2020.12.18交易观点分享（含12.17夜盘）

12月17日，国内期市大面积收涨，原油、燃油涨逾4%，沪银涨近4%，白糖(5185, 137.00, 2.71%)涨近3%；黑色系尾盘拉升，动力煤(690, 18.40, 2.74%)、铁矿(1027, 26.00, 2.60%)石涨近3%，焦炭(2588, 47.50, 1.87%)、螺纹涨近2%；有色中，沪锌涨逾2%。

螺纹2105震荡调整 多单跟进

螺纹今天4129-4194区间运行，65点左右波动，日线级别来看螺纹震荡走强。之前4010附近的多，尾盘4180附近给到利润提示。消息面午后钢联产存数据显示，钢材两库库存继续同步下降。本周全国五大主要钢材品种总库存再降42.8万吨或3.06%至1353.75万吨，去年12月19日当周开始进入连续累库阶段。其中，螺纹钢社库降23.71万吨至372.4万吨，厂库降5.16万吨，总库存大降28.87万吨至611.91万吨；热轧板卷总库存减少4.4万吨至291.33万吨。产量则同步下降至7个月低位，表观消费较上周减少38万吨。一德期货分析认为，本周仍未见到库存拐点，累库时间将晚于往年农历同期，结合近期短流程停产消息，对于库存预期将出现下调，利好盘面价格。本周热卷及螺纹表需下滑，短期可能还仍不足以导致累库，螺纹之前我们的判断是在月底或者1月份初进行累库，回顾往年季节性都是出现明显累库之后现货才出现了加速下行的趋势，而目前到累库以及确认持续累库还有差不多半个月的时间，现货像往年在12月份的季节性回调可能会延后到1月份，届时再去评定，品种间关注是否供应端刚性的热卷是否会先累库导致卷螺差的彻底转向。现货表现上看，12月17日开市，唐山地区部分普碳方坯价格再涨30元至3690元/吨。从今天收盘来看，开盘关注4140上方布局多单，上方4185、4230附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

焦炭2105震荡调整 多单跟进

焦炭盘中2542.5-2588.5区间运行，46点左右的震荡整理，日线级别来看焦炭震荡走强。之前2520上方布局的多单，2570上方给到利润提示。消息面今日焦炭市场稳中偏强运行，焦炭第九轮上调全面落地，个别未执行新价钢厂也在尽快落地施行中。近期山西地区陆续有新投产焦炉开始出焦，但由于产能持续退出中，焦炭仍预期减少；钢厂高炉开工维持高位，个别钢厂新建高炉有投产预期，钢厂对焦炭采购积极性仍旧较高，部分钢厂考虑后期雨雪天气因素影响，继续积极补库中。从今天收盘来看，开盘关注2560上方布局多单，上方2600、2625附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

郑煤2105震荡调整 多单跟进

郑煤（动力煤）盘中664.4-690区间运行，25.6点左右的震荡整理，日线级别来看下探支撑走强。盘前分析提示666上方布局多单，最低664.4,675、683目标位给到。盘中666上方提示多单，675、682上方给到利润提示。消息面今日国内动力煤市场高位有涨。产地方面，陕蒙各矿区延续销售火爆状态，涨价矿区拉运车辆有增无减，站台及电厂备货积极，部分矿区无库存，基本随产随销，煤价高位有涨；陕西地区长协发运稳定，水泥焦化刚需拉运积极，煤价上行5-15元/吨；港口方面，秦港调出量持续高位，下锚船有增无减，库存持续低位运行，由于煤价涨至高位，贸易商心态有所转变，部分贸易商坚定看涨，部分贸易商积极出货，整体成交尚可。现5500大卡动力煤主流平仓价750—790元/吨，5000大卡动力煤主流平仓价660—690元/吨。需求方面，大型电厂长协补库为主，对于高价市场煤接受程度一般，多集中招标1-2月进口印尼煤，没有长协的中小型电厂仍旧缺煤，近期南方部分地区开展有序用电，工业开工受限。截止17日，浙电库存408万吨，日耗12.5万吨，可用天数为32.64天。从今天收盘来看，开盘关注682上方布局多单，上方693、699附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

液化气2101 震荡调整  多单跟进

液化气（LPG2011）盘中3783-3884区间运行，101点左右的震荡整理，日线级别来看宽幅震荡调整。消息面国际运费上涨，华南货源趋紧。由于近期国际运费走涨，市场存在进口成本上涨预期。对于进口量，按船期计划，12月上旬华南进口资源较少，且主要集中在月初。如果码头库存压力得到缓解后，上游或有限量惜售可能。但目前市场预期华南货源趋紧，对LPG现货价格形成支撑。库存环比下降，压力基本可控。近期LPG生产企业商品量库存有明显下降，库存量环比减少3.21%。据统计，国内除西部外，其他地区LPG库存量均有不同程度下降，其中沿江地区库存下降最为明显。分品种看，其中民用气库存下滑较明显，醚后库存无较大波动，*库存有微增。港口库存方面，华南地区库存量在31.77万吨左右，库存环比降9.95%，到船方面，进口船到港量大幅缩减；华东地区库存量在22.5万吨左右，库存环比小幅增长，华东地区到船约19万吨，增幅较大，部分船期仍有延后，实际到港量不及预期。虽然近期到船增多，但区内库存压力基本可控。油价企稳支撑LPG拉涨。12月沙特CP价格上涨*，以及国际油价稳步上涨给予LPG支撑。上周初炼厂和码头配合推涨，但区内资源供应充裕，牵制推涨行情，且后期受二级码头压力货多价低等利空因素冲击。此外，辉瑞疫苗的使用，强生等疫苗试验情况也给人带来希望，油市需求前景明显改善，短线有望延续涨势，消息面或将为国内液化气市场提供一定利好。整体来看，一方面，12月CP价格上涨*对市场心态有所提振；另一方面，近期南方市场降温带来的季节性提振作用有所体现，国内液化气市场价格水平较前期整体上移。随着冬月临近，气温有持续下降的趋势，终端需求将有可观增长。综合来看，短线沿江地区仍有上行空间，但幅度或有限。从今天收盘来看，开盘建议关注3800上方多单跟进，上方3860、3900附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

甲醇2105震荡调整 多单跟进

甲醇盘中2464-2511区间运行，47点左右的震荡整理，日线级别来看甲醇下探支撑反弹。盘前分析提示2470上方布局多单，最低2464，2503收盘。现货方面今日国内甲醇市场局部走高为主。当前西北主产区烯烃采购稳定，区域内货源供应偏紧，企业出货相对顺畅，业者心态坚挺。受上游甲醇市场支撑，环渤海及淮海等内地市场多延续挺价操作为主，企业整体库存多处于低位，供应压力不大，但下游接货相对谨慎，多维持按采购作。港口方面，期货震荡运行，港口现货价格小幅波动，区域内市场整体气氛一般，观望占据主导。短期国内甲醇市场或窄幅波动为主，局部或维持坚挺。后期仍需关注外围宏观影响因素、下游需求情况、期货盘面走势、上下游库存情况及运费水平等。从今天收盘来看，开盘建议关注2485上方布局多单，上方2525、2545附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

乙二醇2105震荡调整 多单跟进 

乙二醇今天4131-4238区间运行，107点左右震荡整理，日线级别来震荡走强。4150附近的多单，4200附近给到利润提示。消息面乙二醇在供应端压力相对较小。一来是国内装置开工明显下降，包括内蒙古荣信、远东联、贵州黔西等多套装置先后停车检修或降负运行。二来则是进口压力不大。12月10-16日，华东港口乙二醇船货计划到港13.3万吨，11月至今周均计划到港仅12.3万吨，远低于年内均值20.1万吨。到港船货的减少，使得华东港口乙二醇库存持续处于去库状态，尽管目前绝对库存量依旧远超2019年同期，但与前期140万吨左右库存水平相比仍有较大幅度的下降，乙二醇库存压力得以缓解。原料上涨背景下聚酯各产品价格也出现不同程度上移，但是产销火爆仅是昙花一现，终端继续补库情况不多。当下聚酯企业库存、现金流压力并不大，且当前成本存在支撑叠加明年偏乐观的需求，聚酯工厂有维持高负荷转化低成本库存的意愿，因此需求端或维持刚性支撑。受益于原油价格稳步走高以及国内外乙二醇短期供应压力不大，在下游聚酯需求保持平稳的背景下，预计后市乙二醇2105合约有望稳步上涨。从今天收盘来看，开盘建议关注4180上方布局多单，上方4240、4285附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

橡胶2105 震荡调整  多单跟进

橡胶2105今天14375-14680区间运行，305点左右震荡整理，日线级别来看橡胶震荡走强。14450附近提示的多单，14600上方给到利润提示。消息面从原料供应看，全球天然橡胶目前已经进入减产期，虽然短期内绝对产量依旧处于高位，但中长期供应减量也是事实。近期马来西亚和印尼产出平稳，中国和越南将陆续停割。从产区看，泰国依旧处于高产状态。泰国南部局部降雨为主，原料产出基本恢复正常。泰国20号胶和三号烟片胶存在提产预期。而中国云南产区陆续进入普遍性停割期，全乳胶逐渐停产，力车胎情况来看，根据中橡协的25 家重点企业跟踪数据，前三季度力车胎企业完成现价工业总产值增长5.36%，实现销售收入增长3.15%。从轮胎未来需求来看，虽然当前国内市场受季节性影响需求持续走弱，出货量下滑明显，但进入2021年后国内市场进一步复苏以及海外订单稳定，轮胎未来需求恢复，中长期有足够空间来消化天然橡胶原料价格上涨。中长期来看，天然橡胶需求面相对稳定，全乳胶社会库存同比低位，青岛一般贸易库存逐渐消库，并且2021年一季度恰逢国内产区停割期，全乳胶无更多供应量，需求上涨叠加对2021年新割胶季供应的担忧，对于天胶期货端价格形成利好支撑。因此中长期看，天然橡胶期货价格维持偏强趋势概率较大。从今天收盘来看，开盘建议关注14500上方布局多单，上方14700、14850附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

沥青2106  震荡调整  多单跟进

沥青今天2742-2810区间运行，68点左右震荡整理，日线级别来看下探支撑走强。盘前分析提示2750上方布局多单，最低2742，2800目标位给到。之前2800附近的多单，2760附近提示加仓，2810附近给到利润提示。消息面今日国内道路沥青基本稳价为主，仅有个别炼厂价格上扬。华南地区部分中石油炼厂价格上涨50元/吨，区间高价有所上扬。北方地区价格持稳运行为主，华北地区个别炼厂计划本周开工，山东地区个别炼厂近期未对外出货，市场价格基本走稳态势，继续推升动力欠缺，山东、华北地炼主流价在2400-2470元/吨。南方地区来看，阴雨寡照，气温偏低，需求小幅放缓，不过资源供应略紧，整体交投气氛表现尚可。短线来看，原油对于沥青存一定的支撑，再加上部分地区库存压力可控，市场整体来看低价资源有限，预计后期道路沥青市场主流维持走稳态势。从今天收盘来看开盘建议关注2766上方布局多单，上方2810、2840附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

鸡蛋2105震荡调整 多单跟进

鸡蛋今天4070-4130区间运行，60点左右震荡整理，日线级别来看鸡蛋震荡调整。消息面近期现货蛋价表现强势，局部地区直奔4元/斤关口。现货端支撑，叠加元旦、春节的季节性备货预期，期货盘面受到情绪及资金的大举推动。供给端，蛋鸡存栏持续下滑，但鉴于存栏结构，主力产蛋鸡占比提高，鸡蛋产呈变化不大，整体供应充足。11月份全国在产蛋鸡存栏量为12.476亿只，环比下降1.41%，同比减少1.08%。在产蛋鸡存栏环比小幅下降，但处于历史同期较高水平。短期产能过剩问题仍未得到有效解决，在需求端转好前，供给压力仍继续存在。需求端，近期市场走货情况改善。现货端由于双十二电商促销使得需求端转好，产区走货速度加快，库存转移至消费端。食品企业节前补货正当时，近期由于冻品肉问题频发，多地下架停售冻肉产品，上周五全国最大的冻品物流中转基地（郑州物流港冷库）被关闭，节前生猪供需缺口仍大，猪价易涨难跌，对蛋价也有一定利好。对于蛋价后市预期，现货没有下跌的理由，价格还有上涨空间，5月合约维持偏多思路，开产方面将受9.11月补栏过低影响，年前上500天的老鸡占比将快速增加，年前淘鸡量仍或较多。今天收盘来看开盘关注4060上方布局多单，上方4120、4150附近注意保护利润 ，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

白糖2105震荡走强 多单跟进

白糖2105合约今天5056-5197区间运行，141点左右震荡整理，日线级别来看白糖震荡走强。突破5100提示多单，5145、5180上方给到利润提示。消息面隔夜ICE原糖期货收盘上涨。ICE3月原糖期货周三收涨0.28美分，或1.97%，结算价报每磅14.49美分，周一和周二在14.09美分低点寻获支撑后，市场有所上涨。这些低点为10月底以来最低价位。印度内阁周三批准了一项350亿卢比的补贴政策，鼓励资金短缺的糖厂在10月1日开始的2020/21年度出口600万吨糖。该水平低于业内预期。印度糖厂协会会长称，尽管补贴减少，但由于全球市场价格上涨，印度将会出口600万吨糖。但一些印度行业官员称，鉴于今年的补贴政策宣布延迟了将近三个月，因此出口可能在400-500万吨。国内糖市现货稳中小幅回升，销售略有恢复。12月17日，南宁中间商站台新糖报价5160元/吨，新糖仓库报价5130-5180元/吨。柳州中间商新糖站台报价5180元/吨，仓库报价5120-5180元/吨。春节旺季备货陆续开始启动，现货的恢复预期相对乐观，带动低价格的糖价逐步升对于糖价逻辑演变。国际糖市逐步转入北半球贸易，印度出口补贴政策落地。国内因新糖供应陆续增加压力和进口糖、糖浆增加制约现货价格，但期价已经跌破国产糖成本，冬季消费的需求缓慢展开，外加天气题材影响，糖价得到提振买需进场。从今天收盘来看，开盘关注5150上方布局多，上方5205、5250附近注意保护利润，突破顺势操作。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

豆粕2105 震荡调整 多单跟进

豆粕今天3132-3168区间运行，36点左右整理，日线级别来看豆粕震荡调整。消息面隔夜美豆大涨1.26%，至11月30日以来最高水平，受助于压榨行业需求强劲。美豆期货已连续第三日升高，为过去五个交易日中第四日上涨。全美油籽加工商协会（NOPA）周二发布的数据显示，美国11月大豆压榨量为1.81018亿蒲式耳，低于10月创下的纪录高位185245亿蒲式耳，但高于去年同期的1.64909亿蒲式耳，创历史第三高，且为历史同期最高水平。此外，农业农村部昨日公布的数据显示，生猪存栏已经恢复到了90%，饲料需求有望继续增加激励两柏市场信心。农业农村部昨日表示，截至11月末，全国能繁母猪存栏已连续14个月增长，生猪存栏已连续10个月增长。根据农业农村部定点监测环比数据推算，11月末全国能繁母猪存栏超过4100万头、生猪存栏超过亿头，生猪产能已恢复到2017年底的90%以上。11月，规模猪场新生仔猪超过3100万头，比年初增长94.1%。全国规模猪场比年初增加1.6万家，散养户比年初增加228万户。农业农村部同时预计，照此趋势，明年上半年产能可完全恢复。中期来看上游胀库和下游需求放缓带来的双压力依旧存在，但短期供给端美豆上涨和需求端生猪数据的利好预计将带来一波偏强进入水产养殖淡季，加之加拿大方面没有新的消息影响进口市场，莱柏走势继续受豆粕影响。虽然莱柏库存一直偏低，但随着近期水产饲料需求的下降，莱柏提货速度放缓，且庞大的豆粕库存一直悬在市场上空，莱柏很难出现独立走势。从今天收盘来看，开盘关注3125上方布局多单，上方3160、3185附近注意保护利润，突破可以顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棕榈2105震荡调整  多单跟进

棕榈今天6640-6726区间运行，86点左右震荡整理，日线级别来看震荡调整。盘中6670附近提示多单，6720附近给到利润提示。现货方面供给端来看，马来西亚11月毛棕榈油产量较10月下滑13.51%至149万吨，这一产量数据不仅创下3月份以来的最低水平，同时也是过去10年来的最低同期产量，在季节性减产期、拉尼娜带来的多雨天气以及疫情导致的劳动力短缺等多重因素共同作用下，马棕12月产量仍不乐观。

需求端，根据现有的数据来看马棕出口已经开始回暖，尤其是上个月进口量断崖式下跌的印度本月棕榈油进口大幅增长。据马来西亚检验机构AmSpec Malaysia周二公布的数据显示，马来西亚12月1-15日棕榈油出口量为732，780吨，较上月同期增加8.7%，增速由负转正，其中对印度棕榈油出口量为131920吨，较上月同期增逾25%。在印尼上调毛棕榈油出口关税及印度调低棕榈油进口关税背景下，马棕后期出口前景并不悲观。基本面来看，当前是油脂需求旺季，国内油脂季节性去库存，外围新增进口有限。马来西亚棕榈油库存低位，且处于季节性减产期，一季度之前油脂下方支撑较强。从今天收盘来看，开盘建议关6640上方布局多单，上方6710、6760附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

棉花2105震荡调整 多单跟进

棉花今天14800-14910间运行，110左右震荡整理，日线级别来看震荡调整。消息面基本面方面，目前全疆籽棉收购进入尾声，北疆棉企处于加工收购的环节，目前南疆棉企处于集中加工中，但是销售进度慢与去年同期，主要由于今年南疆棉企成本相对偏高，与盘面形成倒挂，销售及保值意愿不强，对盘面形成一定的支撑。下游方面，近期虽新增订单方面较前期略有好转，纱价也止跌企稳，但纺企对于后市仍较为谨慎，采货以随用随买为主。预计短期内郑棉将延续震荡走势。从供需平衡表来看,棉花供应依然宽松,其中产量方面,预估2020/2021年度全国棉花产量较2019/2020年度变化不大,维持在563万吨。消费方面,预估2020/2021年度棉花消费量为760万吨。因当前订单散短，原料价格持续振荡盘整，棉纺企业原料采购谨慎，按单采购居多，部分企业逢低采购进口棉或进口纱。现货方面，新疆地区籽棉采收陆续结束，按当前价格销售，企业利润不高，甚至亏损，近期轧花企业棉花销售暂缓，以加工为主。从今天收盘来看，开盘建议关注14770上方布局多单，上方14890、15000附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

黄金白银2102 震荡走强  多单跟进

白银盘中5197-5387区间运行，190点左右震荡整理，日线级别来看下探支撑走强走强。盘前分析提示5210上方布局的多单，最低5197,5280、5350目标位给到。今天早盘5310附近提示多单，5360上方给到利润提示。消息面美联储发出鸽派论调，强化了“放水”承诺，这给多头吃下一颗”定心丸”。同时美国刺激谈判已经取得明显的积极进展，甚至有望在本周达成协议，这刺激金银进一步上涨。由于白银受到工业品走强的提振使其在工业属性方面受益，走势更为强劲。凌晨，美联储一如预期维持利率不变，主要变化在于上调经济预测，同时修改了对于资产购买QE的指引，即从此前的时间指引，改为目标指引，以此强化了“放水”承诺。这一修改的目的和好处，虽然并未实质性地调整QE的规模和购买的债券期限，但是能够有效地延长对宽松政策预期，避免出现紧缩的恐慌，为贵金属多头吃下了一颗”定心丸”。同时，美国刺激政策传来好消息。美国新一轮刺激方案接近成型，有望达成一项价值9000亿美元的新冠病毒救助协议，市场预计新冠救助协议将为个人提供600至700美元的现金礼包，并将提供每周300美元的补充失业救济。各方目前正努力在本周四或周五将救助法案与政府开支法案通过众议院。在美联储做出长期内保持低利率，保持购债规模的竞松背景下，新一轮的刺激法案达成，将成为影响市场边际变化的变量，刺激市场风险偏好的走高，进一步增加了市场对未来全球经济复苏的预期，也推动了通胀预期，贵金属因此受益。接下来仍需继续关注英国硬脱欧、疫苗进展、美国财政刺激进展等。从今天收盘来看，开盘建议关注5330上方布局多单，上方5400、5460附近注意保护利润，突破顺势跟进。盘前观点分析仅供参考，不作为后市买卖依据，据此操作盈亏自负。

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李嘉宾赠言：耐得住寂寞才能享受繁华，坚持初心，才能走向人生巅峰。期货市场亦是人性的战斗，对于市场的态度我们要客观诚实，不欺人也不自欺，市场上没有常胜将军，即使身经百战亦会出错，我们首先要以保证本金为第一要义，严格止盈止损、风险把控，不要在乎一时的得失，更不要因为一次的判断失误而付出不必要的损失，期货市场考验的是你生存的能力，只要活着就有机会，严格的按照合理的操作思路坚持下去亦会得到一份收获，市场是充满无限挑战的，命运掌握在我们自己的手中。不要在失去耐心的时候去出场，更不要在迫不及待的时候去进场。