“天下难事，必作于易；天下大事，必作于细”。

——老子

美联储在最新货币政策会议上如期降息25个基点，将政策利率目标区间降至1.50%-1.75%，并从其政策声明中删去了“将采取适当行动”以维持经济扩张的措辞，这可能暗示美联储未来降息可能暂时告一段落。

随后美联储主席鲍威尔表示，当前的货币政策立场可能仍是适当的，美联储需要对前景进行重大重新评估，才能改变当前的立场。这暗示如果经济前景没有重大变化，美联储可能会维持利率不变。鲍威尔暗示，他在过去5个月里一直谈到的“中期”调整可能已经结束。

但鲍威尔说的另一句话一出，市场即刻上演反转一幕，美元冲高回落、非美货币拔地而起、现货黄金则展开“V型”反弹……

01雷霆之所击，无不摧折者

美联储10月30日宣布今年第三次降息，但暗示其降息周期可能暂停，一如市场普遍预期。

美联储周三降息25个基点，使政策利率目标区间降至1.50%-1.75%，并从其政策声明中删去了“将采取适当行动”以维持经济扩张的措辞，这可能暗示美联储未来降息可能暂时告一段落。

政策制定者删除了自今年夏季以来承诺美联储将“采取适当行动”维持经济扩张的措辞。这曾是一个信号，表明宽松政策正在酝酿之中。美联储在6月、7月和9月的每次声明中都使用了这一措辞。

加拿大帝国商业银行资本市场北美外汇策略主管Bipan Rai：“这表明要让美联储再降低利率，需要从现在开始出现进一步疲弱，在贸易谈判方面将需要出现重大的糟糕变化。”

在声明公布后，市场闻讯而动，美股短线承压下滑，美元指数一度冲高至98关口附近，非美货币竞相跳水，欧元一度跌破1.10关口触及1.1078水平，英镑急剧跌至1.2843，现货黄金则大跌10美元至1480关口附近。

不过随后美联储主席鲍威尔一句话令金融市场再度“变脸”。

鲍威尔称，当前的货币政策立场可能仍是适当的，美联储需要对前景进行重大重新评估，才能改变当前的立场。这暗示如果经济前景没有重大变化，美联储可能会维持利率不变，这扶助股市尾盘走高。

02绝地反击，贵金属、黄金白银继续反攻

在鲍威尔言论之后，现货黄金也趁机急涨，不仅收复所有失地，并展开猛烈攻势，一度冲高至1496美元，呈现“V型反转”模式，上周四亚市早盘，金价继续交投在1490关口上方。

外媒指出，美联储可能已经放弃了“采取必要行动以维持经济扩展”的说法，但同时并没有宣布在较长的一段时间内停止降息，这样的做法很可能是故意为之的。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上似乎暗示，在年内第三次降息后，美联储倾向于在一段时间内保持利率的稳定。

加拿大帝国商业银行资本市场北美外汇策略主管Bipan Rai指出，从美联储的言论中我们能够得到的结论是，美联储的保险式降息阶段可能已经结束了。总而言之，截至目前尚未有决定性信号足以表明，美联储已经完成本轮降息。相反，从政策声明及鲍威尔的言辞中，市场看到了一些模糊性的语言。我们将其解读为美联储将在一段时间内按兵不动的信号。

渣打银行认为，美联储很可能在今年12月进行第四次降息，这会令市场感到意外，从而推动金价在四季度升至1510美元。

渣打贵金属研究执行董事Suki Cooper表示，“我们仍预计四季平均金价将为1510美元。”他补充称，可能在今年稍晚，我们将看到金价真正在1500美元上方站稳脚跟。明年黄金明年，黄金的前景甚至更为光明， 预计2020年四季度黄金均价为1570美元。

03潮平两岸阔，风正一帆悬

最新数据显示，美国10月非农就业人口增加12.8万人，这表明劳动力市场很容易地消化了通用汽车罢工带来的影响。当月汽车制造业就业人数减少4.2万人，但其他行业的就业大大地弥补了这一空缺。失业率小幅上升，但仍有32.5万劳动力进入了市场，10月劳动力参与率升至63.3%，为2013年8月以来的最高水平。

然而，之后发布的美国10月ISM制造业PMI结束连续6个月的下降，但已连续第三个月处于50荣枯线下方。ISM称，18个行业中有12个行业在10月陷入了萎缩。客户需求下降，我们预计第四季度将非常疲软，明年第一季度将不会有太大缓解。此报告发布后，黄金探底回升，V型反转。

Zaner Metals分析师本周在报告中指出：“尽管黄金和白银市场可能因央行为确保持续增长减少经济恐慌而行动的预期影响暂时处于观望状态，但一旦美联储采取行动将视为全球经济处于危险的迹象，令两大市场快速走高。”

同时道明证券大宗商品策略师Ryan McKay称：“市场抓住鲍威尔的评论，认为进一步降息的门槛很高，而提高利率的门槛甚至更高。鲍威尔似乎保留了到2020年进一步降息的选择余地。”同时黄金行业乐观地认为，市场在2020年初仍有可能出现疲软的数据，“这是完全有可能的”。

04总结

正所谓“鲍威尔一句话，市场震三震”。 20世纪最著名的逆向投资者约翰·邓普顿曾说过：“要胜过市场，不单要胜过一般投资者，还要胜过专业的基金经理，要比大户更聪明，这才是最大的挑战。”投资者要想在广阔而复杂的金融世界分一杯羹，就必须对市场情绪和利率差异敏感。所以，请始终对金融市场的发展保持高度警惕。