今天早上的国内4月份经济数据除了房地产投资保持较好外，整体平稳一般，市场反应对此的理解则未见明显异常，甚至还略好于传统的数据波动效应。个人理解，经济周期的再平衡进入新常态后，传统周期类数据的情绪躁动关系相对降低，投资者更在意的是风险是否继续累积，结构调整的进展是否能延续，逆周期效应对于周期品种的波动传导相对降低，这种心态也开始被更多接受。
察言观色，是投机市场分析者和市场信号解读者的基本功课。今天早盘国内商品期货市场给我们传递的第一个明确信息则是，近两周以来围绕贸易环节的各种悲观预期引导，似乎阶段暂停了。国内商品期货工系品种，空头引导的主动性呈现普遍受阻状态，农系的内外争持品种，也在今天早盘明确转为阶段空头获利兑现后的弱振荡准备。
为什么会这样，其实昨晚金融市场都普遍体现有情势缓和倾向，各方对于后续的政策博弈也基本达成小共识，既然如此，工系三大板块对应进行供需属性的再定调修正，也就是合理反应了。为什么会这样，我们也看到了农系的打空品种围绕外盘近月空头保值移仓的兑现反应，提醒的是农系外盘难持续急跌的表态，国内自然也会转为内外跷跷板转向相互调和的心思。
对于今天下午到本周末的商品期货交易节奏重点关注对象，我们进行两个提示探讨。农系这块，最复杂的仍然是油粕系列，小节奏的减空兑现修正与中期均线下移*的反弹再空，符合技术形态的指引。外盘难急跌，国内难持续反弹，这个基本判断是今年围绕供应侧复杂利益冲突的基本准备。至于棉花，大家可以注意到的一个点是，连续两个板子跌停后，仓量变化始终是减仓引导为主，未见明确的增仓主动增空打压，所以投机滑头正好顺水人情，空头了结是合适的。
我们对早盘主要增仓品种的关注筛选后，提醒短线投机客可以重点关注的是pta这个品种。pta价格这一轮下跌，主要依靠远月的预期打压引导，早盘量价变化呈现的是节奏上的量价背离倾向，通俗的说，就是日内增仓过夜盘高，期价却滞跌未破夜盘低，量的推动未能见到效果。
从pta指数的全貌形态对比，5400-5500区域，是本轮pta品种供应侧成果见效的价值均衡区域，这个区域远月主力合约出现增仓博弈的阻滞，形态技术上合理。从价差结构的角度对比，pta品种呈现为典型的反向价差结构博弈，对应现货价格开始松动，期货价格看跌预期是主导。实践中已经反复证明，这种水差结构模式下，不能进行无风险的价差锁定，只能进行部分贸易环节有现货库存的差价成本置换，这种玩法在螺纹期货和前些年的棉花上，我们都已经反复看到了。
库存的差价置换，骨干企业可以采取锁远月贴水的期货合约，建立虚拟库存回补的方式来进行差价操作。今天我们看到的PTA增仓博弈，远月的对手盘也很可能是产业相关的做差价置换的买入保值盘，以沪铜类似的经验，这部分做出了现货差价的买入保值盘，很难被打出来，他们会在未来到期交割将现货交割买回来，否则会单腿违约。
因此，pta短线的搓麻吸引，是我们提示技术身手好的客户，可以重点盯住远月主力合约，不管多空谁打翻谁，这个位置持续增仓之后大减仓，行情就出波动了，短线搓麻参与的效果，很显然比其他商品品种更有利的多。
倍特点金：是一个专业期货研究的团队，注重将分析结果转化为实战策略，其中成员均长期战斗在期货第一线，实战经验丰富，对宏观研究透彻，熟悉各个品种的基本面。
