精诚所致  金石为开

棉花：
一、棉花相关要闻
1、据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的164家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据，10月底全国棉花商业库存总量约322.43万吨，较上月增加102.08万吨，增幅46.33%。2、据全国棉花交易市场数据统计，截至2019年11月12日，新疆地区棉花累计加工量为231.87万吨，同比减少2%。其中，自治区累计加工量147.98万吨，兵团累计加工量83.89万吨。3、根据官方最新统计数据，目前阿塞拜疆棉花采摘工作进入尾声，籽棉库存约为27.5万吨，达上世纪90年代苏联解体和2013年重建棉花产业以来的最高水平。　　阿塞拜疆去年最终总产在23.5万吨左右，单产8.5万吨，总植棉面积为13.25万公顷。而今年采用从“粗放型”向“集约型”转变的新型棉花种植方式，低产田不再进行轮作，播种面积减少至10万公顷左右，通过改善对农民的服务、增加机器采摘和提高采购价格等各种措施和国家补贴来鼓励增产。同时引进中国、希腊和土耳其的技术进行试验，效果显著。4、海关总署最新数据显示，2019年10月，我国出口纺织品服装约228.68亿美元，同比减少1.67%，环比减少6.74%。　　其中出口纺织纱线、织物及制品101.55亿美元，同比增加4.22%，环比增加4%;出口服装及衣着附件127.13亿美元，同比减少5.92%，环比减少13.84%。2019年1-10月，我国累计出口纺织品993.10亿美元，同比增加0.4%;累计出口服装1255.05亿美元，同比下跌4.8%。5、据越南海关统计，越南10月进口棉花10.72万吨，环比增加13%，同比增幅较小。其中外商直接投资的纺织厂进口量占63%，这是自2018年10月以来的最低比例。本年度前三个月的棉花进口总量为30.47万吨，同比下降11.6%。在当月进口的棉花中，美棉占47%，其次为巴西棉占31.7%，澳棉仅占3.7%。6、据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至11月5日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单-8745张，较前一周减少13118张；仅期货非商业性持仓净多单-15477张，减少11077张；商品指数基金净多单66735张，增加10001张。
二、行情提示
   昨日郑棉大幅反弹，夜盘高位窄幅震荡，市场传言将收储新疆棉50万吨，同时进口巴西棉50万吨，多头资金大量涌入做多，减持01合约多单转至做多05合约，从资金面的配合来看短期反弹力度较强，但中长期仍没有受到需求端回暖的配合。趋势上，郑棉维持前期筑底反弹，主力01合约短期回调至12700支撑附近开始回升，操作上建议跟随资金流向择时买入05合约。
三、棉花相关数据(图表详见微信公众号）


原油：

美国原油产量保持高位。美国原油产量连续五周保持1260万桶/天的历史高位，从二叠纪油井生产来看，9月，油井投产率为109.74%，环比上升4.03%，库存井3668口，环比下降49口，自8月来二叠纪的油井投产率大于100%，开始消耗库存井。这表明随着原油运输管道的逐步投入使用，原油运输压力有所缓解，从而运输成本降低，美国原油供应方面*油价。OPEC原油产量回升。9月，沙特石油设施受胡塞武装*袭击，沙特原油产量下滑128万桶/天至856.4万桶/天，从而OPEC原油产量下滑131.8万桶/天至2849.1万桶/天。9月底，沙特原油产量恢复至遇袭前水平，据市场消息，10月OPEC原油产量较上月增加69万桶/天至2959万桶/天，俄罗斯原油产量为1123万桶/天，沙特石油供应为989万桶/天，产量为1030万桶/天，40万桶/天的差距是遇袭后补库所致。OPEC+方面深化减产存疑。随着12月OPEC+减产会议的临近，削减原油供应消息随之而来，原油价格受此利好消息曾一度上扬。我们认为，自7月OPEC+延长原油减产协议后，除沙特外，各国原油产量变动不大。沙特依然是减产主力国，但其可让渡的市场份额已不断压缩，从石油设施遇袭并快速恢复以证明其风险抵抗能力来看，沙特维护现有市场份额决心较为坚定，加之沙特阿美IPO，保存其现有市场份额并督促其他国家完成减产目标更符合沙特意愿。然而，从7、8、9月OPEC各国原油产量来看，成员国的主观减产力度不大，尤其是伊拉克和尼日利亚，减产步调的不一致将弱化减产执行率较高国家再次深化减产的意愿。延长减产协议呼声较大。目前的低油价使得大多患有“荷兰病”的国家经济陷入衰退，IMF在其最新一期世界经济展望中，将沙特2019年GDP增长预期自1.9%下调至0.2%，若加深减产，美国便逐步占据其份额，OPEC方将更为被动，因此，延长减产更符合大多数成员国的利益。又有消息人士表示沙特在明年3月份之前不会更改减产目标，且俄罗斯和阿联酋均表示现在讨论深化减产为时尚早，阿曼油长也表示不需要深化减产，可能会延长减产协议，延长减产协议的呼声更大。目前油价仍然高于成本线，产油国仍然有生产原油的动力。沙特阿美估计，俄罗斯的石油是世界上最贵的石油之一，超过40美元/桶，是沙特阿拉伯石油的两倍；比俄罗斯更贵的国家是哈萨克斯坦，为46—51美元/桶，美国陆上开采项目为49美元/桶，安哥拉和泰国大约为50美元/桶，阿塞拜疆、印度和中国为55—60美元/桶。全球原油供给较为稳定。美国原油产量连续五周保持1260万桶/日的历史高位，OPEC+方面，随着沙特原油产量的恢复和俄罗斯低于100%的减产执行率，全球原油供应较为稳定。

橡胶：

外电11月13日消息，泰国商务部部长周三表示，泰国鼓励通过出口天然橡胶(12050, -25.00,-0.21%)来提高农民收入，数周前该国结束了长达四个月的出口限令。泰国商务部长Jurin Laksanawisit表示，经过谈判磋商，泰国将向中国内地和中国香港的两家私营买家出口260，480吨橡胶。商务部长称：“上述协议价值不低于130亿泰铢（4.28亿美元）。”他补充说，其中包括160，480吨20号标准胶（STR20），以及100，000吨烟胶片（RSS3）。这位部长亦表示，近期泰国向印度出口了100，000吨橡胶，价值75亿泰铢，他还将访问土耳其和德国，希望签订更多出口协议。“市场扩张非常重要，”Jurin表示。作为全球主要橡胶出口国提振国际胶价计划的一部分，从今年5月底到9月底的四个月里，泰国削减天然橡胶出口量。由泰国、马来西亚、印度尼西亚组成的橡胶三方委员会（ITRC）在今年3月同意共同削减天胶出口量约24万吨。上述三国占到全球天胶产量的七成左右。ITRC上周表示，三国最终共同削减出口441，648吨。ITRC报告，2019年上半年，泰国、马来西亚、印度尼西亚的橡胶出口总量较去年同期减少10.6%，这一部分是源于供应减少。在10-12月份的割胶旺季，泰国、印尼和马来西亚的橡胶种植园爆发一种叫做拟盘多毛孢属（Pestalotiopsis）的真菌疾病，导致树叶变黄。这一真菌病首先在印尼和马来西亚爆发，之后蔓延到泰国。对橡胶主产国的橡胶造成了严重影响。受该病威胁，染病地区的橡胶产量可能减半，目前报告三国超过45万公顷的橡胶种植园发现这一疾病。

隔夜国际资本市场消息小集：

1. 今晨美股标普500指数涨0.07%；欧洲Stoxx50指数跌0.35%；美元指数跌0.01%；WTI原油涨1.06%；Brent原油涨0.87%；伦铜跌0.42%；黄金涨0.50%。美豆跌0.15%；美豆粕涨0.70%；美豆油跌1.64%；美糖涨1.67%；美棉跌0.44%；CRB指数涨0.28%，BDI指数涨0.81%。离岸人民币CNH贬0.18%报7.0307；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF跌1.93%。 
2. 美股恐慌指数VIX上涨2.76%至13.03，期权市场对美股后市担忧程度增加。GVZ(贵金属VIX)指数跌2.94%。OVX(原油ETF的VIX)指数涨4.18%。 
3. 货币市场三个月美元LIBOR利率报1.90925%(前值1.90463)；欧元三个月银行间拆放款利率(Euribor)报-0.398%(前值-0.394%)。
4. 债券市场十年期国债收益率美国跌2.8个基点报1.886%；德国跌4.4个基点报-0.301%。 
5. 黄金市场XAU(费城金银指数)涨0.71%至93.26，GDM/GOD[黄金矿业指数/金价]比值报0.5083(前值0.5060)，Kitco黄金指数(剔除美元涨跌因素)涨0.56%报1439.28。 
6. 美股小幅收高，纳指再创收盘历史新高。投资者仍在密切关注美国与两大贸易伙伴之间的贸易谈判进展。 
7. 金属市场，连跌四天，受累于投资者风险偏好情绪降温，伦锌和伦锡跌幅居前。
8. 原油(WTI)下跌，因OPEC和美联储预计经济强劲，以及API库存意外下降。
API报告称，美国上周原油库存减少54.1万桶至4.4亿桶，预计增加160万桶。
EIA将2019年全球原油需求增速预期下调9万桶/日至75万桶/日，上调2019年WTI原油期货价格预期至56.45美元/桶（之前预计为56.26美元/桶）。
欧佩克秘书长表示，OPEC+协定将持续到2020年3月。预计美国页岩油产量增速将在2020年放缓。
国际能源署（IEA）预计，美国页岩油产量将在未来十年内升至1900万桶/日。
后碳研究所报告称，越来越来的信号显示，美国页岩油产量正在放缓。
9. 黄金上涨，因ZM贸易协议疑虑令股市承压。
10. 重要经济数据方面，美国10月消费者物价指数年率∶1.8%，前值∶1.7%，预估值∶1.7%。 
11. 美联储主席鲍威尔表示，货币政策取决于数据，与过去相比美联储没有降息空间，当前并不适合推出负利率。
12. 美国10月CPI回升好于预期，因家庭能源、医疗、食物和其他开支增加，表明潜在通胀有所上升。
13. 纽约联储称，美国3季度家庭债务增长0.7%至13.95万亿美元；表明美国家庭正利用低利率环境来获得信贷。
14. 欧元区9月工业生产连续第二个月超出预期，增长0.1%，因法国和荷兰的产出抵消了德国和意大利的下滑。
15. 穆迪认为，欧盟消费者正受益于高就业率和薪资增长，但异常疲软的市场情绪可能会限制消费的进一步增长。
16. 英国10月通胀率降至近三年来低位，因监管部门的费率上限压低了1500万户家庭的电力和天然气价格。
17. 韩国智库开发研究院（KDI）下调今明年韩国经济增长预期0.4和0.2个百分点至2%和2.3%，因投资不振影响到制造业及民生消费。
18. IHS Markit全球商业展望调查显示，被调查12000家企业对明年的经济活动、雇佣和利润预期均降至2009年以来最低水平。
19. 凯投宏观认为，受美联储和贸易局势推动，美元明年有望上涨。
20. 淡马锡调查显示，截至2018年底，面向亚洲的风险投资基金的投资资产达3230亿美元，接近面向北美的3970亿美元。
今日重点关注：德国第三季度GDP年率初值。

国内财经新闻：
1. 国家税务总局称，综试区跨境电商应税所得率统一确定为4%。
2. 中原地产统计，截至11月5日，今年房企合计海外计划融资590亿美元，同比涨约50%。
3. 中国10月运输生产指数（CTSI）176.6点，同比增长4.0%，增速较9月放缓0.3个百分点。
4. 渣打报告称，中国中南地区经济表现受IT等服务业和固定资产投资拉动，增长潜力巨大。
5. 工信部数据显示，今年1至9月全国锂离子电池产量同比增7.7%。
6. 里斯咨询报告称，预计2019年中国快递市场营收突破7000亿元，件数将突破600亿件。

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