农业的供给侧调整，国内靠集约经营国外看起来就靠天了。本周新闻围绕美系新作播种的进度担忧，开始升级为可能部分不可抗力的借题发挥。据客户反应说，有些外媒已经开始以百年一遇来形容，号称玉米耽误影响的播种面积达千万亩，最关键的是时间不等人了。剩下的选择，可以正好轮休放飞自己，但这样领不到产业补贴，再一个更好的选择是，转种大豆把川普的补贴先拿到手再说。
据我们产业客户的分析，目前大豆的新作播种赶进度，还有时间可周转。由此对应外盘的表现是，玉米领涨美豆滞涨后开始补涨。国内今天早盘的市场表现被迫做出反应，资金选择的攻击点，集中在两粕，油脂做出的预期调整则体现在豆油从持续抗涨到被动加大弹性，形态上油粕系列的偏空压抑技术位普遍站上后，小节奏都不适合投机空了。
引发我们关注的，是两粕尤其是豆粕所呈现的近远月的水差互动，远月涨停而近月是只涨不停。以9月做划断，旧作合约大致还是平水微贴的类似cont结构，一般教科书认为这是现货当期不紧的提示，而新作合约开始的反向价差结构却非常明显，所以远月的齐涨停，是下游买保转预期的一个状态，现货空头策略已经不再中期坚持，同时还隐含有部分近月空头被套后，利用远月做水差保护的空头自救可能。
针对播种季后续连锁反应的预期变化，阶段投机的商品组合资金，空近多远似乎是自然选择，因为同样的播种面积下，生长期产量损失的风险也已经明显提升。早上我们还在想，多9空1做传统收获季的对冲套利，是否还能做，因为炒天气的划，很显然9月是最受益的。目前看，国内的近远月价差结构的变化，先放在了产业或者量化组合资金的近月空头先自救保护上。也就是先通过空近多远，来顺利度过后面两种的播种进度的真正考验，对应国内旧作的现货需求还没真正好起来呢。
对于纯投机的商品组合资金，一个可能关注的建议是，播种进度延迟后，针对五年均值偏离差的炒作，有没有一个好的逃逸兑现时机可供参考。如果我们有亲戚在气象局的话，参考未来两周的天气预报，选择放晴三天确认终止点，这可能是一个兑现点。再一个考虑则是纯数据模型的一阶倒数点，简单的观察对比发现，近五年的美豆种植率的数据曲线，有一个种植率加速到种植率增幅放缓的变化点，这个变化点用我们不太专业的视角理解是，幅度上大约出现在周种植率达到60-66%,也就是完成三分之二工作量的时候；时间上的对比，则是大致落在6月3号的当周，也就是我们的端午附近。
目前两粕的量仓配合都没法挑毛病，近远月水差互动我们也难找到普遍接受的标准，技术角度测能涨多高，交易参考的帮助不大，倒不如以我们上面探讨的美豆种植率赶进度的时间阶段节点，辅之以66%工作量完成，作为播种炒作的纯投机题材兑现信号，做法虽然可能是左侧交易，但对付农系的靠天行情也只能这样。
农业的供给侧调整，国内靠集约经营国外看起来就靠天了。本周新闻围绕美系新作播种的进度担忧，开始升级为可能部分不可抗力的借题发挥。据客户反应说，有些外媒已经开始以百年一遇来形容，号称玉米耽误影响的播种面积达千万亩，最关键的是时间不等人了。剩下的选择，可以正好轮休放飞自己，但这样领不到产业补贴，再一个更好的选择是，转种大豆把川普的补贴先拿到手再说。
据我们产业客户的分析，目前大豆的新作播种赶进度，还有时间可周转。由此对应外盘的表现是，玉米领涨美豆滞涨后开始补涨。国内今天早盘的市场表现被迫做出反应，资金选择的攻击点，集中在两粕，油脂做出的预期调整则体现在豆油从持续抗涨到被动加大弹性，形态上油粕系列的偏空压抑技术位普遍站上后，小节奏都不适合投机空了。
引发我们关注的，是两粕尤其是豆粕所呈现的近远月的水差互动，远月涨停而近月是只涨不停。以9月做划断，旧作合约大致还是平水微贴的类似cont结构，一般教科书认为这是现货当期不紧的提示，而新作合约开始的反向价差结构却非常明显，所以远月的齐涨停，是下游买保转预期的一个状态，现货空头策略已经不再中期坚持，同时还隐含有部分近月空头被套后，利用远月做水差保护的空头自救可能。
针对播种季后续连锁反应的预期变化，阶段投机的商品组合资金，空近多远似乎是自然选择，因为同样的播种面积下，生长期产量损失的风险也已经明显提升。早上我们还在想，多9空1做传统收获季的对冲套利，是否还能做，因为炒天气的划，很显然9月是最受益的。目前看，国内的近远月价差结构的变化，先放在了产业或者量化组合资金的近月空头先自救保护上。也就是先通过空近多远，来顺利度过后面两种的播种进度的真正考验，对应国内旧作的现货需求还没真正好起来呢。
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目前两粕的量仓配合都没法挑毛病，近远月水差互动我们也难找到普遍接受的标准，技术角度测能涨多高，交易参考的帮助不大，倒不如以我们上面探讨的美豆种植率赶进度的时间阶段节点，辅之以66%工作量完成，作为播种炒作的纯投机题材兑现信号，做法虽然可能是左侧交易，但对付农系的靠天行情也只能这样。
倍特点金：是一个专业期货研究的团队，注重将分析结果转化为实战策略，其中成员均长期战斗在期货第一线，实战经验丰富，对宏观研究透彻，熟悉各个品种的基本面。
