一、跨式期权组合
当买入或卖出不同类型（看涨期权和看涨期权）但相同执行价格的期权可以组合出买入跨式策略或卖出跨式策略。
（一）买入跨式组合
买入跨式组合是指投资者同时拥有相同数量、相同行权价格、相同期限的看涨期权和看跌期权的多头头寸，也称为买入跨式组合。例：买入100手行权价格为5000的看涨期权（权利金P=300），买入100手行权价格为5000的看跌期权（权利金C=250）。
图1 买入跨式组合盈亏图
适用于投资者认为未来标的物价格将有大幅波动，但不能确定价格运动方向的情况。但注意一旦后市盘整，亏损为双份的权利金。
（二）卖出跨式组合
卖出跨式组合是指投资者同时拥有相同数量、相同行权价格、相同期限的看涨期权和看跌期权的空头头寸。例：卖出100手行权价格为5000的看涨期权（权利金P=300），卖出100手行权价格为5000的看跌期权（权利金C=250）。
图2 卖出跨式组合盈亏图
适用于投资者认为未来标的物价格波动较小，不会发生大幅变动的时候，可以赚取两份权利金。但是此策略的风险较高，一旦标的价格在其两个方向上发生巨大波动时，即标的期货价格低于左边盈亏平衡点，或高于右边盈亏平衡点时，投资者的损失可能是惨重的。
二、宽跨式期权组合
当买入或者卖出不同类型且执行价格也不同的期权，可以组合出买入宽跨式和卖出宽跨式组合。
（一）买入宽跨式组合
买入宽跨式组合是指投资者同时买进相同数量、相同期限，但行权价格不同的看涨期权和看跌期权，且看跌期权行权价低于看涨期权行权价。例：买入100手行权价格为5000的看涨期权（权利金300），买入100手行权价格为4800的看涨期权（权利金250）。
图3 买入宽跨式组合盈亏图
类似于买入跨式组合，但需要在更大程度的波动才能获利，二者均属于做多波动率的交易策略。但买入宽跨式组合比买入跨式组*本更低，应用于投资者认为未来标的物价格将有大幅波动，但不能确定价格运动方向的情况。
（二）卖出宽跨式组合
卖出宽跨式组合是指投资者同时卖出相同数量、相同期限，但行权价格不同的看涨期权和看跌期权，且看跌期权行权价低于看涨期权行权价。例：卖出100手行权价格为5000的看涨期权（权利金300），卖出100手行权价格为4800的看涨期权（权利金250）。
图4 卖出宽跨式组合盈亏图
类似于卖出跨式组合，应用于投资者认为未来标的物价格波动较小，不会发生大幅情况，均属于做空波动率的交易策略。其中，卖出宽跨式组合比卖出跨式组合收到的权利金少，但可以确保其能够盈利的标的期货价格波动范围较宽。
三、如何选择期权策略
1.预期未来出现震荡行情——卖出跨式或卖出宽跨式期权策略从胜率和盈亏比之间做出权衡。预期后期为大幅度的横盘震荡，选择宽跨式策略较好；预期后市为小幅度的横盘震荡，选择跨式组合策略。
2.预期未来出现突破行情——买入跨式或买入宽跨式期权策略买入宽跨式的成本低于买入跨式的成本。后市波动率越大，使用这两种策略越有利。
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