精诚所致  金石为开

棉花：
一、棉花相关要闻
1、据亚历山大出口商协会（Alcotexa）数据，截至12月14日一周，埃及棉花签约出口量为2086吨，较前一周减少约30%，较去年同期大幅下降约51%。其中包括1277吨吉扎94（FOB，均价106美分/磅）和610吨吉扎86（FOB，均价109美分/磅）。目前累计签约出口量达3.83万吨，同比减少约18%。其中装运量为6389吨，装运率仅17%。本周出口的国家中，巴基斯坦位居首位占23%，其次为印度、美国等。2、据兵团统计局，2019年前三季度新疆兵团棉花种植面积1319.17万亩，增长3.0%；预计棉花总产212万吨，增长3.6%。棉花种植面积、产量双增，创历史新高。3、12月17日讯，国家统计局数据显示，2019年全国棉花总产量588.9万吨，比2018年减少21.3万吨，下降3.5%。
二、行情提示
     郑棉昨日横盘窄幅震荡，价格微幅收高，成交缩量交投清淡，中美第一阶段协议将前期增加关税幅度由15%降至7.5%，下游出口受抑制情况有所缓解，但从季节性来说马上临近春节，预计2-3月之前出口均呈现下降趋势，所以下游订单恢复仍需等待；从另外一个角度来看，美国的目的是增加商品出口，一旦中国大量购买美棉且下游关税仍维持7.5%的增幅的话，将对上下游形成双向利空，所以此次第一阶段协议的达成并不能给市场带来强劲提振，预计郑棉主力合约在13500-13600附近仍存在压力。
三、棉花相关数据
图表数据详见金石北京微信公众号

原油：

近期原油市场不论自身基本面状况，原油市场投机情绪还是外部金融市场情绪，整体均偏强势，支撑原油延续前期上行通道。不过，在欧佩克会议以及中美贸易谈判两大利好事件过后，年底原油市场将鲜有重大事件等待披露，短线指引将逐步减弱，部分稍长周期关键指标近期有所走弱。当下原油基本面并未进一步好转；全球炼厂开工处于高位，未来增量空间有限。在突发利好出现前，短线原油利好驱动在逐步转弱，我们仍不建议追多原油。继续留意短线利好发酵过后，更长周期指标对原油的打压风险，尤其是季节性需求见顶。今早公布的API原油库存增幅超预期，引发隔夜尾盘及今日早盘原油小幅回跌，留意晚间EIA报告结果。近期原油稳步抬升，晚间侧重留意EIA原油累库以及炼厂开工疲软可能引发的原油短线回调风险。短线原油暂观望，策略仍以回调做多为主。

沥青：
沥青期货主力合约bu2006收于3090元/吨，涨2元/吨，涨幅0.06%。国内沥青现货市场暂时稳定。近期北方炼厂出货一般，部分装置转产，库存小幅下降，受库存下降影响，山东、东北地区高价现货走弱。当前全国各地区施工自北向南转弱，整体需求一般。华东、华南地区按需接货，施工一般，近期库存小幅下降。当前国内各地区受出货形势不一影响价格整体低位震荡，可交割货源在2930-3350元/吨，高端华东。隔夜国际油价震荡收盘，沥青主力合约震荡为主，当前沥青基本面表现一般，现货偏弱整理，因期货近期与现货已经基本平水，且现货偏弱，当前沥青操作上建议观望。

橡胶：
沪胶重返13200-13300点的震荡区间。基本面并无特别大的变化，但是由于缺乏新的利空力度，因此在偏暖的宏观氛围下，橡胶仍表现抗跌。从盘面来看交易活跃度有降低，多空双方分歧增大。利多逻辑主要是宏观继续改善，尤其是明年春节前后，基建上涨带来的重卡需求继续旺盛，春节后还泰国停割季的支撑。但是当前价格位置偏高，贸易环节有补库存，因此价格上方存有抛压。沪胶持仓已经十年来新高，拉涨需要更强驱动，注意短线反复，观察13100-13000点的支撑，和13200点一线的震荡，轻仓背靠13100点试多，下破13000点止损，等待新故事的发酵。短线如确认向下调整可以对冲20号胶空单。

鸡蛋：
供应面：基本面从短线看，产业内部供需基本平衡，产量虽逐步增加，但目前供需矛盾并不突出。前期因淘汰鸡价格回落，导致养殖单位淘鸡积极性不佳，叠加前期鸡苗新开产，产量呈现逐步上升趋势，产业内部节后产量将呈现逐步增加态势，且无需求支撑，行情偏弱。需求面：因相关产品肉类进口的放开，且政府价格调控的力度加大，生猪、肉鸡价格均涨幅有限，鸡蛋需求不及预期，走货一般，行情偏弱运行。短线看，产量尚可，需求一般，价格或弱势整理。短线空仓观望为主；中长线关注05合约逢高轻仓试空，设置严格止损，节后平仓。后期关注春节前淘汰鸡出栏量变化。

棕榈油：
马棕油高频数据显示12月1-15日出口下降，数据偏空；SPPOMA1-15日产量环比降幅扩大，数据偏多。国内棕榈油因进口利润倒挂，买船较少，基差偏强，消费受抑制，港口棕榈油日库存小幅增加。产地棕榈油减产+印尼B30生柴政策+马来B20生柴政策，带来的供需转紧逻辑继续有效，中期趋势看涨不变；国内棕榈油进口利润倒挂幅度较大，后期到港有偏紧预期，给基差带来支撑。中美就第一阶段协议文本内容达成一致，有情绪性偏空影响。今日棕榈油走势预期震荡。

股指：
经济面11月多项经济数据回升，实体回暖得到初步印证；未来随着专项债等政策的推进，实体拐点将逐步夯实。政策面12月中央经济工作会议强调积极的财政政策要大力提质增效，稳健的货币政策要灵活适度，相较去年的“加力提效”和“松紧适度”政策面预期将给予更强力的支撑。市场面存量基金仓位高企，北向资金连续大幅净流入，机构资金流偏中性。炒作逻辑上场内风险偏好逐步提升，新热点凝聚力逐步加强，交投情绪处于上升通道，在当下盈亏效应指标保持良好的背景下预计博弈热情或有延续。总体对近期行情维持震荡偏上的思路，日内预计震荡走强。操作上以逢低做多思路为主。

焦煤焦炭：
焦炭供给&焦煤需求：焦化厂产能利用率小幅回升。焦炭需求：钢材产量上升，焦炭需求增加。焦炭库存：港口库存持续去化。焦化厂库存去化，钢厂库存增加，钢厂近四周存在主动补库。目前吨焦利润150。盘面1月利润160左右。焦煤供给：进口焦煤创新高。节后国产煤开工率维持高位。今年国产主焦煤增产较多。进入4季度进口煤预计将明显减少。焦煤库存：目前焦煤整体库存明显偏高，下游钢厂、焦化厂库存中等偏高，港口库存下降。观点：采暖季即将来临，钢厂利润良好预计限产动力不足，焦化厂利润良好，焦炭供需预计都将比去年采暖季高。焦煤库存过高，海外黑色需求疲软，输入估值下行压力，近期澳洲焦煤价格企稳，考虑四季度是传统的进口下行期，且临近冬季和春节，国内煤矿生产负荷也将降低，焦煤预计后续继续下行压力得到缓解。焦化厂提涨第二轮预计将落地。钢材需求超预期，焦炭作为前期打压最严重的品种，有较好弹性。河北环保证问题目前看将主要以逐步补充环保证结束，山东传言年底执行去产能工作，传言若得到证实，则短期将造成焦炭供给的短缺，中央经济工作会议重新传出调控房地产信号。山东去产能传言又有加强，短期焦炭博弈不确定性较大，暂时观望。风险点：贸易纠纷彻底化解，房地产需求超预期，去产能政策大超预期。

隔夜国际资本市场消息小集：
1.今晨美股标普500指数涨0.03%；欧洲Stoxx50指数跌0.73%；美元指数涨0.20%；WTI原油涨0.42%；Brent原油涨0.89%；伦铜跌0.09%；黄金涨0.01%。美豆涨0.76%；美豆粕涨0.33%；美豆油涨2.08%；美糖跌0.15%；美棉跌0.82%；CRB指数涨0.05%，BDI指数跌2.59%。离岸人民币CNH贬0.10%报6.9989；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF涨1.27%。 
2.美股恐慌指数VIX涨1.24%至12.29，期权市场对美股后市担忧程度增加。GVZ(贵金属VIX)指数跌3.46%。OVX(原油ETF的VIX)指数跌0.68%。
3. 货币市场三个月美元LIBOR利率报1.89850%(前值1.89963%)；欧元三个月银行间拆放款利率(Euribor)报-0.396%(前值-0.400%)。
4.债券市场十年期国债收益率美国涨0.2个基点报1.880%；德国跌1.6个基点报-0.293%。 
5.黄金市场XAU(费城金银指数)跌0.71%至98.54，GDM/GOD[黄金矿业指数/金价]比值报0.5098(前值0.5147)，Kitco黄金指数(剔除美元涨跌因素)涨0.18%报1434.68。 
6. 美股收高，国际贸易关系的进展与美联储的大规模提高流动性计划令市场情绪乐观。
7. 金属市场，伦铜涨至七个月新高，投资者担忧2020年会供应趋紧。
8.原油(WTI)上涨，受ZM贸易协议提升和美国制造业数据好于预期提振，以及OPEC+减产削减供应。但美元反弹和API库存大增削减油价涨幅。
API报告显示，美国上周原油库存增加470万桶至4.52亿桶。预期下降192万桶。
俄罗斯原油出口和运输将在2020年第一季度较今年第四季度减少1.1%至6369万吨。
摩根大通将2020年布伦特原油价格预期由59美元/桶上调至64.5美元/桶。预计油市2020年将出现20万桶/日的供应缺口。
9. 黄金持稳，美国制造业数据强劲提振风险意愿。
10.重要经济数据方面，美国11月工业产出月率：1.1%；预测值：0.8%；前值：-0.8%。 
11. 美国11月制造业产出反弹的幅度大于预期，因通用汽车罢工结束。即使不含汽车业在内，制造业产值仍录得增长，表明制造业趋稳。
12.美国11月新屋开工总数增加幅度大于预期，营建许可升至12年半以来新高，因抵押贷款利率持续提振房地产市场并支撑更广泛的经济。
13. 达拉斯联储主席卡普兰(2020年票委)表示，除非美国经济前景发生重大变化，否则美联储明年应保持利率不变。
14.欧盟预计，欧元区财政立场在2020年和2021年将大致保持中性，或略有扩张；低经济增速和通胀风险持续时间将延长。
15. 欧元区10月未季调贸易帐同比大幅增加，因能源进口大幅减少。
16.英国11月失业率回落至1975年以来的最低水平，劳动力市场仍然维持强劲，因雇主雇佣了更容易裁掉的员工，而不是选择投资设备。
17. 惠誉确认英国央行AA评级，移除负面观察名单，前景展望负面。
标普将英国央行长期评级前景由负面调整至稳定。
18. 巴西央行重申当前所处的经济周期，建议在货币政策上保持审慎。
19.惠誉称，虽然亚太地区行业前景多数稳定，但12%的企业前景展望为负面，或评级为“CCC+”及以下。
20.德银将美国2020年经济增速预期上调0.2%至2%，因2020年上半年美国消费者支出更具韧性。
21. 美银调查显示，经济增长预期录得史上最大两个月期涨幅。全球股票配置环比增长10%，为年内最高水平。
今日重点关注：欧元区11月消费者物价指数年率终值。

国内财经新闻：
1. 财政部称，1—11月全国一般公共预算收入178967亿元，同比增长3.8%。
2. 安永报告显示，今年A股IPO融资创7年来新高，前十大IPO科创板占4席。
3. 上海易居报告预计，我国未来十年房价年均涨幅将回落至5%以内。
4. 惠誉表示，中国经济持续增长的前景将对全球经济提供支持，有助于全球2020年GDP逐渐稳定。
5. 中国互联网金融协会称，P2P整体风险水平大幅下降。
6. 国家市场监督管理总局数据显示，中国工业不合格产品发现率降至5.9%。
7. IDC报告称，三季度中国IT安全硬件市场规模同比增16.6%。 

免责声明期货市场风险莫测，交易务请谨慎从事