方世平—12月18日分析

昨日国际现货黄金收报1885.10美元/盎司，现货白银收报26.01美元/盎司。

瑞士央行在决议政策声明中指出，瑞郎估值很高，仍愿意更有力地干预外汇市场。该行称，经济复苏仍未完成，将维持扩张性货币政策。对瑞士经济的预测，就像对全球经济一样，是高度不确定性的，失业率可能会再次上升。

英国央行称，如果两周后英国无协议脱欧，该行准备容忍通胀飙升，但在英国和欧盟进入贸易协议谈判的最后阶段之际，该行将维持刺激措施不变。如果欧盟贸易谈判未能达成协议，汇率可能会下跌，相对于11月报告中的预测，CPI通胀可能会更高，而GDP增长可能会更弱。如果通胀前景减弱，货币政策委员会已经准备好采取任何必要的额外行动来实现其目标。

英国于1月31日正式离开欧盟，但此后一直处于过渡时期，贸易、旅行和商务规则继续保持不变。按照时间表，英国最终将于12月31日后正式退出欧洲关税同盟。如果英欧无法达成协议，双方之间将高筑贸易壁垒，边界通关将严重受阻，并在整个欧洲的供应链中造成混乱。由于经济活动还受到新冠疫情的牵制，金融市场届时将掀起滔天巨浪。

分析表示，即使我们预计,新冠疫情在2021年下半年通过足够的免疫的人群得到很大程度上的控制,但防疫政策和中央银行的资产负债表扩张造成的巨大公共债务水平增加仍将持续很长一段时间。美联储无论如何都不打算改变其货币政策，直到通胀率在较长一段时间内略高于2%，并实现充分就业。在过去20年里，这两个标准加在一起很少能达到。”但低利率不只是北美的问题，欧洲央行(ECB)在可预见的未来将维持负利率。

兴业研究称，美联储维持当前增速扩表，通胀超调逐渐成为可能，预计未来数月美指仍将下行探底，贬值目标在87至89区间，但鉴于欧洲央行有更强的宽松倾向，欧元已与欧洲央行、美联储资产增速差值背离，中期不宜过分看空美元；一旦疫苗大面积投入使用，需要警惕联储释放紧缩信号，届时美元将筑底反弹。

经济学家李超表示，2021年美元将继续下行，但因经济复苏导致的美联储宽松力度衰减预期可能令美元阶段性走强，预计变盘点将在第二季到来，美元走势可能在第一季率先反应，主要原因即为美联储宽松转向后的欧美货币政策背离。

目前美元指数已经跌破90大关，一度触及2018年4月以来32个月新低89.72。在市场仍继续抛售美元固收资产，美指日内仍无抵抗地失守了90关口之后，汇价进一步下行空间已经进一步打开。分析认为，美国新一轮财政刺激前景越来越好，同时美联储进一步强化了宽松基调，这令美元承受更大压力。市场预期将*更多的新冠救援措施，以及美联储承诺向经济注入更多资金并维持低利率，导致美元下跌。若美国财政协议之后继续难产，美元指数年底将挑战2018年的前低88.25一线。

从技术日K线图上来看，美元指数收4连阴线。美指上方压力10日均线，下方支撑88.25，美指支撑89.57，89.37，阻力90.13，90.49。

欧元/美元支撑 1.2214，1.2160，阻力1.2298，1.2328

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探2273-2018年4月以来新高，最低触及1.2189，收报1.2269。

欧洲央行执委会Isabel Schnabel表示，世界经济的前景改善是过去几周欧元走强的原因之一；她在欧洲央行推特账户的问答环节中表示：“我们的分析表明，近期欧元升值背后有数个因素在发挥作用，包括全球复苏加快的前景”。欧元迅速升值可能给欧洲央行带来问题，因为欧元升值有可能通过降低进口价格而削弱通胀，同时令欧元区的出口竞争力下降。她的评论表明她采取一种更为平衡的观点。

德国商业银行分析师指出，在美联储隔夜会议决议遭市场解读之后，美元指数继续承压失守90关口，而欧元汇价则升至2018年以来新高。虽然美联储并未立即祭出更强力的宽松措施新政，但市场吃定其在可预见的未来不会进入加息周期，这对美元走势仍是长期利空；该行因此认为，在消息面确认性事件落地，消除了最后一重市场不确定性之后，欧元汇价进一步上行的通道已经打开，此后目标位上看至1.25上方，对标2018年高点1.2556。在美国财政协议年底前谈判压力依然巨大的背景下，只要下方守住上周三的低点1.2059，则上行趋势就将继续保持完好。欧元兑美元已经稳定穿过了1.20附近的阻力位，似乎在2021年第一季度向1.30迈进中得到了良好的支撑。

从技术日线图上来看，欧元收4连阳线。上方压力1.2556，下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2273之上，可考虑轻仓做多，目标为1.2298-1.2328；如汇价反弹破败1.2244继续尝试做空，目标1.2214-1.2160。

英镑/美元 支撑 1.3510，1.3435，阻力1.3642，1.3699

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.3625-2018年5月以来最高，最低触及1.3493，收报1.3584。

英镑兑美元加速上涨，一举升破1.36关口，触及1.3125高位，创2018年二季度以来逾两年半新高，因美元指数承压同时，市场对英国脱欧谈判前景进一步看好，同时英国疫情出现缓和迹象，而投资者因而也更加押注此后英国央行政策决议会释出更多乐观消息；虽然美联储隔夜并未如众多投资者此前所预言的那样祭出更强力的宽松行动，但其措辞已经确保在可预见的未来各项超常宽松措施仍将延续，这足以让美元继续面临抛压，这让欧系非美货币再度跳涨。而与此同时，日内英国脱欧谈判却不断传出乐观消息预期，欧盟方面再度暗示谈判在本周末有“相当概率”可以完成，这一消息继续推动英镑走强。此外，英国政府宣布在圣诞节前就会调低封锁级别的消息，也对英镑交投情绪构成进一步的利多；在此状况下，市场普遍估计，英国央行日内政策决议会对经济前景释放足够乐观的预期，尤其是会部分下调疫情及脱欧风险的潜在负面影响预期，同时也不再会提及零利率政策问题，这也都提前进一步提振了英镑汇价。部分机构因而已经押注看到英镑明年走势，称如果脱欧谈判不再最后关头节外生枝，汇价将涨上1.43。

德商银行认为英镑进一步的上行空间已被打开；该行指出，在假设英国脱欧谈判顺利的背景下，美联储未来维持零利率和无限量QE超常宽松政策组合的行动仍将推动美元指数持续承压，而明年全球疫情的消退也将首先利多欧系风险货币，这意味着上破1.35绝非英镑本轮行情的终点。假以时日，2018年上半年的汇价前高1.4377将成为下一阶段的上行目标点位；但该行也指出，上述假设建立在英国顺利脱欧，与欧盟达成全面有效协议的背景之下，如果此后谈判仍然不顺，年底之前协议仍然无果，令“硬脱欧”噩梦成真，英镑汇价仍将面临短线调头下行的压力，失守1.30后可能回撤至1.2855的低位，之后进一步下行目标则看至1.2675。

从技术日线图上来看，英镑收3连阳线。上方压力1.4377，下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3625，可考虑轻仓做多，目标为1.3642-1.3699；如汇价反弹破败1.3550，可继续尝试做空，目标1.3510-1.3435。

黄金 支撑1865.40.，1845.77，阻力1900.53，1915.95

黄金昨日最高上探1896.29美元/盎司，最低下探触1861.20美元/盎司，最终收报1885.10美元/盎司。

RJO Futures Bob Haberkorn表示，“目前市场走势完全是基于对刺激措施的预期和鲍威尔的演讲：给人感觉黄金又要受青睐了。每年这个时候，黄金通常都会开始上涨，直到次年2月初为止。这种季节性行情，加上即将到来的刺激措施，以及美联储带来的大力支持，对黄金多头而言多少变成了一场完美风暴。”

从历史上看，法*币在脱离黄金之后就失去了大部分价值，Celsius Network CEO亚历克斯•马辛斯基(Alex Mashinsky)表示，防范美元不可避免的贬值，最佳方式是购买比特币或黄金。他说:“法*币的历史表明，随着时间的推移，每一种法*币都会失去其全部价值。尽管自布雷顿森林体系结束以来美元已经贬值了90%，但仍有可能进一步贬值。我们在1971年取消了与美元挂钩，从那以后，美元贬值了90%。我们现在只剩下10%，但仍有可能贬值90%或99%”重要的是，许多法*币的历史贬值都发生在货币供应扩大的时候。马辛斯基指出，有史以来印刷的美元中有20%是今年印刷的。从美元的角度来看，今年的通胀率为20%，但从价格指数的角度来看，通胀率仅为2%。为了保护自己免受货币通胀的影响，你需要持有比特币和黄金等资产。他表示，预计今年货币政策将保持宽松。他们将继续印更多的钱，政府将会印更多的赤字。现在耶伦在财政部，美联储仍有一位凯恩斯主义者，这是双重的打击。在经济方面，与数字经济相关的公司明年将表现良好，而其他经济领域将缓慢复苏。

彭博行业研究Mike McGlone在一份报告中表示，“一项衡量比特币相对于黄金和stock market的年度波动率指标在2020年末达到前所未有的最低水平，这可能预示着比特币2021年会保持领先，如果历史重现，比特币—黄金价格比将从当前的12左右迈向100”

比特币价格自10月份以来已经上涨了两倍多，这一涨势引发了严重两极分化的看法。支持者们认为，在美元疲软的情况下，比特币正在侵入黄金作为投资组合多元化工具的地盘，但批评人士认为，投机热潮将不可避免地导致泡沫破灭。

从技术日线来看，黄金收3连阳线。上方压力1900，下方支撑30日均线。

交易策略：若金价反弹持稳于1896.29，可考虑继续做多，目标为1900.53-1915.95，若金价下行跌破1877；可尝试轻仓做空，目标为1865.44-1845.77。

今天关注的主要数据面如下：

11:00 日本央行公布利率决议

14:30 日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)召开发布会

17:00 德国12月IFO商业景气指数

19:00 英国12月CBI工业订单差值

21:30 加拿大10月核心零售销售月率(%)

00:00 美国芝加哥联储埃文斯就新冠肺炎疫情后的恢复演讲