本周美方表示将于下周起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序，经济或得到短期边际改善。英国脱欧再生变数，议会并未对新脱欧协议进行投票，脱欧大概率将延期，英首相谋求提前大选解困。本周公布三季度GDP等经济数据，有所波动，企稳仍待时日。
本周在此次阶段性协议达成后，美方除将暂停对第一、二轮贸易战中涉及的 2,500 亿美元关税外，并表示将于下周起对中国3000亿美元加征关税清单产品启动排除程序，但美国并未对将于12月15日开始价值约1600亿美元的未加税中国商品加征15%的关税，是否加征作出表态。短期来看，双方将进入3-4星期的稳定期，后续取决于我国购买美国农产品的执行情况，以及进一步谈判的进展。中期来看，特朗普已经开始为2020年大选准备，但却面临民主党发起的弹劾调查，而且美国经济初露颓势，来自美国农业和制造业对于贸易战的批评声浪也日趋高涨，在此时宣布达成部分协议，并为美国农民拿下大额订单，是符合其利益的决定。对我国而言，目前宏观经济下行压力加大，外部局势缓和将显著修复市场主体的信心，无疑能为我国全面建设小康社会提供助力。我们认为，中美双方在贸易上仍处于“边打边谈”的局面，中美贸易摩擦仍将具有长期性。
英国“脱欧”再添新变数。英国议会下议院本周否决脱欧协议“快速立法”议案，使英国难以在10月底限期前有协议脱欧。英首相24日召开紧急内阁会议后，第3次建议提前大选。由于约翰逊建议在12月12日才举行大选，意味议会最迟在11月6日前，仍可继续开会辩论脱欧协议。目前，英国脱欧反映在了英镑汇率中为“高溢价”，意味着英镑币值被高估约3％。此外，现阶段欧盟倾向把英国脱欧限期延至2020年1月底，但考虑到英国可能在下月完成脱欧协议立法工作，脱欧最终所需时间或比预期中短，甚至有望在11月15日或30日正式脱欧。
本周我国公布三季度GDP数据同比增长6%，预期6.1%，前值6.2%，低于预期值，但仍处于合理区间，结合前三季度GDP同比增长6.2%，预期6.3%，上半年增速为6.3%。作为拉动经济增长的“三驾马车”消费、投资、出口，本次下滑主要是出口下滑不及预期所致，随着未来一季度“金九银十”消费增加、汽车产销差差减小，工业增加值同比增速均有望改善；在严控房地产的情况下，基建投资增速或继续反弹，从而带动整体投资企稳。后期来看，实际尽管高质量发展目标下对经济增长“速度”的要求下降，但为了保证实现 2012 年十八大提出的到 2020 年国内生产总值比 2010 年翻一番的目标，经济增速的回落有底线要求，即是2019年和2020年实际GDP复合增速至少达到6.1%。而四季度5.9%是决定2019年能不能保6.2%的分界点:若四季度实际增速滑落至5.9%的下限区间，则 2019 年全年增速将降至 6.1%;四季度6是决定2020年能不能破“6”的分界点，若四季度 GDP 实际增速降至6下限区间，则2020年全年增速必须达到6才能实现翻番目标。
（中粮期货 徐乾程）
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