北京时间8月1日凌晨2点，全球投资者屏住呼吸，等待着美联储的大动作。

最终，靴子落地，美国时隔10年再次降息！

美联储如期降息25个基点

当地时间7月31日，美联储举行备受关注的货币政策会议，北京时间8月1日凌晨2点公布结果：美联储在FOMC会后宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至2%-2.25%。

图片来源：美联储官方公告

这次降息意义非凡，这是自金融危机发生十年后，也就是2008年12月期间将利率降至零以来的首次降息。

2008年12月17日，美联储将联邦基金基准利率由1%下调至0-0.25%，这是该利率自1990年被美联储正式开始运用以来的最低水平，直至2015年12月将利率上调0.25个百分点。

从那时开始到去年年底，这一轮加息周期共发生了9次加息，其中4次加息发生在2018年，分别在2018年3月、6月、9月和12月。

同时，美联储还宣布提前两个月结束缩表项目。在会议中，仅有堪萨斯城联储主席和波士顿联储主席投下反对票，符合市场预期，他们认为利率政策应按兵不动。

不过美国总统依旧不满意美联储的做法，因为特朗普想要的是大幅降息，而区区降25个基点让他特别失望，美联储消息出来后，特朗普在社交媒体Twitter上就开始了炮轰。

特朗普表示：

“市场希望从鲍威尔和美联储那里得到的信息应该是：这只是漫长的降息周期的开始，而这一周期将与中国、欧盟和世界其他国家同步…”

“....然而一如往常，鲍威尔让我们又失望了，但至少他结束了本来就不该开始的量化紧缩（缩表），根本就没有通货膨胀。无论如何，我们正在取得胜利，但我可以肯定这跟美联储没多大关系！”

美股黄金跳水，全凭鲍威尔一张嘴

由于降息落实和具体利率几乎完全符合市场预期，在美联储宣布降息的一刻，美股方面并没有出现太大的波动。

但是戏剧性的一刻发生在鲍威尔的新闻发布会上。

发言可以概括为以下五大要点：

1、降息旨在确保应对下行风险，并支持通胀向着目标回升。

2、美联储7月份降息并不意味着开启了一轮宽松周期，但我也没说FOMC只会降息一次。

3、勿要以为FOMC不会再度加息，当时机来临时，我们会大胆地祭出我们的货币政策工具。

4、美联储在资产负债表方面的行动具有一贯性，金融稳定性方面的顾虑并非美联储维持利率不变的理由。

5、全球性疲软和贸易问题都正影响到美国经济。

鲍威尔首先表示，目前的降息决定并不意味着漫长的降息周期的开始。随后又解释称，虽然这并不是长降息周期的开始但可能会再次降息。随即再次话锋一转，称不要设想我们不会再次加息。

众多交易员为鲍威尔的中性措辞所折磨。美联储保留了进一步降息的可能性，但市场却对主席鲍威尔的中性语气感到不安。

如此举棋不定的发言，也令美股短线大幅下跌，其中，道琼斯指数盘中一度下跌超500点。尽管最终跌幅收窄，不过截至收盘，道指依然收跌1.23%，纳指跌1.19%，标普500指数跌1.09%。

图片来源：e投睿eToro数据截止2019年8月1日

黄金跌超1.3%，最低触及1410.69美元/盎司。美元指数则飙升至98.6水平，创两年以来的新高。

图片来源：e投睿eToro数据截止2019年8月1日

为何降息？持续多久？

自2009年起，美股已经走出了持续十年的大牛市，随着美股屡创新高，市场对牛市的观点也日趋松动，愈来愈多的机构认为美股牛市无法持续，比如索罗斯今年以来持续卖出科技股并增持看跌期权，罗杰斯甚至认为“一生中最糟糕的熊市或将到来”。

一旦美股出现大幅回调甚至转入熊市，从过往经验来看，这对包括A股在内的全球股市都意味着“熊的咆哮”。

如何避免美股转熊？似乎市场愈来愈寄希望于美联储转向宽松的货币政策，美国总统特朗普也多次公开表达了降息诉求，并采取不断施压美联储主席、提名美联储理事等方式，试图达到降息的目的。

一年多来，特朗普不断地批评美联储，此次也提出要求美联储在2018年多次加息后，快速降低利率，以提振经济。

通常而言，美国降息美分为两种模式——衰退式降息和预防式降息。

前一种情况对应美国境内发生危机事件，对经济造成严重影响，从而倒逼美联储降息“救火”，衰退式降息累计次数多、幅度大。

后一种情况对应美国境外发生危机事件，对境内经济造成冲击但程度可控，美联储为了降低经济衰退风险而采取预防式措施，预防式降息累计次数少、幅度小。

接下来美国要启动的宽松周期应该被看作是预防式降息，原因在于美国经济整体仍然运行良好，并没有任何危机事件出现导致美国经济有立即崩盘的风险。根据对过去的统计，预防式降息会让已经见顶的经济“回光返照”，继续维持强势状态半年到一年以上；而衰退式降息则是对经济下行周期的确认，短期经济难以出现明显起色。

因此在全球经济放缓带来的外部压力以及贸易政策上的不确定性的背景下，联储为应对低通胀而采取了此轮的预防式降息。

至于此轮降息是否标志着一个长降息周期的开启，或许难以从鲍威尔的发言中找到确定依据，但是市场还是存在着较为一致的看法。

图片来源：CNBC新闻

CME（芝商所）的“美联储观察”工具显示，交易员预计美联储在9月18日的FOMC会议上维持利率不变的概率为21.7%，再度降息25个基点的概率从美联储FOMC政策声明后的88.8%大幅回落至74.9%，降息50个基点的概率从5%小幅降低至3.4%。

全球降息潮开启，央妈是否跟随？

随着美联储降息消息“靴子落地”，巴西央行在巴西利亚宣布将基准利率从6.50%下调50个基点至6.00%，市场预期为降息25个基点。

在美联储降息后的三个半小时内，巴西央行已是第四家降息的央行，稍早阿联酋、沙特和巴林央行纷纷跟随美联储步伐，下调基准利率。

此前，在市场预期美联储7月底降息几乎已成定局的情况下，其它央行早已纷纷抢先行动，以防受到冲击。

据不完全统计，今年年初至今，全球范围内已经有约20家央行采取了降息举措。仅5月以来，就已有韩国、南非、印尼、马来西亚、新西兰、菲律宾、澳大利亚、印度等国央行通过降息来保持货币政策宽松。

目前，欧洲央行也已经暗示将采取降息或重启QE量宽买债等宽松政策，希望提振区内经济。可以说，新一轮的央行降息潮已经开启。

那么，中国央行是否会跟随全球步伐降息呢？从历史来看，这也并非必然。

据统计，1990年以来的美联储4轮降息周期当中，中国经济2001年处于上行通道，2007年通胀高企，并未与美联储保持一致的降息节奏。中国在很多时候还是“以我为主”。

事实上，我国央行“降息”包含两种方式：

• 下调存款基准利率
  

• 以逆回购、MLF等为代表的货币政策工具操作利率。
  

针对国内外市场对中国降息预期再升温的情况，央行表示，下一阶段中国人民银行还将继续实施稳健的货币政策，密切监测国内外经济机制的变化，在统筹平衡好内外均衡的前提下，坚持以我为主。

重点要根据中国的经济增长价格形势变化，及时进行预调微调和运用工具，保持流动性合理充裕和利率水平合理稳定，同时推动利率市场化改革等措施，疏通货币政策向贷款政策的传导，降低融资实际利率。

中国央行行长易纲近日在接受采访时也明确指出：“我们现在的利率水平是合适的。降息主要是应对通缩危险，但现在中国物价走势温和，因为猪瘟等因素，5月、6月CPI都到2.7%了，所以现在的利率水平是合适的，可以说接近黄金水平，即舒适水平。”

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