精诚所致  金石为开

棉花：
10月内外期棉趋势性反弹，主要交易以下逻辑：中美最新一轮磋商释放友善信号，市场情绪转好；我国十一期间外盘涨幅巨大，内外价差倒挂提振内盘走势；下游成品库存去库速度加快，纺企与织厂成品库存低于去年同期水平；多头资金集中买入，几大多头发力增持对价格形成提振；郑棉长期下跌，前期利空逐步发酵结束，利空有出尽可能。综上所述，在以上因素提振之下配合资金的大量买入，内外期棉触底反弹，中期价格底部可能出现。【展望】下游消费情况大家可以看到，10月成品库存下降较快，但开机率同比仍是处于历年的低值，对下游进行了解得知库存下降主要通过降价抛售，并非是订单出现的大量提升，这也符合开机低但库存降的数据情况，所以对消费端的描述是企稳并小幅回暖，通过消费推算可看出9月棉花消费在70万吨左右，环比有小幅下降，故下游对上游的利好有限。供应端产量存在一定分歧，市场预计北疆减产10%左右，主要因北疆前期低温导致一些棉桃未开，全疆产量大约在500万吨以下水平，但目前尚无权威数据证实。收购成本方面10月有所增加，也对应着盘面的上涨，逐步提振价格底部水平，前期价格区间相应上移。近期多头拉高价格也提到了减产逻辑，不过市场对此反应普遍不高。从内外价差来看，近1个月进口利润持续倒挂，滑准税倒挂1600-1700元/吨，配额内倒挂400-500元/吨，进口利润已经完全没有，中国棉花应接近全球最低价，这对一个产不足需的国家是明显不合理的，因此可看出中国棉花价格被严重的低估，10月价格上涨的最核心逻辑也是由利润驱动，做多内外盘面进口利润安全边际较高。趋势上看，经过长期下探，郑棉利空已经不多，资金大幅做多之下中期底部可能逐渐出现，10月上涨趋势较强，月涨幅10%以上，在农产品板块仅次于棕榈油，操作上现货企业分批套保策略，投机者逢大幅回调买入，短期入场机会可能在12600-12700元/吨附近。
原油：
近期原油市场多空消息混杂，在上周原油短线波动后，布伦特再度升破60整数关口，并站稳60-61一带支撑位上方。当下原油仍然走短线逻辑，油价跟随短线消息波动。但随着欧美市场炼厂秋季检修逐步结束，原油季节性需求逐步改善，再加上欧佩克仍然存在深化减产可能，供需基本面在年底将对原油走势构成持续支撑，从过去一个月原油波动重心逐步抬升中可以得到验证。不过，由于当前原油中长期逻辑对油价指引仍不明确，因此，短线原油走势预计仍将有反复。不过，年底原油走势依然参考两个价位水平。布伦特继续关注57-58和60-61构成的上下边界，并以此作为交易波段交易或者突破跟随的价位参考指标。当前布伦特再度站稳60-61美元上方，短线需关注原油消息及市场情绪进展情况，短线多单可尝试跟进，同时控制止损。上周SC2001多单建议继续持有，若短线存在再度回调风险，建议利用1912合约进行短线风险对冲。

橡胶：

隔夜晚盘沪胶主力弱势下跌，盘面呈现资金减仓离场，短线炒作或已弱化。泰国上周四开始执行橡胶种植补贴计划，该计划有助于帮助胶农生产割胶；并且11月进入到泰国旺产季，整体供应将充足。国内云南产区当前开工较高，主要是在月底停割之前完成生产任务。本周的价格强势上涨令进口套利盘目前补仓活跃，并且云南产区目前新胶产量较高，年底还有替代种植进口，因此整体看当前的供应压力都比较大。11月交易所注销仓单在32为万吨，预计将大大减轻仓单压力，也表明今年新交割品的产量增长有限。盘面上来看，1-5价差修复扩大，短期资金拉涨降温，建议减仓观望，观察11800-11950点的区间震荡，可先卖出01看跌期权，后市仍逢低做多05合约。
鸡蛋：

从短线看，目前存栏增加压力不大，产业内部供需基本平衡。且部分地区因鸡苗质量问题，产蛋率偏低，短线产业供应矛盾出现概率小，或继续呈现紧平衡状态，叠加猪肉价格继续上涨影响，四季度鸡蛋价格有望继续冲高，年前新高概率增加。长期看，春节之后供应增加叠加需求淡季，正月价格或偏弱运行。短线看，货源压力不大，需求正常，四季度价格或呈现震荡上涨态势，11-12月或走春节逻辑。短线05合约可尝试回调做多，设置严格止损，保守者暂观望为主，从盘面看01合约前期多单建议4900点以上逐步止盈。长期看春节后逻辑，随着产业内部供应增加，生猪替代效应减弱，叠加需求淡季，可尝试在12月中下旬偏空对待05合约。
隔夜国际资本市场消息小集：
1. 上周六美股标普500指数涨0.97%；欧洲Stoxx50指数涨0.44%；美元指数跌0.10%；WTI原油涨3.86%；Brent原油涨3.45%；伦铜涨0.96%；黄金涨0.09%。美豆涨0.49%；美豆粕跌0.26%；美豆油涨1.11%；美糖涨0.16%；美棉涨0.42%；CRB指数涨1.91%，BDI指数跌1.96%。离岸人民币CNH升0.05%报7.0414；德银X-Trackers嘉实沪深300中国A股ETF涨2.26%。 
2. 美股恐慌指数VIX下跌6.96%至12.30，期权市场对美股后市担忧程度减轻。GVZ(贵金属VIX)指数跌3.96%。OVX(原油ETF的VIX)指数跌4.10%。 
3. 货币市场三个月美元LIBOR利率报1.90225%(前值1.90913)；欧元三个月银行间拆放款利率(Euribor)报-0.394%(前值-0.401%)。
CFTC报告显示，截至10月29日当周，投机者将美元投机性净多头减少1701手至29509手合约。
4. 债券市场十年期国债收益率美国涨2.1个基点报1.714%；德国涨2.9个基点报-0.383%。 
5. 黄金市场XAU(费城金银指数)涨0.34%至95.94，GDM/GOD[黄金矿业指数/金价]比值报0.5126(前值0.5145)，Kitco黄金指数(剔除美元涨跌因素)涨0.09%报1471.78。 
6. 美股创历史性新高，美国非农数据强劲，市场仍关注国际贸易关系的进展与美企财报。 
7. 金属市场，伦铜上涨，因美国非农和中国制造业数据较好，提振需求预期。
CFTC报告显示，截至10月29日当周，投机者将COMEX期铜净空头持仓减少23463手至20365手合约。
8. 原油(WTI)大涨，美国非农数据强劲、中国制造业10月继续回升、美国活跃原油钻井数量减少以及国际贸易谈判方面的积极消息，均令油价得到支撑。
CFTC报告显示，截至10月29日当周，投机者将原油投机性净多头增加17175手至383347手合约。
ICE称，截至10月29日当周，布伦特原油期货投机性净多头头寸增加45648手至253999手合约。
贝克休斯数据显示，截至11月1日当周，美国石油活跃钻井数减少5座至691座，触及2017年4月来新低。
调查显示，10月OPEC产量2959万桶/日，较9月增69万桶。减产执行率从9月222%降至140%。其中沙特10月产量增85万桶至990万桶/日。
路透调查显示，分析师预测，今明两年布伦特原油均价分别为每桶64.16和62.38美元，较上月预测下降。
商务部称，2020年原油非国营贸易进口允许量为20200万吨。
据发改委，9月我国原油进口4124万吨同比增10.8%，原油加工量5649万吨同比增9.4%。
9. 黄金回落，因中美经济数据提振了市场对高风险资产信心。
CFTC报告显示，截至10月29日当周，投机者将黄金投机性净多头增加17383手至276515手合约。
10. 重要经济数据方面，美国10月非农就业人数变化：12.8万，前值：13.6万修正为18.0万，预估值：9.0万。 
11. 美国10月非农远超预期，说明即使雇佣和经济已经放缓，企业也依然在招聘。食品行业、社会救助以及金融就业显著增加。
12. 美国10月失业率依然接近50年低位，几乎没有大规模裁员的企业，使美国消费者有信心继续支出，推动经济发展。
13. 美国10月ISM制造业指数不及预期 连续第三个月释放萎缩信号，凸显了制造业在全球经济减速和美元走强之际面临的挑战。
14. 美国10月Markit制造业PMI终值连续三个月上升，制造业出现恢复活力的内在迹象。新订单的增长达到6个月来的最高水平。
15. 美国9月营建支出好于预期，因抵押贷款利率下降推动住房投资创下9个月来的最高水平。
16. 美联储副主席克拉里达重申，美国经济以及货币政策处于良好位置；经济基本面前景乐观，但面临下行风险。
美联储理事夸尔斯表示，美联储可能维持适度的政策立场，负利率还不在美联储的议事日程上。
17. 英国10月制造业PMI为4月以来最高水平，并超出预期，受制造商增加库存提振，然而仍低于50荣枯分界线。
18. 韩国10月出口同比下降15%，创下自2016年1月以来最低降幅，连续第11个月下滑，主因半导体和石化产品出口大减。
19. 日本10月制造业PMI创三年多新低，连续第六个月收缩，因新订单和产出萎缩。
20. 印度10月制造业PMI为50.6，疲弱形势进一步加剧，同时由于消费需求疲弱，印度商业信心跌至两年半来最低水平。
21. 花旗预计，随着美联储再次开始通过购买更多债券来扩大其资产负债表，美元指数可能最低跌至85。
国内财经新闻：
1. 中美经贸高级别磋商双方牵头人通话，双方讨论了下一步磋商安排。
2. 国务院要求，当前要突出抓好“六稳”工作，保持经济运行在合理区间。
3. 中国10月财新制造业PMI连升四月，说明经济继续以较快速度修复。
4. 同策报告显示，3季度40家典型房企融资总额1937.73亿元；2季度1733.21亿元。
5. 中国指数研究院报告指出，10月房企拿地保持积极，土地市场回暖。
6. 克而瑞数据显示，百强房企10月份整体销售规模环比微降1.1%，同比增长13.7%。
7. 外汇交易中心数据显示，境外机构投资者前10个月净买入中国债券约8700亿元。
8. 生态环境部称，11月中上旬空气质量以良至轻度污染为主。

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