方世平—12月11日分析

昨日国际现货黄金收报1836.10美元/盎司，现货白银收报23.99美元/盎司。

欧洲央行推出更多刺激措施，以帮助欧元区摆脱双底衰退，并在其3.5亿人口等待新冠病毒疫苗接种之际为经济提供支撑。欧洲央行再次放宽政策，以帮助欧元区经济应对第二波疫情大流行，这几乎肯定会使欧元区在本季度再次陷入衰退。欧洲央行将紧急抗疫购债计划（PEPP）总体规模增加了5000亿欧元，至1.85万亿欧元，并将该计划延长了9个月至2022年3月。欧洲央行表示，正在关注欧元汇率，以判断其对中期通胀前景的可能影响。上周欧元兑美元触及两年半高位1.2178。分析师和市场参与者正在观察，在美元暴跌之际，全球各国央行是否暗示可能采取行动遏制本币相对强势。欧洲央行行长拉加德（Christine Lagarde）在发布会上表示：“在我们达到群体免疫之前，建立起跨越疫情的桥梁至关重要，这样经济复苏才能充分推进并自我维持。我们有充分的理由相信，到2021年底，尽管存在不确定性...我们会达到足够的群体免疫水平，以寄望…经济将开始在更正常的情况下运转”

由于铜等一些原材料的价格在上涨，美国的通货膨胀率可能会在几个月内迅速上涨，并达到甚至可能会超过美联储设定的目标值2%。金融市场正越来越多地定价未来几年内通胀将走高，同时围绕美联储是否应该开始退出其创纪录的量化宽松政策的争论可能会升温。很多经济学家表示，即使未来几个月里美国的通胀指标看起来一直在上升，但是这在一定程度上只是因为计算原因，并不代表通胀能够在较长一段时间内加速上行。

今日关注21:30 美国11月核心PPI年率(%)数据。

德意志银行首席美国经济学家Matthew Luzzetti表示，去年，美国经历了一场完美的通胀上涨风暴：物价高涨，同时失业率较低，商品关税较低，美元较前几年走弱。这场风暴让美国的核心通胀水平无法回到美联储的核心通胀目标。正因为如此，对美联储来说，实现高于目标值的通胀是一件非常困难的事情。

瑞士央行多年来一直在试图阻止瑞郎升值，在今年新冠疫情爆发初期，市场出现暴跌之际，瑞士央行加大了遏制瑞郎升值的力度。今年上半年的开支飙升至900亿法郎(约合1010亿美元)。这相当于瑞士年度经济产出的12%。

在美政府财政谈判继续无果的大背景下，美元进一步被投资者看空，下周美联储政策决议上拟*的新一轮强力宽松救市措施提前受到了关注。在周末前市场谨慎情绪料继续发酵的大背景下，美指上周低点90.47日内将再度遭遇挑战，失守后90整数关口将面临考验。

加拿大丰业银行Shaun Osborne和Juan Manuel Herrera表示，美元12月份的下跌与季节性趋势相符，但随着经济企稳，其跌势可能会放缓。在过去的五年中，美元在之前四年的12月都遭到抛售，除了10月和11月的反弹外，美元今年基本上遵循其季节性模式。上述两位策略师在中期内看空美元，但强调，一旦出现某种形式的经济“正常化”，可能会看到未来几周美元抛售有所缓和；从中长期来看，更广泛的趋势仍趋向于美元进一步走软。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阴线。美指上方压力10日均线，下方支撑12月4日低点90.47，美指支撑90.57，90.37，阻力91.06，91.35。

欧元/美元支撑 1.2091，1.2039，阻力1.2178，1.2211

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探2159，最低触及1.2073，收报1.2143。

欧洲央行表示，不确定性仍然很高，包括疫情的动态和疫苗推出的时间，并继续准备在必要时调整所有工具。欧洲央行还决定在2021年再提供四项流行病紧急长期再融资业务(PELTROs)，这将继续提供有效的流动性支撑。

从技术日线图上来看，欧元收小阳线。上方压力12月4日高点1.2178，下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2160之上，可考虑轻仓做多，目标为1.2178-1.2211；如汇价反弹破败1.2125继续尝试做空，目标1.2091-1.2039。

英镑/美元 支撑 1.3231，1.3165，阻力1.3377，1.3457

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.3390，最低触及1.3244，收报1.3298。

英欧双方承认，存在达不成贸易协议的危险。外界越来越担心五年的脱欧危机以混乱的无协议结尾收场。在新冠疫情已导致全球经济受到冲击的情况下，双方若无法达成协议，边境通关将出现拥堵、冲击金融市场、并导致供应链混乱。一旦出现如此局面，英镑汇价将有可能录得“戏剧性下跌”，失守1.3000关口届时也将在情理之中。

从技术日线图上来看，英镑收小阴线。上方压力12月4日高点1.3540，下方支撑30日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.3320，可考虑轻仓做多，目标为1.34377-1.3457；如汇价反弹破败1.3244，可继续尝试做空，目标1.3200-1.3165。

黄金 支撑1826.93.，1817.75，阻力1847.65，1859.19

黄金昨日最高上探1850.02美元/盎司，最低下探触1829.30美元/盎司，最终收报1836.10美元/盎司。

世界黄金协会(WGC)发布的数据显示，11月全球黄金ETF(交易所买卖基金)持仓录得一年来首下跌，且为历史上第二高的月度净流出；因全球stock market的积极势头以及投资者风险偏好的提升，令黄金的吸引力降低，金价月内下跌并录得四年来最差的月度表现；与此同时，期权市场的看跌头寸亦有所增加。上月全球黄金ETF持仓下降了107吨(约合68亿美元)，但今年前11个月的净流入达916吨(503亿美元)，仍远高于此前任何一年的年度纪录。

摩根大通预测，随着数字货币作为一个资产类别被越来越多的人接受，黄金和加密货币市场将发生重大变化。投资者哪怕将很小的一部分投资从黄金市场转入加密货币，都将对贵金属市场的多头造成严重麻烦。目前摩根大通还只是为数不多持有这种观点的华尔街银行之一。摩根大通称，仍然认为比特币短期将偏向下行，因为动量信号预计将在明年1月继续减弱，可能会让一些持CTA等量化投资策略的交易员进一步平仓以降低风险。除非比特币价格迅速恢复上升趋势，超过2万美元，否则动量信号的减弱趋势可能持续到1月底。相反，短期内动量交易者对黄金的头寸呈现向上趋势。从中期看，摩根大通认为，随着采矿活动的改善，比特币的内在价值在未来几个月应会显著提高。此外，摩根大通指出，中长期资金在比特币和黄金之间的流动前景，也将有利于比特币上涨。

澳新银行：金价或在2021年达到历史新高；金价今年大涨，因疫情导致全球经济不确定性加剧，促使投资者转向避险资产。由于新冠疫苗推出有望提振全球经济前景，一些策略师预计金价的涨势将结束。但我们持不同观点。全球经济强劲复苏和风险资产反弹的可能性继续增强，这可能会削弱黄金的避险吸引力。不过，我们认为这不会阻止金价目前的涨势。预测金价可能在2021年突破2000美元/盎司，重现今年8月创下的纪录。

在疫情致需求出现史无前例的下降，令原油市场几近崩溃之后，油价的此轮反弹标志着市场出现了惊人的反转。辉瑞公司和其他公司上个月宣布的消息表明安全有效的新冠疫苗有望在春季前推出，提振了全球石油消费前景。

从技术日线来看，黄金收小阴线。上方压力30日均线，下方支撑10日均线。

交易策略：若金价反弹持稳于1841，可考虑继续做多，目标为1847.65-1859.19，若金价下行跌破1829.30；可尝试轻仓做空，目标为1825-1817.75。

今天关注的主要数据面如下：

21:30 美国11月核心PPI年率(%)

23:00 美国12月密歇根大学消费者信心指数初值