精诚所致  金石为开

棉花：
一、棉花相关要闻
1、美棉主产区天气情况西部棉区：加州SJV山谷区域以温暖干燥天气为主，棉农不断加快采摘进度。目前籽棉供应充足，轧花厂加班加点开工。　　西南棉区：周一西得州天气晴朗，白天最高气温升至21℃，随后受冷锋入境影响，夜间气温降至零下1℃。周二该地区晴转多云，气温适宜。预计周三左右将有另外一股冷空气入境，降雨概率增加，可能达到6mm-32mm。因此棉农尽可能赶在降雨来临之前采收棉花。受连续的恶劣天气影响，该地区本年度棉花单产和质量将均低于预期。　　得州南部以多云温暖天气为主，本周晚些时候预计有大概率出现降雨，这将有助于确保地下水位充足。目前该地区采摘工作接近尾声，棉农赶在不利天气到来之前抓紧时间进行冬季备耕。同时籽棉供应量逐渐减少，多数轧花厂将在未来一周至十天内完成加工工作。　　中南棉区：周一孟菲斯地区天气晴朗温暖，预计近期良好天气持续。该地区采摘与加工工作逐渐恢复，轧花厂全天候开工，平均单产在82-120公斤/亩。其中三角洲地区周四将出现小到中雨。受10月末的暴风雨影响，该地区的籽棉质量和产量受损，因此目前棉农尽可能多的采摘剩余棉花。　　东南棉区：东南地区良好天气持续，其中阿拉巴马州继上周的中到大雨天气之后，晴朗温暖天气回归，棉农采摘工作将很快恢复进行。其他地区受零星降雨影响，采摘工作零散开展，轧花厂全天候开工。。2、据印度气象部门报告，位于阿拉伯海的飓风Maha正在向印度西海岸移动，预计古吉拉特邦和马哈拉施特拉邦将于周三至周四出现大雨天气，目前已发布暴雨预警。　　近年来该地区以潮湿多雨天气为主，受西南季风推迟的影响，10月中部产棉区出现间歇性降雨。因此多数早期上市的籽棉湿度较高，从而意味着多数库存可能不符合印度棉花公司(CCI)在最低保护价格制度下收购的标准，而CCI规定可接受的最大湿度水平为12%。3、澳大利亚新南威尔士州上周末迎来大范围降雨天气，其西北部累计降雨量达94mm，创2012年以来最高降雨量。同时该州中西部内陆大部地区降雨量均超过10mm，部分地区达到100mm。而东南部和南部地区仅零星降雨。目前该州的气温和降雨量仍低于平均水平，因此需更多降水以缓解旱情。4、据CFTC（美国商品交易管理委员会）最新公布的基金持仓报告，截至10月29日，ICE棉花期货市场非商业性期货加期权持仓净多单4375张，较前一周减少1021张；仅期货非商业性持仓净多单-4400张，增加474张；商品指数基金净多单56734张，减少983张。5、据亚历山大出口商协会(Alcotexa)数据，截至11月2日一周，埃及棉花签约出口量为1000吨，环比减少3%，同比减少67%。其中全部为吉扎94(FOB，115美分/磅)。据埃及棉花仲裁检验总局(CATGO)最新分级检验数据与普遍预期相符，本年度棉花产量将大幅下降。截至10月30日，新花累计分级检验8.22万吨，同比减少逾50%，其中主要包括1.5万吨基础用棉和6.72万吨商业用棉。
二、行情提示
    郑棉昨日小幅冲高，基本面无较大变化且外盘低位震荡，持仓分析为某多头席位大量增持15000手多单所致，系资金面抬高价格，排名靠前的多头席位部分获利了结。美棉昨日继续保持偏弱走势，但尚未跌破63美分/磅附近支撑，近期美棉主产区天气转好有利于棉花采收。中美贸易方面，有消息称美国考虑取消部分对中国商品增加的关税，其中涉及服装、家电和平板显示器等，这部分商品在9月1日被征收额外15%关税，郑棉多单大量增持可能炒作此消息，但由于持仓较为集中，分析该消息并未被广泛交易，利多幅度较为有限，市场需要实质性利好。综上所述，郑棉逢大幅回调买入，现货企业分批套保策略。
三、棉花相关数据图表详见微信公众号

原油：
原油自8月份以来，形成类W底，自10月初原油再度触底后，波动重心逐步抬升。当下原油短线消息能够间歇性提供利好，利好消息主要来自于金融市场风险偏好，原油市场供需两端改善，进而带动资金看多情绪持续回暖。短线波动过程中，需要留意中期逻辑对年底甚至明年初原油的持续支撑。原油趋势分析上，依然遵循“短线看风险，中期看供给，长期看需求”的逻辑，其中，中期逻辑上除供给端外，还要关注季节性需求的改善。当下原油市场暂不存在可预见的大利空，但不排除原油的短线回调走势，回调过程中仍是多单建仓甚至加仓的机会。原油年末最大的风险，仍然来自于潜在的宏观风险，除此之外，供需两端暂不存在潜在利空，短线利空消息都将在短期内消化反应。日内重点关注晚间EIA库存报告，早间API报告显示原油库存再度增加。年末原油策略“主多辅空”，必要时用近月对冲短线回撤风险。SC2001多单继续持有，若短线存在再度回调风险，建议利用1912合约进行短线风险对冲。
橡胶：
晚盘沪胶主力减仓震荡，主力一度触及前高，但短线多头获利减仓，令价格回调震荡。供应面来看，泰国进入到生产旺季，胶农补贴计划也在进行，因此有利于供应的释放。目前供应端仍偏宽松，后期套利盘补仓的令现货到港集中，并且云南产区目前新胶产量较高，年底还有替代种植进口，因此整体看当前的供应仍有压力。11月交易所注销仓单在32为万吨，预计将大大减轻仓单压力。下游目前从重卡销量和物流景气度来看，均有环比改善。盘面资金增仓拉涨，主要基于近期做多农产品和宏观预期改善的逻辑，令橡胶得到多配。沪胶底部抬升，但追涨风险较高，建议卖出RU2001P11500看跌期权继续持有，后市仍逢低做多05合约。
焦煤焦炭：
焦炭供给&焦煤需求：焦化厂产能利用率小幅下降，山东去产能迟迟不见具体执行。静待山西、山东、江苏去产能政策情况。焦炭需求：上周钢厂产能利用率明显回升。焦炭库存：港口库存维持高位，焦化厂库存继续小幅累积，钢厂库存小幅去化。目前吨焦利润80。盘面1月利润-20左右。焦煤供给：进口焦煤创新高。节后国产煤开工率维持高位。今年国产焦煤增产较多。进入4季度进口煤预计将明显减少。焦煤库存：目前焦煤整体库存明显偏高，下游钢厂、焦化厂库存中等偏高，港口库存持续创新高。观点：近期焦炭现货第二轮降50落地。钢厂限产影响较焦化厂大，且焦化厂限产执行力度预计不足。山西焦化厂焦炭库存维持5月以来高位，绝对量不大，但显示出销售压力，在钢厂限产和相对高库存影响下，焦化厂压力仍有增加风险，化解仍在于去产能政策，但目前华东地区的山东、江苏焦化厂限产已经执行比较严格，去产能政策需超预期才能使供需平衡。焦煤近期库存累积较快，海外黑色需求疲软，输入估值下行压力，近期澳洲焦煤价格企稳，考虑四季度是传统的进口下行期，且临近冬季和春节，国内煤矿生产负荷也将降低，焦煤预计后续继续下行压力得到缓解。钢材需求超出预期叠加宏观利好带动黑色整体上涨，钢厂利润回升较多，预计将带来产量增长，利好双焦，短期双焦跟随钢材反弹，后续仍看弱势。风险点：贸易纠纷彻底化解，房地产需求超预期，去产能政策大超预期。
钢矿：
昨日钢材为首出现突破上行，主要在于基本面继续走强，而宏观同时释放出利多信号。基本面上，钢材供应端：山东/江苏等螺纹主产地本周可能会减产，供应端可能释放利多。需求端，表观消费比预期下滑得慢，同时投机性需求起来，造成日度成交看起来不错。钢材在近1-2周可能会表现较强。后期操作思路，正套继续持有，盘面强势预计会持续1-2周，11月中下旬关注正套离场机会，逢高空机会，买卷空螺机会。
鸡蛋：

从短线看，目前存栏增加压力不大，产业内部供需基本平衡。且部分地区因鸡苗质量问题，产蛋率偏低，短线产业供应矛盾出现概率小，或继续呈现紧平衡状态，叠加猪肉价格继续上涨影响，四季度鸡蛋价格有望继续冲高，年前新高概率增加。长期看，春节之后供应增加叠加需求淡季，正月价格或偏弱运行短线看，货源压力不大，需求正常，四季度价格或呈现震荡上涨态势，11-12月或走春节逻辑。短线05合约可尝试回调做多，设置严格止损，保守者暂观望为主，01合约交割面临正月鸡蛋价格，4800点附近继续追多风险较大。从盘面看01合约前期多单建议4800-4900点逐步止盈,激进者可逢高点01合约4900以上，05合约4650以上试空，设置严格止损。长期看春节后逻辑，随着产业内部供应增加，生猪替代效应减弱，叠加需求淡季，可尝试在12月中下旬偏空对待05合约。
隔夜国际资本市场消息小集：
1. 今晨美股标普500指数跌0.12%；欧洲Stoxx50指数涨0.27%；美元指数涨0.41%；WTI原油涨1.19%；Brent原油涨1.32%；伦铜涨1.09%；黄金跌1.79%。美豆跌0.38%；美豆粕涨0.13%；美豆油跌0.94%；美糖涨1.60%；美棉跌0.05%；CRB指数涨0.55%，BDI指数跌1.13%。离岸人民币CNH升0.47%报7.0005；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF涨0.66%。 
2. 美股恐慌指数VIX上涨2.10%至13.10，期权市场对美股后市担忧程度增加。GVZ(贵金属VIX)指数跌0.16%。OVX(原油ETF的VIX)指数跌5.22%。 
3. 货币市场三个月美元LIBOR利率报1.90825%(前值1.89050)；欧元三个月银行间拆放款利率(Euribor)报-0.398%(前值-0.399%)。
4. 债券市场十年期国债收益率美国涨7.4个基点报1.851%；德国涨4.0个基点报-0.312%。 
5. 黄金市场XAU(费城金银指数)跌1.38%至93.34，GDM/GOD[黄金矿业指数/金价]比值报0.5065(前值0.5062)，Kitco黄金指数(剔除美元涨跌因素)跌1.30%报1453.40。 
6. 美股上涨，对国际贸易局势的乐观预期令美股得到支撑。投资者继续关注美企财报。 
7. 金属市场，伦铜上涨，录得逾七周高位，得益于投资者风险偏好情绪抬头。
8. 原油(WTI)上涨，因ZM贸易取得进展。但美元走强抑制油价涨幅。
API报告称，美国上周原油库存增加430万桶至4.405亿桶。
美国统计局称，美国9月原油出口量达309.2万桶/日，8月为272.8万桶/日。
瑞银预计，布兰特原油2020年中价格将测试55美元/桶。预计原油需求将增加90万桶/日；但预计2020年底或达60美元/桶。                                       
欧佩克预测到2024年美国页岩油产量从2019年的1200万桶/日上升至1690万桶/日。
9. 黄金重挫创逾一个月最大单日跌幅，因贸易协议磋商取得进展。
10. 重要经济数据方面，美国10月ISM非制造业指数∶54.7，前值∶52.6。 
11. 美国10月ISM非制造业指数好于预期，从三年低点回升，且扩张程度超出预期，得益于就业、订单和商业活动的改善。
12. 美国10月Markit服务业PMI终值创2016年2月以来最低，因新工作流入失败而仍处于低迷状态，企业乐观程度仍远低于去年。
13. 美国9月份贸易逆差收窄，表明国外经济放缓正在对美国产生影响，因进口下滑主要集中在通常能反映国内经济潜在需求的部门。
14. 纽约联储调查显示，美国消费者一年期通胀率预期10月降至2.33%；低于前月。
15. 欧元区9月PPI上月大幅下滑后，本月小幅上升，仍继续面临低通胀的困境。
16. 欧洲稳定机制主席称，欧元区经济基本面强劲，增速放缓是因为受到外部因素影响，目前处于放缓阶段，但不是衰退。
17. 德国政府经济顾问团称，德国经济处于暂时性的下滑状态中，预计不会出现深度和广泛的衰退。
18. 意大利统计局称，意大利经济将继续稳定增长，领先指标稳定趋势在十月份继续。
19. 英国10月零售销售同比增长0.6%，为4月以来最大增幅，因零售商提供大幅折扣，但长期前景依然暗淡。
20. 日本央行行长黑田东彦称，如果需要进一步放松，日央行可以降息、加大资产购买力度以及加快货币基础扩张步伐。
21. 印度国家统计局认为，目前讨论印度GDP复苏的情况为时尚早，需要等待更多的数据。
国内财经新闻：
1. 央行昨日开展4000亿元MLF操作，利率下降5个基点。
2. 中国10月财新服务业PMI降至51.1，为1年来最低，显示服务业经营活动扩张有所放缓。
3. 商务部称，1—9月服务出口继续快速增长，同比上升7.0%。
4. IDC报告显示，截至9月，中国5G手机整体出货量约48.5万部。
5. 今年前10个月，全路货运发送量完成28.08亿吨，同比增加1.69亿吨、增长6.4%。
6. 国家能源局称，前三季度全国光伏发电量同比增长28%。
7. 克而瑞称，10月房企融资额环比降24.5%，同比升17.3%。融资成本环比上升。
8. 易居称，10月二手房成交量5.9万套，环比降18.0%，同比增15.6%。                               

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