白糖：9-1价差收窄
1、产业动态
国际：
CFTC:投机者大举抛售，他们的净空头头寸增加29194手，至186733手，仅比2018年9月的创纪录水平少2005手。后期空头移仓将对近月糖价形成支撑。
菲律宾：9月初至今产精制糖73万吨，同比增长3.2%;原糖产量202万吨，同比增长5.2%。
国内：
云南干旱已致1212.05万亩农作物受灾旱情预计6月中下旬开始缓解。
2、分析逻辑
外糖公布持仓报告后，净空单偏高，刺激糖价小幅反弹，加之油价反弹，市场情绪有所恢复。郑糖在4850附近企稳，远月价格明显好转。5月合约反弹力度更强，前期超跌后的市场情绪开始回暖。现货端报价持稳，销量尚可，低价仓单糖流出较快，对产区压力有所减轻。5月销量即将公布，预计略低于同期水平。云南干旱影响评估逐步明朗，初步预计或有总量5%左右的损失。由于明年许可证配发数量不明，远期1-5价格或按照100点左右暂时形成贴水排列，1月价格分歧较大，短期难以大幅脱离9月价格，前期100点贴水可能也是较极端的价差。关注加工糖报价及销区走量进度。
3、操作建议
9月合约参考区间4930-54980。
油脂油料：菜籽进口又有消息，美豆播种进度严重落后
1、产业动态
昨天市场有消息称国内前期买的菜油船已发货，但不知是市场对此类消息有了免疫能力还是消息真伪被质疑，从盘面看，市场反应有限，昨日09合约尾盘7062，下跌24点。不过即使有个别船只被放行，目前菜油仍是政策市，短期内中加关系难出现根本性转变，加籽产品进口仍受限，菜油难有大幅回调的空间。
2、分析逻辑
昨晚美农周度种植数据发布，玉米和大豆种植进度都不理想，截至5月26日，美玉米种植进度58%，去同和五年均值都是90%；美豆种植进度31%，五年均值66%。如今市场对美豆关注焦点是种植区天气，短期天气预报仍是降雨，中长期6月份之后天气会逐渐转干，但大豆能否及时赶上种植还不好说，且播种完成的大豆还需考虑雨水对单产的影响。总的来说，天气炒作期间美豆易涨难跌，主力合约在850美分以下徘徊已久，若有天气配合，或将往上突破。
3、操作建议
国内豆粕继续上涨，昨天一鼓作气攀上了2850，尾盘收于2867。目前连粕上涨多为资金和情绪推动，但现货提货出现乏力情况，上周现货成交明显下降，建议豆粕新进多单谨慎持仓，2880上方可止盈出场。
螺纹钢
1、产业动态
1、中新钢铁集团有限公司位于江苏新沂经济技术开发区大桥西路168号，本次拟投资建设特钢板材减量置换技改项目，该项目通过减量置换建设炼铁2座2050m3高炉，年产348.5万吨铁水；炼钢2座120吨转炉，年产270万吨钢水以及其他相关配套工程。2、防城港千万吨级钢铁基地今年底出铁水。“我们的产品主要是高强度抗震钢筋和热轧薄板、镀锌板等中高端板，除面向华南、西南等市场，还将出口东南亚等市场。”站在钢铁基地建设工地上，广西钢铁集团有限公司副总经理李美亮告诉记者，基地一期建成后产能920万吨，预计今年底高炉具备出铁条件。3、28日，武安市政府发布《对重点区域实施应急减排措施的紧急通知》，钢铁企业在从严落实第二季度差别化管理措施的基础上，在28日至31日期间，所有烧结机晚20:00至次日早8:00全部停产，截止发稿，武安地区部分钢厂收到此通知。
2、分析逻辑
高产量、高消费，目前库存降幅收窄显示产量的增速高于消费，去库周期即将结束，累库即将到来，向上的驱动减弱。
3、操作建议
（供侧改已3年，高产量已得到验证而且仍会持续，即使在高消费下，今年供给缺口较难超过去年，涨幅也将低于去年。预计二季度末的价格3800-3900，高价3900-4000）周度驱动向上但开始减弱，估值中性，建议观望或低吸高平。
铁矿石
1、产业动态
1、大商所发文，自2019年5月30日交易时（即5月29日夜盘交易小节时）起：铁矿石期货1909合约的交易手续费标准由成交金额的万分之0.6调整为成交金额的万分之1。铁矿石期货非1、5、9月份合约的交易手续费标准由成交金额的万分之0.06调整为成交金额的万分之0.6。2、浙江省自然资源厅发布《关于禁止新建露天矿山严格管控新设矿业权的通知》，要求严格执行浙江省政府关于“原则上禁止新建露天矿山建设项目”的规定。
2、分析逻辑
现状较好，边际转差，驱动扔向上。
3、操作建议
驱动仍向上，估值中性，交易所提高手续费旨在减少投机性，短期建议观望或震荡操作。
焦炭
1、产业动态
5月6日，生态环境部发布《中央第二生态环境保护督察组向山西省反馈“回头看”及专项督察情况》一文，指出山西焦化行业产能持续扩张和污染严重超标等问题，并点名多地市整改形式主义问题突出，一时间在市场掀起轩然大波。之前两轮环保督察均未对焦化行业产生实质性影响。第一轮中央环保督察开启后，华北地区开工率大幅下滑，从80.5%滑落至68.9%，显著低于全国同期开工率，但随着环保督察的结束，华北地区开工率快速上升，最高时期达85.4%，大幅高于全国同期开工率。山西省省级环保督察开启后，华北地区焦化厂开工率同样出现下滑，从86.6%下降至75.5%，随后同样伴随环保督察的结束略有反弹。因此，以上两轮环保督察实际上对焦化行业的长期影响甚微，仅仅在督察期间降低了焦炭产量，而主产区开工率均随着督察的结束开始回升，并未真正做到整改落实。
2、分析逻辑
钢厂和港口库存偏高，话语权较大，焦炭现货价上涨3-4轮后继续提涨难度将增加。
3、操作建议
目前的产业驱动向下，山西焦化整改将造成产量下降（预期），边际将改善。建议观望，关注山西环保整改方案。
焦煤
1、产业动态
海关数据显示，中国4月份美国炼焦煤进口量较上月增加五倍以上，因交易商早些时候认为北京和华盛顿之间的贸易紧张局势正在缓和。4月份中国进口美国炼焦煤308789吨，环比增加248204吨，增长409.68%；同比增加175473吨，增长131.62%。
2、分析逻辑
焦煤产销两旺，库存高于去年同期。关注未来煤矿受70年庆限产的情况。
3、操作建议
观望为主。
动力煤
1、产业动态
据globalCOAL交易平台发布数据显示，上周，纽卡斯尔港动力煤价格较之前一周继续下降。5月20日该价格降至80.13美元/吨，创4月5日创下的78.3美元/吨以来新低，周末略有回升。同期，南非理查兹湾动力煤价格为62.52美元/吨，较之前一周的66.14美元/吨下降5.47%，较上月同期的69.24美元/吨下降9.71%。欧洲ARA三港动力煤上周价格为56.53美元/吨，较之前一周的58.97美元/吨下降4.14%，较上月同期价格61美元/吨下降7.33%。
2、分析逻辑
发电量同比增速下滑，煤炭产量同比增速上升，价格重心将下移。但建国70周年庆将影响煤矿生产。
3、操作建议
产产业驱动向下，政策或导致供给收窄，周度操作建议;空单轻仓持有。
（仅供参考）
