点左右震荡整理，日线级别来看震荡调整。现货方面马棕基本面偏紧格局未改，供给端来看，马来西亚11月毛棕榈油产量较10月下滑13.51%至149万吨，这一产量数据不仅创下3月份以来的最低水平，同时也是过去10年来的最低同期产量，在季节性减产期、拉尼娜带来的多雨天气以及疫情导致的劳动力短缺等多重因素共同作用下，马棕12月产量仍不乐观，西马南方棕油协会（SPPOMA）发布的数据显示，12月1日-15日马来西亚标榈油产量比11月同期降10.91%，作为对比，前10日下降7.91%。需求端，根据船运调查机构ITS最新发布的数据显示，马来西亚12月1-20日棕榈油出口环比大增18.9%，增幅较前15日显著扩大，尤其对印度出口量环比上月同期暴增71%，马棕需求端持续回暖。近期市场再度关注印尼棕榈油产量问题，根据印尼棕榈油协会GAPKI发布的数据显示，2020年10月印尼棕榈油产量524万吨，同比大增16%，显示出印尼强劲的产量复苏态势。从今天收盘来看，开盘建议关6700上方布局多单，上方6750、6810附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棉花2105震荡调整 多单跟进

棉花今天14900-15100间运行，200左右震荡整理，日线级别来看震荡走强。消息面基本面方面，目前全疆籽棉收购进入尾声，北疆棉企处于加工收购的环节，目前南疆棉企处于集中加工中，但是销售进度慢与去年同期，主要由于今年南疆棉企成本相对偏高，与盘面形成倒挂，销售及保值意愿不强，对盘面形成一定的支撑。下游方面，近期虽新增订单方面较前期略有好转，纱价也止跌企稳，但纺企对于后市仍较为谨慎，采货以随用随买为主。预计短期内郑棉将延续震荡走势。从供需平衡表来看,棉花供应依然宽松,其中产量方面,预估2020/2021年度全国棉花产量较2019/2020年度变化不大,维持在563万吨。消费方面,预估2020/2021年度棉花消费量为760万吨。因当前订单散短，原料价格持续振荡盘整，棉纺企业原料采购谨慎，按单采购居多，部分企业逢低采购进口棉或进口纱。现货方面，新疆地区籽棉采收陆续结束，按当前价格销售，企业利润不高，甚至亏损，近期轧花企业棉花销售暂缓，以加工为主。从今天收盘来看，开盘建议关注14900上方布局多单，上方15050、15150附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

黄金白银2102 震荡走强  多单跟进

白银盘中5383-5805区间运行，422点左右震荡整理，日线级别来看下探支撑走强。消息面因美国达成新一轮规模9000亿美元的刺激协议，提振了全球经济复苏及通胀预期。同时，英国证实发现新冠变种病毒促使旅行限制再出现，诱发了避险情绪的回归。此外美联储重申宽松立场，疫苗开始有序接种，市场对全球经济复苏预期及工业品前景持续升温，通胀预期也得以推动，这些对具有工业属性的白银而言都利好。当地时间12月20日，美国参议院多数党领袖麦康奈尔宣布，美国国会议员已就9000亿美元新舒困法案达成协议，为政府提供资金并提供长期的新冠救助。这也是美国历史上规模第二大的刺激协议，仅次于今年3月的2.2万亿美元。新一轮协议的达成，进步提升了全球经济复苏及通胀的预期，利好具备金融及工业属性的贵金属。同时，欧美疫情再度升级，英国证实发现新冠变种病毒。英国政府周末宣布，首都伦教等部分地区的新冠疫情防控级别将提升至新增加的第四级，为期两局。多国相继宣布关闭边境、停飞往返英国航班等措施，应对新病毒新变种。截至目前，已有至少11个国家采取了行动。这令市场避险情绪重新回归，再促使贵金属多头涨势获得支撑。此外上周的议息会议，美联储重申宽松立场，QE的指引从此前的时间指引“未来数月”改为目标指引“直到充分就业和通胀目标实现重大进展”。虽然并未实质性地调整QE的规模和购买的债券期限，但是能够有效地延长对竞松政策预期，避免出现紧缩的恐慌，这令贵金属多头吃下一颗”定心丸”。从今天收盘来看，开盘建议关注5570上方布局多单，上方5635、5710附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

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李嘉宾赠言：耐得住寂寞才能享受繁华，坚持初心，才能走向人生巅峰。期货市场亦是人性的战斗，对于市场的态度我们要客观诚实，不欺人也不自欺，市场上没有常胜将军，即使身经百战亦会出错，我们首先要以保证本金为第一要义，严格止盈止损、风险把控，不要在乎一时的得失，更不要因为一次的判断失误而付出不必要的损失，期货市场考验的是你生存的能力，只要活着就有机会，严格的按照合理的操作思路坚持下去亦会得到一份收获，市场是充满无限挑战的，命运掌握在我们自己的手中。不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。