精诚所致  金石为开

棉花：

中美第一阶段贸易协议签订时取消部分关税的可能，因特兰普表态还存在不确定性。不过全球期末库存下降到与去年相当，会对市场未来走势形成潜在支持。当前新棉大量上市，成本相对固化，交割有利润，仓单及预报总量开始快速增长，短期套保及基差套利规律等制约市场。当前美元指数调整后上行态。美盘指数上下趋势线收窄将选择。国内1月受压20周线回破20天线，国内反弹后调整态势，继续关注其持续性。

原油：

近期原油市场短线消息不明确，油价波动缺少有效指引，整体仍处在短周期的上升通道之中，但布伦特在62-63美元附近短线承压。本周原油市场关注重心将整体偏后移，本周四、周五，EIA库存报告、三大机构月报以及美联储官员密集讲话等，将陆续登台，投资者需要留意期末时段原油市场的波动风险，着重留意周四夜盘。原油后市整体运行判断维持前期观点，在不出现宏观系统性风险的前提下，年末乃至2020年，原油市场基本面并不支持原油大跌。相反，中期驱动中，供给端和季节性需求有望对油价提供有效支撑。但由于市场对OPEC+深化减产以及页岩油增产方面的预期出现变化，未来原油有望表现出较强的上下区间限制，而且整体振幅有望继续收窄。中长期原油趋势交易的难度将增大，有望转为中短线交易为主。鉴于近期原油上方存在阻力，近次月多单可以考虑进行盈利保护。

燃料油：

上海期货交易所FU2001合约开盘报1930元/吨，最高报1946元/吨，最低报1907元/吨，收盘报1931元/吨，较上一交易日下跌46元/吨，跌幅2.33%。成交量回落至155.94万手，持仓量增加6214手至77.15万手。消息面：1、新加坡企业发展局（ESG）公布的数据显示，截至11月6日当周新加坡包括燃料油及低*含蜡残油在内的残渣燃料油（沥青(2902, 22.00, 0.76%)除外）库存下降94.8万桶至2089.9万桶；轻质馏分油库存增加0.1万桶至11739万桶；中质馏分油库存减少9.6万桶至1111.1万桶。2、波罗的海贸易海运交易所数据显示，整体干散货运价指数下跌33点，跌幅为2.39%，报1345点。现货价格：11月11日新加坡燃料油（高*380Cst）现货报价246.29美元/吨，较上一日下跌15.27美元/吨（按当日人民币汇率折算为1722元/吨）。仓单库存：上海期货交易所期货仓单为290吨，较上一交易日持平。主力持仓：上海期货交易所公布的前二十名持仓显示，FU2001合约买单持仓增加2118手至183024手，卖单持仓增加7932手至281994手，净持仓为卖单98970手，较前一交易日增加6049手，空单增幅高于多单，净空单呈现增加。观点总结：贸易局势仍存不确定性，市场避险情绪有所升温，国际原油期价呈现震荡收跌；新加坡燃料油市场现货价格大幅下跌，380-cst高*燃料油现货溢价下滑，较布伦特原油裂解价差降至低位；波罗的海干散货运价指数继续下跌；新加坡燃料油燃料油库存回落至两周低位；IMO2020限*新规对高*燃料油需求构成较强*。技术上，FU2001合约收十字星，期价考验1900关口支撑，上方面临5日均线压力，短线燃料油期价呈现弱势整理走势。操作上，短线1900-2000区间交易。

橡胶：

沪胶延续偏强震荡，但是缺乏驱动，注意冲高回落。而且下游汽车数据表现较差，市场利空不能说没有压力。但是盘面的走势表明，这些利空因素已经被交易过了，资金更多仍是选择橡胶低价值的配置价值。

市场空头已经明牌：供应旺季+需求低迷（汽车产销低迷）+宏观经济下行（PPI数据为负，社融数据下降），基本面主要以利空为表现，并且套利盘也有加仓累库，但相对来说，这些利空并不新鲜，而且受后面经济和货币政策的影响比较大。

多头：关注供需结构的紧平衡改善+政策来托底。当前价格处于底部位置，空头的打压空间有限。参与价值做多。回调继续轻仓试多05合约。

沥青：

沥青期货主力合约bu1912收于2902元/吨，涨22元/吨，涨幅0.76%。国内沥青现货市场局部走弱。近期北方炼厂出货好转，部分装置转产，各地区厂家销售有所改观，库存小幅下降，道路沥青价格暂时稳定，但东北地区依旧走弱。当前全国各地区施工开始自北向南转弱，需求一般。华东、华南地区按需接货，施工整体一般，近期库存小幅下降，但价格走弱。当前国内山东、东北、华北地区受出货一般价格偏弱，可交割货源在3000-3500元/吨，高端华东。隔夜国际油价震荡收盘，沥青主力合约震荡整理，当前沥青基本面表现一般，现货偏弱整理，期货近期或跟随原油震荡为主。沥青操作上建议观望。

甲醇：

本周西北协会报价1820-1850，较上周下调80-100元/吨，港口与内地的劈叉或通过内地下跌来实现平衡。11月中上旬抵港较10月中下旬略有减少，但是港口去库进程未能延续、甚至出现累库现象，11月下旬抵港或较多、港口去库压力或再度增加。期货下跌后，期价依旧暂处高度升水状态、尤其是05合约期价。外盘报价走势相对稳定、进口利润明显压缩，关注倒挂趋势能否出现并扩大，一旦扩大至出现进口缩量、外盘支撑作用或出现。操作上，低位或不宜追空、中长期或可关注5-9反套思路。

隔夜国际资本市场消息小集：

1. 今晨美股标普500指数涨0.16%；欧洲Stoxx50指数涨0.52%；美元指数涨0.13%；WTI原油跌0.21%；Brent原油跌0.48%；伦铜跌0.44%；黄金涨0.03%。美豆跌0.04%；美豆粕涨0.53%；美豆油跌1.15%；美糖涨0.16%；美棉涨0.45%；CRB指数涨0.22%，BDI指数涨0.67%。离岸人民币CNH贬0.17%报7.0181；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF跌0.84%。 
2. 美股恐慌指数VIX下跌0.08%至12.68，期权市场对美股后市担忧程度减弱。GVZ(贵金属VIX)指数跌7.46%。OVX(原油ETF的VIX)指数跌1.40%。 
3. 货币市场三个月美元LIBOR利率报1.90463%(前值1.90063)；欧元三个月银行间拆放款利率(Euribor)报-0.394%(前值-0.395%)。
4. 债券市场十年期国债收益率美国跌3.1个基点报1.914%；德国跌0.7个基点报-0.257%。 
5. 黄金市场XAU(费城金银指数)涨1.17%至92.60，GDM/GOD[黄金矿业指数/金价]比值报0.5060(前值0.5020)，Kitco黄金指数(剔除美元涨跌因素)涨0.30%报1433.36。 
6. 美股小幅收高，纳指再创收盘历史新高。投资者仍在密切关注美国与两大贸易伙伴之间的贸易谈判进展。 
7. 金属市场，伦铜连跌三天，至一周最低位，因投资者看淡需求面和美元反弹。
8. 原油(WTI)下跌，因特朗普讲话未提贸易协议细节油价回吐涨幅，此外美元反弹也不利于原油反弹。
欧佩克代表称，欧佩克和以俄罗斯为首的联盟国家将维持此前的减产目标直至明年。
高盛预计美国石油产量将在2020年增长60万桶/日，此前预期为70万桶/日。
9. 黄金下跌，美元走强以及美股再创新高，降低了黄金作为避险资产的投资需求。
10. 重要经济数据方面，德国11月ZEW经济景气指数∶-2.1 前值∶-22.8 预估值∶-14.5。 
11. 特朗普再次批评美联储在他看来对降低利率犹豫不决，并指责美联储限制了美国经济和股市的增长。
12. 德国11月ZEW经济景气指数升至六个月以来最高水平，表明对短期内国际经济政策环境改善的预期正在升温。
13. 德国智库ZEW称，英国达成协议脱欧可能性明显上升，国际经济政策环境在不久的将来会改善的希望越来越大。
14. 法国10月BOF商业信心指数好于预期，工业领域高管们预计生产将会放缓。服务业则预计将保持与10月相同的增长速度。
15. 法国央行预计，4季度法国GDP增速放缓至0.2%，因全球经济放缓对工业造成压力。
16. 英国9月三个月ILO就业人数创2015年5月以来的最大降幅，就业人数减少、薪资增速疲软和空缺职位的减少表明劳动力市场表现不佳。
17. IFO调查显示，4季度世界经济景气指数跌至十年来低点。预计世界贸易增长将显著放缓，私人消费和投资活动也将减弱。
18. 穆迪将南非主权信用评级展望由“稳定”调低至“负面”。因南非财政状况持续恶化，政府没有采取有效应对措施。
19. 美银美林基金经理调查显示，全球经济增长乐观情绪升至18个月以来的高点，近半受访者预计股市2020年表现最佳。 
20. 花旗预期，未来3个月、未来6-12个月美元兑G10货币大致趋平，长期来看美元或走低约10%。
21. 据瑞银对超过3400名全球富裕受访者的调查，近4/5表示市场波动率可能会攀升，而55%认为2020年底之前市场将出现一波重大下跌。
22. 美银美林上调美国、欧元区以及英国利率前景，因贸易紧张关系缓和以及英国脱欧风险降低。
今日重点关注：美国10月消费者物价指数年率。

国内财经新闻：

1. 商务部称，1—10月我国进出口增长2.4%。贸易顺差2.35万亿元，扩大42.3%。
2. 国有企业改革领导小组会议称，未来三年是关键的历史阶段，要落实好国有企业改革顶层设计。
3. 安永调查显示，56%的中国受访者预计全球并购市场在未来12个月有所改善。
4. 简普科技数据显示，10月银行理财产品平均收益率4.02%，环比9月跌2BP，同比降47BP。
5. 据商务部监测，上周全国食用农产品市场价格降0.6%，生产资料涨0.2%。
6. 易居报告称，10月全国首套房贷款平均利率5.52%，连续5个月小幅上升。

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