凤凰式期权这个名字可能只有XX公司在用，也是属于比较常见的期权的一种，也是属于自动赎回的结构，适合牛散和机构投资者，投资人不需要支付期权费，仅需要缴纳保证金开展交易，按照合约规定观察未来一段时期挂钩股票股价的表现，获得收益或承担损失，适用于投资者认为未来标的股票大概率不会跌破30%；下面详细介绍一下：
凤凰式期权的具体条款：
1、约定一个标的（除st外的几乎所有标的可选），根据标的的波动率不同券商会给到16%-36%左右的年化收益即每月1.33%-3%的绝对收益，只要满足一定条件即可每月获得该绝对收益，期权存续期为一年。
2、设定标的期初价格为敲出价格100%，标的期初价格的70%为敲入价格，每月设固定观察日。若每月观察日的股价大于等于期初价格的70%则可以获得上述每月票息收益。若观察日价格大于期初价格的100%则触发敲出，获得当月票息且期权结束。若期权存续期内有任何一天的股价跌破期初价格的70%则触发敲入，期权持有人需承担当期权结束时该标的的实际下跌损失。
3、保证金操作，该场外期权仅需要30%的保证金即可交易，享有3.33倍杠杆。但标的价格每下跌10%则需补足保证金至30%，后续标的价格回涨后超出30%以上的保证金可提出。
风险与收益-举例
根据以上条件举个例子说明一下可能比较清楚。假设要做的标的是沪深300ETF，期初价格是3000，那么敲入价格则为2100，根据波动率给到的每月票息报价是2%，存续期为一年。假设按照名义本金1000万参与的话，期初仅需支付300万的保证金。分别对以下三种情况进行风险收益分析（存续期间可能触发补交保证金，则相应收益率下降）
1）未来一年每月的观察日沪深300ETF价格都在2100-3000范围内波动，未触发敲入或敲出条件，则期权结束后，投资者获得1000万*2%*12=240万收益，对应300万保证金收益率为80%。
2）未来六个月内，前两个月的每月观察日沪深300ETF价格在2100-3000范围内波动，第三、第四个月价格低于2100，第五个月价格回到2100-3000范围内，第六个月价格高于3000触发敲出，则期权结束时，投资者获得1000万*2%*4=80万收益，对应300万保证金收益率为26.66%，年化53.33%（其中有4个月有票息收益，2个月无票息收益）。敲出后仍可滚动继续操作。
3）未来一年中，其中有6个每月观察日的沪深300ETF价格在2100-3000范围内，但一年中的某一天价格跌破2100触发敲入，且最后一个月观察日沪深300ETF价格为2700，下跌了10%，则期权结束时投资者获得1000万*2%*6-1000万*10%=20万收益，对应300万保证金收益率为6.67%，盈亏平衡点为沪深300价格等于2640。极端情况为第一月就跌了30% 触发敲入且连续12个月价格都维持在期初价格的70%以下，那么对于1000万名义本来说最终亏损30%+即300万+，保证金全部亏完甚至需要补足亏损。
