精诚所致  金石为开

棉花：

本周美棉先抑后扬，受签约数据提升利好，同时中美发布声明正在着手于取消前期互相加征的关税，不过有消息称白宫内部对于取消关税争议较大，但从美棉和汇率的反应来看国际对于两国关系缓解抱有更大期望。国内方面，对于中美贸易的交易逻辑反应一般，更多受多头离场打压，前期大幅增持多单的主力席位有较大离场，因12月下游订单较为疲弱，另外回调也受短期技术性卖盘打压，中长期暂时仍维持筑底反弹趋势，短线趋于回调。

本周主要关注中美关系，配额轮入问题。中美关系方面，我国官方公布，如果两国要达成第一阶段协议，应按照协议内容逐步取消之前互相加征的关税；而美国方面消息显示，白宫内部对取消关税的分歧很大。从美棉与汇率的反应来看国际投资者更倾向于两国谈判取得了一定进展，而国内反应平平。如果两国达成协议，则利好美棉，而对于我国来说是否会增加下游订单尚不能完全肯定，但增加棉花供应是会对价格形成一定压力，而之所以对郑棉做出利好的判断是基于美棉上涨对郑棉形成的共振效应，另外还有进口利润的限制，总之如果达成协议利好美棉的程度要高于郑棉。轮入方面，消息称中国将轮入50万吨巴西棉，从此消息来看对于郑棉利空程度更大，由于ICE定价美棉，轮入巴西棉虽然会给国际棉市带来提振，但对于ICE棉的利好程度要明显低于直接轮入美棉，届时共振上涨可能会被增加供应带来的利空所抵消。资金面目前还是偏多，主要还是因为郑棉价格偏低引发价值型投资资金的青睐，况且前期利空素材已经发酵已久，利空出尽的呼声不绝于耳，目前盘面价格仍是多头资金与产业之间的博弈，短期趋于回调但筑底向上局面尚未改变，单纯投机角度仍建议关注逢低买入的机会，具有较好的安全边际，短期可能在12600-12700附近存在入场机会，另外建议实时关注中美磋商进展。

注：数据图表详见微信公众号

隔夜国际资本市场消息小集：

1. 上周六美股标普500指数涨0.26%；欧洲Stoxx50指数跌0.32%；美元指数涨0.23%；WTI原油涨0.65%；Brent原油涨0.37%；伦铜跌1.30%；黄金跌0.65%。美豆跌0.64%；美豆粕跌0.16%；美豆油涨0.16%；美糖涨1.62%；美棉涨0.53%；CRB指数涨0.16%，BDI指数跌3.50%。离岸人民币CNH贬0.31%报7.9884；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF跌0.62%。 
2. 美股恐慌指数VIX下跌5.18%至12.07，期权市场对美股后市担忧程度减轻。GVZ(贵金属VIX)指数跌0.65%。OVX(原油ETF的VIX)指数跌0.00%。 
3. 货币市场三个月美元LIBOR利率报1.90138%(前值1.90425)；欧元三个月银行间拆放款利率(Euribor)报-0.400%(前值-0.406%)。
4. 债券市场十年期国债收益率美国涨2.9个基点报1.945%；德国跌1.0个基点报-0.260%。 
5. 黄金市场XAU(费城金银指数)跌0.13%至91.69，GDM/GOD[黄金矿业指数/金价]比值报0.5004(前值0.5036)，Kitco黄金指数(剔除美元涨跌因素)跌0.65%报1435.58。 
6. 美股收高，投资者正在谨慎评估贸易协议进展方面相互矛盾的消息与经济数据。 
7. 金属市场，伦铜下跌。伦铝自两个月高位回落，分析师们警告称，铝生产国可能会在铝价上涨之际套期保值。
CFTC报告显示，截至11月5日当周，投机者将COMEX铜投机性净空头减1914手至23311手合约。
8. 原油(WTI)小涨，盘中一度因特朗普于关税言论的影响大幅下跌。美国石油钻井数连续三周减少、美股持续走强推动油价扭转跌势。不过美元上涨抑制原油涨幅。
CFTC报告显示，截至11月5日当周，投机者将原油投机性净多头增加22793手至406140手合约。
ICE数据显示，截至11月5日当周，布伦特原油期货投机性净多头寸增加28353至282352手合约。
贝克休斯数据显示，截至11月8日当周，美国石油活跃钻井数减少7座至684座。
海关总署称，中国1-10月原油进口4.15亿吨，同比增加10.5%。
9. 黄金下跌，美股和美元继续走强，降低了黄金的投资吸引力。
CFTC报告显示，截至11月5日当周，投机者将COMEX黄金期货净多头持仓减少2617手至230484手合约。
10. 重要经济数据方面，美国11月密歇根大学消费者信心指数初值∶95.7，前值∶95.5，预估值∶95.5。 
11. 美国11月密歇根大学消费者信心指数上升，连续第三个月改善，进一步表明消费将继续支持美国经济增长。
12. 美国9月库存批发月率跌幅超预期，创下近两年以来最大跌幅，表明库存投资或将继续使经济增速承压。
13. 纽约联储Nowcast模型预计美国第四季度GDP增速为0.7%，此前预测为0.8%。
14. 德国9月出口增幅创近两年最高，贸易顺差扩大至192亿欧元，缓解经济衰退担忧。
15. 德国智库IMK报告指出，倘若美国和欧盟之间的贸易争端升级，则德国经济增速或将下滑0.7个百分点，且将陷入衰退。
16. 穆迪确认英国AA2评级，前景展望由稳定调整至负面。因英国制定政策的能力连同其对财政纪律的承诺已经削弱。
17. 日本政府将经济基本情况判断维持为“恶化”，因遭受到台风等自然灾害，部分地区工业生产和居民消费陷入短期停滞。
18. 野村证券将印度GDP增速年率预期从5.7%下调至4.9%，将2020年预期从6.9%下调至6%。
19. IMF称，全球公共部门和民间部门的债务合计达188万亿美元，创历史新高，相当于全球GDP的约2.3倍。
20. EPFR数据显示，上周全球股票型基金流入167亿美元，全球债券型基金流入106亿美元，其中美国股票型基金净流入98亿美元。
21. 瑞银报告显示，由于地缘政治动荡和股市波动，2018年全球亿万富豪们总财富下降4.3%至8.539万亿美元，是自2008年以来首次下降。
今日重点关注：英国第三季度GDP年率初值。

国内财经新闻：

1. 中国10月CPI同比上涨3.8%，涨幅持续扩大，因猪肉上涨，呈现明显的结构性特征。
2. 中国10月PPI同比下降1.6%，降幅继续扩大，主受部分行业拖累而非各行业普遍现象。
3. 据外汇局，前三季度我国经常账户顺差9822亿元，其中货物贸易顺差23583亿元。
4. 中国1-10月货物贸易进出口25.63万亿元人民币，同比增2.4%。贸易顺差2.35万亿元。
5. 乘联会称，中国10月广义乘用车零售销量同比减6%，连续第4个月下跌。
6. 社科院报告显示，3季度实体经济部门杠杆率由2季度末的249.5%升至251.1%。
7. 中国工程机械工业协会称，10月挖掘机销售近20万台，前10月销量续创新高。
8. 商务部称，第二届进博会累计意向成交711.3亿美元，比首届增长23%。

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