白糖：9-1价差走强
1、产业动态
国际：
墨西哥：截至5月已经出口食糖138万吨，其中原糖71.4万吨，位列全球出口国第五位。国内产量预计达到640万吨。
巴基斯坦：政府打击囤积白糖谋取暴利行为，查获4000余袋白糖。
乌克兰：种植甜菜22万公顷，占预估值得90%。
国内：
云南2018/19榨季生产工作正式结束，预计产量208万吨。同比增加1万吨。
第二届糖博会26日结束。
2、分析逻辑
原糖继续小幅反弹，原油和汇率为糖价提供支撑，但基本面信息变化不大。南宁糖会上发言嘉宾对原糖态度相对乐观，但短期仍需关注巴西生产和天气情况。郑糖夜盘近强远弱，9-1价差大幅走高，后期或回到100点以上的前期位置。前期高点156.糖会上市场人士对明年糖价相对谨慎，认为政策变数过大，许可证额度将决定明年的供求格局。消费端稳中偏弱，华北地区仍有海路走私糖上岸。今年135万吨配额外许可陆续发放。现货销售尚可，夜盘9月合约一度回到5000以上。短期等待5月产销数据公布，9月合约基差逐步回归正常，产区报价回到5150左右，或仍有小幅下调空间。
3、操作建议
9月合约参考区间4950-5020。
油脂油料：美豆基金净空减持，国内豆粕上涨动力减弱
1、产业动态
上周美豆维持在830美分上下震荡。周四美政府公布农业补贴细则，称为了不影响种植结构将根据农民总种植面积来支付补贴。在目前玉米种植进度严重落后且种植窗口逐渐关闭的情况下，补贴仍有可能鼓励农民多种大豆。另外周末的CFTC持仓数据显示，截止21日基金在美豆合约上增持多头10743手，减持空头12711手，净空为99941手，净空有减持的态势。短期来看，美豆暂未看到明确的走向，短期仍在800-850美分区间震荡。
2、分析逻辑
上周国内豆粕在连续冲高后逐渐回落，周五尾盘收于2770。在盘面到达了整数关口后，多头有获利了结动作，资金的观望情绪也增加，上涨动力减弱。现货市场也随期货逐渐冷静，成交放缓。预计本周豆粕再次强势上涨的可能性不大，短期关注2750-2760区间支撑。
3、操作建议
总体来说，目前国内外豆系都处于区间震荡格局，美豆本周需关注的重点是产区天气和基金持仓情况。国内豆粕在经过连续上涨后动力减弱，期货盘面有调整的要求。而现货方面，在经过连续的补库后，目前下游渠道库存充足，成交或将转清淡。本周连粕关注2750一线支撑。
黑色品种
螺纹钢
1、产业动态
1、财政部全国PPP综合信息平台PPP项目财政支出责任监测预警系统显示，2019年4月末比3月末净增项目78个、投资额1119亿元。2019年以来管理库净增项目267个、投资额3639亿元。管理库项目累计8921个、投资额13.5万亿元。
2、银保监会主席郭树清书面致辞：扩大金融开放的同时，风险的传染性和复杂性也会增大。对于我们这样一个发展中大国来说，防控好金融风险尤其重要。要特别警惕境外资金的大进大出和热钱炒作，坚决避免出现房地产和金融资产的过度泡沫。
2、分析逻辑
高产量、高消费，目前库存降幅收窄显示产量的增速高于消费，去库周期即将结束，累库即将到来，向上的驱动减弱。
3、操作建议
（供侧改已3年，高产量已得到验证而且仍会持续，即使在高消费下，今年供给缺口较难超过去年，涨幅也将低于去年。预计二季度末的价格3800-3900，高价3900-4000）周度驱动向上但开始减弱，估值中性，多单获利离场。
铁矿石
1、产业动态
1、俄罗斯大型采矿与钢铁企业米切尔（Mechel）发布2019年 第一季度运营报告，报告显示：由于Korshunov选矿厂产量有所增加，一季度该公司铁精粉销量为61.2万吨，同比增加74%，环比增加7%；一季度铁矿石销售均价为4868卢比/吨（75美元/吨），环比增加2.2美元/吨；铁矿石现金成本为2926卢比/吨（45美金/吨），环比减少7.94美元/吨。
2、港口方面来看，库存也一直维持去化状态，且根据船期推测江内到港量预计在5月底6月初才能缓慢恢复。短期江内资源偏紧，需求大于供给，预计下周江内矿价有上涨空间，但受钢厂利润收窄的影响，上涨空间有限。
2、分析逻辑
现状较好，边际转差，基差较大，向上驱动减弱。
3、操作建议
向上驱动减弱，基差仍较大，建议多单轻仓持有。
焦炭
1、产业动态
美国最大冶金煤公司科罗纳多全球资源有限公司（Coronado Global Resources Inc.）计划在宾夕法尼亚州新开发一个冶金煤项目，以扩大其冶金煤生产。 此项目主要生产高挥发硬焦煤，设计产能为225万吨。
2、分析逻辑
钢厂和港口库存偏高，话语权较大，焦炭现货价上涨3-4轮后继续提涨难度将增加。
3、操作建议
目前的产业驱动向下，山西焦化整改将造成产量下降（预期），边际将改善。建议观望，关注山西环保整改方案。
焦煤
1、产业动态
海关总署公布的最新数据显示，2019年4月份，中国出口煤炭50万吨，同比下降1.6%，环比减少6万吨，下降10.71%。 其中，出口炼焦煤20万吨，同比增长61.2%，环比增加3万吨，增长17.65%；2019年1-4月累计出口煤炭233万吨，同比增长57.3%。其中，出口炼焦煤69万吨，同比增长55.4%。
2、分析逻辑
焦煤产销两旺，库存高于去年同期。关注未来煤矿受70年庆限产的情况。
3、操作建议
观望为主。
动力煤
1、产业动态
新奥股份日前发布公告表示，全资子公司新能矿业有限公司收到《内蒙古自治区能源局关于新能矿业有限公司王家塔煤矿生产能力核准的批复》,同意王家塔煤矿生产能力由680万吨/年核增至800万吨/年。
2、分析逻辑
发电量同比增速下滑，煤炭产量同比增速上升，价格重心将下移。但建国70周年庆将影响煤矿生产。
3、操作建议
产业驱动向下，政策或导致供给收窄，周度操作建议;空单轻仓持有。
（仅供参考）
