精诚所致  金石为开

棉花：

一、棉花相关要闻

1、孟加拉出口促进局的最新数据颇让人失望。10月孟加拉的服装出口额为25.2亿美元，同比下降了近20%。而去年同期的同比增长高达10%，与今年形成了鲜明对比。

　　孟加拉的财政年度是7月到第二年6月，本年度已过去四个月，总服装出口额为105.77亿美元，同比下跌了6.7%。

　　机织服装出口为50.39亿美元，同比下跌了7.7%。针织服装出口为55.38亿美元，同比下跌了5.7%。

2、中国台湾9月进口棉花8412吨，环比增加26%，同比小幅减少。8-9月累计进口1.5万吨，同比减少约14%。其中美棉占比最高为87%（1.32万吨），其余少量分别为巴西棉、墨西哥棉、澳洲棉等。

3、根据海关与贸易发展机构统计数据，韩国8-10月棉花累计进口量为2.23万吨，较去年与前年同期分别减少约50%和43%。其中美棉占比最高，约占73%(1.62万吨)，其次为巴西棉(4845吨)、印度棉(300吨)和澳洲棉(202吨)等。

二、行情提示

     隔夜，郑棉小幅走弱美棉重挫，中美贸易磋商画风突变，路透社援引贸易专家和接近白宫的知情人士的话报道，中美今年可能无法达成第一阶段贸易协议，可能会延后到明年完成。因中方向美方施压，要求取消更多加征的关税，而美方也向中方提出了更高的要求。不过，随后福克斯商业台报道称，白宫发言人Judd Deere表示，和中国的第一阶段贸易协议文本正在取得进展，谈判仍在继续。总体来看市场形势不是很明朗，但从美棉重挫来看短期内达成突破性协议的可能性较小，且由于美棉重挫，故今日进口成本将有较大程度的下降，内外价差将有一定程度抬升，所以前期倒挂对于国内的支撑逐步消失，郑棉短期可能跟随美棉偏弱调整，操作上建议观望，等待止跌后的买入机会。

三、棉花相关数据

详见北京微信公众号

苹果：

周三苹果期货主力2001合约量能俱增，期价意外大涨，最高8226，最低报7950，收盘8204，较上一交易日+3.51%；成交量379780；持仓138618，+3294。消息方面：随着地面货持续减少，仅剩余少量下捡果，少数客商开始询价冷库货源，多地冷库货价格流出，因客商报价不高，各地果农交易心理略有不同，部分果农惜售观望，少量果农随行少量出货，交易规模极少。现货方面：山东烟台栖霞产新纸袋红富士80#以上一二级片红主流价格在2.50-2.80元/斤，纸袋富士80#以上一二级条纹价格为3.0元/斤左右。仓单库存：郑商所苹果期货仓单0张，有效预报0张。持仓分析：当日苹果期货合约前20名多头持仓56277手，+700；空头持仓58749，-617；净空持仓略占据优势。总结：国内苹果现货大多持稳，个别产区价格小幅下滑。随着市场上其他水果陆续上市，在一定程度削弱苹果需求，加之随着各产区入库行为结束，市场上剩余好货货源偏少，加之各地冷库零星开始外售，价格较之前略高，整体现货市场表现为优质优价，均支撑苹果市场的行情。近期苹果期价波动加剧，关注资金及需求变化。操作上建议苹果主力短期暂且观望。

股指：

经济面下行压力仍占中期主导，近段时间政策发力基建、工业，托底预期加强。政策面MLF、逆回购、国库现金定存、LPR利率相继下调，政策预期有效修复。市场面存量基金仓位仍在阶段高位，MSCI提升A股纳入比例将于下周二生效，利好兑现后增量资金支持力度减弱；资金角度将由中性转偏空。交投氛围方面近日持续有新热点试盘，且试盘力度渐次强化，涨停家数螺旋式上升，盈亏效应指标稳步修复，表明博弈人气稳步复苏。另一方面投机资金规模指标表明当前场内资金参与度偏低，短期大概率仍有反复，后期或将逐步强化。总体中期基本面给予的*有所缓和，近期或整体震荡，日内大概率延续过昨日回调惯性后有企稳的预期。操作上建议以回调后逢低做多交易为主。

原油：

在外盘原油连续下挫后，隔夜EIA库存报告整体表现利好，原油借势强势反弹上行，将前一交易日跌幅全部收复，收盘重返短周期均线上方，布伦特60-61美元支撑位再度坐实。虽然昨晚EIA库存报告整体表现偏利好，但原油市场短线利好较为稀少，无法为原油提供持续有效支撑，同时也许留意中美贸易形势有转空趋势。但从中长期逻辑来看，目前并未出现实质性恶化。原油基本面整体继续向好，市场对2020年全球原油需求预期稳中看好。原油后市整体运行判断维持前期观点，在不出现宏观系统性风险的前提下，年末乃至2020年，原油市场基本面并不支持原油大跌。相反，中期驱动中，供给端和季节性需求有望对油价提供有效支撑。但由于市场对OPEC+深化减产以及页岩油增产方面的预期出现变化，未来原油有望表现出较强的上下区间限制，而且整体振幅有望继续收窄。中长期原油趋势交易的难度将增大，将转为中短线交易为主。短线原油继续保持偏强态势，年底原油策略仍然以做多为主，关注突破跟多以及回调做多的机会。时间进入本周期末时段，同时布伦特重返前期震荡平台上沿附近，近期重点关注原油市场利好消息延续性，跟进不足的情况下，原油仍然面临短线下行压力。当前原油短周期趋势上转入横盘阶段，SC原油暂不建议长久持单，当下操作思路建议短线波段为主。

沥青：

沥青期货主力合约bu1912收于2940元/吨，涨30元/吨，涨幅1.03%。国内沥青现货市场暂时稳定。近期北方炼厂出货一般，部分装置转产，各地区厂家销售暂可，库存小幅下降，道路沥青价格暂时稳定。当前全国各地区施工开始自北向南转弱，需求一般。华东、华南地区按需接货，施工整体一般，近期库存小幅下降。当前国内山东、东北、华北地区受出货一般价格偏弱，可交割货源在2920-3400元/吨，高端华东。隔夜国际油价震荡走高，沥青主力合约震荡走强为主，当前沥青基本面表现一般，现货偏弱整理，期货近期与现货已经基本平水。沥青操作上建议观望。

橡胶：

昨日沪胶获得超过5亿元的巨量资金流入，尤其05多头增仓显著，盘面在短时间内强势拉升，并突破震荡平台，触及12800点的压力为，01现在已经是走向移仓换月的合约，并且今天1-5价差也没有明显拉开，所以这次资金盘面拉升，并不是在炒作的换月逻辑。但资金拉升有其超预期性。基本面的利空主要集中在供应旺季和需求低迷上，但是仓单库存注销和新仓单集中入库后，这些压力已经兑现，盘面没有新的利空打压，而边际上利多预期在发酵，叠加棕榈油的强势行情，多头资金对橡胶的炒作兴奋度依然高涨，因此维持回调试多的策略，观察技术上继续上攻的动力。

焦煤焦炭：

焦炭供给&焦煤需求：焦化厂产能利用率小幅上升。焦炭需求：钢厂产能利用率回升。焦炭库存：港口库存维持高位，近期持续小幅下降。焦化厂库存略去化，钢厂库存持平。目前吨焦利润40。盘面1月利润-10左右。焦煤供给：进口焦煤创新高。节后国产煤开工率维持高位。今年国产主焦煤增产较多。进入4季度进口煤预计将明显减少。焦煤库存：目前焦煤整体库存明显偏高，下游钢厂、焦化厂库存中等偏高，港口库存持续创新高。观点：钢厂限产影响较焦化厂大，且焦化厂限产执行力度预计不足。山西焦化厂焦炭库存维持5月以来高位，在钢厂限产和相对高库存影响下，焦化厂压力仍较大，化解仍在于去产能政策，但目前华东地区的山东、江苏焦化厂限产已经执行比较严格，去产能政策需超预期才能使供需平衡。焦煤近期库存累积较快，海外黑色需求疲软，输入估值下行压力，近期澳洲焦煤价格企稳，考虑四季度是传统的进口下行期，且临近冬季和春节，国内煤矿生产负荷也将降低，焦煤预计后续继续下行压力得到缓解。双焦未来在黑色系中都将偏弱。焦化厂提涨一轮，钢厂提降第三轮，预计焦炭能提涨第一轮。钢材需求超预期，焦炭作为前期打压最严重的品种，有较好弹性，焦炭上涨到关键压力位，后续上涨动力暂时缺乏，除非钢材需求能持续到12月，则焦炭有第二轮提价动力。风险点：贸易纠纷彻底化解，房地产需求超预期，去产能政策大超预期。

鸡蛋：

供应面：基本面从短线看，因淘汰鸡价格跌幅较大，养殖单位淘鸡积极性不佳，叠加前期鸡苗新开产，产量呈现逐步上升趋势，产业内部供需平衡，后期将呈现逐步增加态势。需求面：因猪肉价格持续走低，鸡蛋价格下滑，各环节采购积极性偏弱，走货不佳。买涨不买跌的情绪作用下，短线需求偏弱运行。短线看，需求不佳，价格或低位盘整，预计此轮下跌现货底部4元左右，12月受春节需求支撑，蛋价或再次走高，预计春节高点4.8元左右。短线建议05合约前期空单可持有，01合约可关注4350支撑，逢低试多，设置严格止损。空仓者建议观望，后期关注春节前淘汰鸡出栏量变化。

隔夜国际资本市场消息小集：

1. 今晨美股标普500指数跌0.38%；欧洲Stoxx50指数跌0.27%；美元指数涨0.06%；WTI原油涨3.33%；Brent原油涨2.68%；伦铜跌0.44%；黄金跌0.04%。美豆跌0.77%；美豆粕跌0.80%；美豆油涨0.84%；美糖涨0.16%；美棉跌1.68%；CRB指数涨1.02%，BDI指数跌3.37%。离岸人民币CNH贬0.18%报7.0397；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF跌1.16%。 
2. 美股恐慌指数VIX下跌0.70%至12.77，期权市场对美股后市担忧程度减轻。GVZ(贵金属VIX)指数涨0.35%。OVX(原油ETF的VIX)指数跌2.25%。
3. 货币市场三个月美元LIBOR利率报1.89463%(前值1.90850%)；欧元三个月银行间拆放款利率(Euribor)报-0.408%(前值-0.403%)。
4. 债券市场十年期国债收益率美国跌5.3个基点报1.735%；德国跌1.6个基点报-0.360%。 
5. 黄金市场XAU(费城金银指数)涨0.35%至95.67，GDM/GOD[黄金矿业指数/金价]比值报0.5161(前值0.5146)，Kitco黄金指数(剔除美元涨跌因素)涨0.10%报1441.73。 
6. 美股收跌。因纪要显示联储将暂停降息和国际贸易协议乐观预期降温。 
7. 金属市场，伦铜下跌，盘中一度涨至5900美元上方录得逾一周高位，投资者看好需求前景。
国际铜业研究小组称，今年8月全球精炼铜市场出现2.9万吨供给过剩，7月则为7.1万吨供给短缺。
法兴银行预计2020年LME铜价为6100美元/吨。
8. 原油(WTI)大涨，得益于EIA库欣原油库存锐减、俄罗斯称将继续支持国际油市稳定、也门称击落沙特联盟的战机。
EIA报告显示，上周美国原油库存增加137.9万桶至4.504亿桶，预估增加123.3万桶。库欣库存减少229.5万桶，汽油库存增加175.6万桶。
EIA数据显示，上周美国国内原油产量持平于纪录高位的1280万桶/日，炼厂产能利用率上升1.7%至89.5%。
俄罗斯能源部长预计，2020年全球原油需求增速为100万桶/日。
法兴银行预计2020年布伦特原油均价为56.25美元/桶。
9. 黄金近乎平收，美联储会议纪要打压金价，但贸易消息提供支撑。
10.重要经济数据方面，德国10月生产者物价指数年率∶-0.6%，前值∶-0.1%，预估值∶-0.4%。 
11.美联储会议纪要显示，美联储官员普遍认为，除非经济状况发生重大变化，否则他们可能不需要再次降息。
12. 美联储理事布雷纳德表示，评估降息效果仍需一段时间。
13. 美联储会议纪要公布后，交易员维持对美联储明年第三季度降息的预期。
14. 欧央行称，全球和欧元区经济增长的下行风险有所增加，2020年中期出现经济收缩的可能性已经提高至20%。
15. 欧洲央行首席经济学家预计，欧元区经济在未来一到两年内复苏；相信在欧央行的货币政策刺激下通胀会上升。
16. 路透调查显示，由于持续的脱欧不确定性使买家望而却步，英国房价今年将下跌，要到2021年才能与低通胀相符。 
17. 日本10月出口同比降幅创3年以来最大，主要受对美国汽车和飞机引擎出口下挫、对中国的塑料制品出口下降影响。
18. 世界银行警告说，新兴市场经济体和发展中经济体目前在应对全球急剧下滑方面所作的准备，不及10年前金融危机爆发之前的水平。
19. 穆迪预计G20经济体2020年经济增速为2.6%。
20. 牛津经济研究院称，全球安全资产越来越稀缺，每年约有4000亿美元的缺口，意味着各国政府债券的收益率将长期保持低位。
21. 高通预计，2021年全球5G手机出货量将达4.5亿部，2022年销售7.5亿部。
今日重点关注：美国10月咨商会领先指标月率。

国内财经新闻：

1. 中国1年和5年期LPR下调5个基点 分别降至4.15%和4.8%。
2. 财政部发布提前下达2020年中央引导地方科技发展资金预算的通知。
3. 银保监会称，险企不得将五大融资业务纳入信保业务范围。
4. 汇丰调查显示，内地企业越来越关注亚太区内贸易。
5. 住建部称，1-10月国棚改计划已开工300万套，完成投资1.03万亿元。
6. 德勤发布“中国高科技高增长50强”，北京、深圳独揽4成。
7. 据商务部监测，上周全国食用农产品价格降2.8%，生产资料价格基本持平。

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