閆定燁論市：期貨大家給我上了質變的一課！

在英國的最後一個下午，我順便去拜訪了我的授業恩師，一位有着16年期貨操盤的大師（名字我不公布了）跟我們這群學生分享如何做期貨。老師講的內容讓我心里一顫，它帶給了我思想和觀念上的質變。

　　大道至簡，要理解並踐行這句話真不是件容易的事情。

　　恩師說：

　　1、我最重要的工作不是分析基本面，因為所謂的基本面信息都是N手信息，而且每個人都可以得到，價值有限。

　　我最重要的工作是做資金管理和風控，因為保住本金安全是首要目標，因為期貨杠杆高，風險大；其次是研究市場走勢（直白說就是K線、成交量等），因為只有市場是對的（這也是利佛摩爾最常說的），消息、政策、基本面等都會反應在走勢里（還記得前段時間霜降，是消息和政策面的利好，如果你根據這個消息衝進股市就完蛋了，因為市場的走勢是相反的）

　　2、我一年里80%以上的時間都是空倉。

　　3、我永遠不滿倉（這個和股票有些區別，因為期貨風險高）。有很多期貨模擬大賽的冠軍，10年後，這些人70%都會跳樓或者進監獄。我永遠做不了冠軍，因為我的持倉很少超過30%。模擬期貨大賽的冠軍，因為都是模擬，所以都是滿倉操作，冠軍是博出來的，這種快感將會把這些人帶入一個誤區，一個追求高收益的誤區。前幾年我有個客戶，做期貨賺了幾個億，但是一次意氣用事就賠光了，差點就跳樓了。本來及時平倉還可以有1000多萬，生活無憂的，但是他已經無法冷靜了，不停追加保證金，虧完了事，幾個億和1000萬，落差太大了。

　　4、我的年複合收益率目標是30%-100%，一般下半年做到70%後，就會放假旅遊了，因為做多了容易出錯。

　　5、趨勢有三種：上漲、下跌、震蕩。我只做下跌，也就是只做空，這是我最擅長的，我只做自己最擅長的。因為上漲需要很多因素來支撐，往往要很長時間才能完成，但下跌往往沒有什麼理由，很短的時間就完成了。（最近股市暴跌也差不多是這樣）

　　6、當我選擇入場的時候，我要確保投入和回報比大於1:9，也就是說如果有可能虧損1000元，在同樣條件下必須有可能賺9000元。如何能保證如此高的回報比，那就是做確定性最大的機會。那種是確定性最大的機會呢？簡單說就是趨勢成立，我又瞎畫了一個圖來分析（因為我沒有期貨的K線圖，所以就用上證的60分線來舉例）。

　　期貨大拿帶給我思想質變的一課

　　a、K線里常見的見頂圖形有雙頂和頭肩頂，上證指數其實都不像，因為股災暴跌的原因。但比較像個頭肩頂，把兩個肩的低點連起來，形成一條直線，當K線有效下跌突破（連續兩天收盤在直線下方，或者收盤在直線下方3個點以上）這條直線，就是他們的入場點。見上方的圓圈處，這里就是趨勢確認的地方，也是確定性比較大的建倉點。

　　b、圖中藍色方區域就是持倉的時間。大家注意，其實在藍色區域下邊還有下跌空間，但是他們已經平倉了，這個時候下跌是最猛烈的，也是平倉最容易的時候。持倉時間不超過2周。

　　c、同樣的思路，在7月9號反彈後，形成了一波上漲，從上周五開始，一輪新的下跌開始了，但是他們不會在上周五入場，因為這里的不確定性很大，現在的結果是跌幅巨大，但市場也有很大可能走出另一種路線。但是，我們把9號的低點和28號的低點相連，形成一條直線，如果接下來K線有效跌破這條直線（注意“有效”的定義，直線對應的點位是3600點），那麼建倉的機會就來了。

　　看上去是不是損失了很多利潤？但實際情況是，他做了10年了，每年30%-100%的複合增長率，每年來看，不高，但從來沒有哪一年是虧的。

　　當然這個和股票也有些區別，因為期貨品種多，總會有行情，股票的行情不是年年有。

　　反身性理論

　　其實以前我在雪球也看過，不過講得太複雜，沒看懂，他說這個其實很簡單，但又最重要，是股票市場的基本邏輯。

　　期貨大拿帶給我思想質變的一課

　　經濟學告訴我們，價格圍繞價值波動，看上去就跟上圖差不多。

　　巴菲特有句名言：在別人興奮的時候我恐懼，在別人恐懼的時候我興奮。比如在6月5000點的時候，所有人都很興奮，都在暢想6000點，這個時候巴菲特就恐懼了，不一定賣股票，肯定是不會買的；再比如，2008年9月，A股暴跌再暴跌，人們早就已經恐懼和絕望了，這個時候老巴買入了比亞迪，這個時候巴菲特是興奮的。

　　其實老巴確實如他自己所說在股票低估時買入，其實那個時候低估的股票遍地都是，怎麼選都不會錯的。當然你要做到老巴這點，必須有個前提條件，就是你的投資不影響你的生活，可以長期放在那里幾年，這其實就是大部分散戶做不到的地方，這其實就是有錢人的優勢，這確保了良好的心態，這種心態是會帶來回報的。

　　根叔老是攻擊老巴，我覺得如果根叔要管理上千億資金的時候，想法會改變的。他說我最關心的是每一次持倉的資金安全，其次才是賺多少錢。

　　老巴說自己不懂高科技，所以不投資這些企業，也因此錯過了這些企業的高成長，我們撇開老巴不與時俱進、不愛學習這個問題不談，老巴選擇自己能看懂的行業和公司進行投資，這其實是再正確不過的事情了。當年他買入可口可樂的邏輯還是很牛逼的。

　　索羅斯名聲不太好，因為他主要是做空。他跟巴菲特正好相反，他是在股票高估的時候入場賣出。

　　上漲需要很多因素，而下跌只需要一個因素，那就是股票嚴重高估。A股最近的暴跌和救市，就是一個極好的例子。暴跌的時候有什麼利空嗎？沒有，只有股票太貴這個事實；國家為了救市，先後19道救市金牌，鳥用都沒有，最好還把公安部都拉進來了才有點效果；然後這周又暴跌了，有什麼利空嗎？沒有。股票還是太貴而已。若想牛市繼續，要走的路還很長，因為需要很多因素重新合力，形成共振，稍有不慎，就會被太貴這個唯一的利空擊潰。路漫漫兮啊。

　　所以，索羅斯名聲不好是應該的，因為當他入場賣出的時候，在股票運行的三種模式里是阻力最小的一種，短時間就可以掙到大把的dollar。人家老巴要拿好幾年才賺到的錢，他幾個月就搞定了。

　　低估與高估當然是個動態的概念，比如在牛市中段，從絕對值講，大部分股票都已經高估了，但是做多熱情依然沒強烈，資金源源不斷進入，從相對值講，大部分股票又是低估的。

　　質變的我的想法：

　　1、如果某一天，我以輕松的心態（不怕踏空），用最簡單的方式（只做趨勢確認的機會），輕松的賺錢（不是最多而是穩妥），我覺得自己就算成功了。我已經感受到自己心態的質變了，接下來要在實踐中驗證心態是否真的質變了。

　　2、把贏利目標設定在合理的位置，確保進場後賺錢的確定性高，如果沒有把握就不進去（比如今天我進沒有進場）

　　3、不以任何消息來作為決策的依據，只看市場的走勢來決策。（也就是說偏技術多一點）

　　4、強制自己長時間空倉，只做確定性高的機會

　　5、把資金管理放在第一位，技術放在第二位，基本面放在第三位。也就是說首先確保本金安全，確保大部分開倉都能賺到錢（一開始就虧的要止損）；其次通過技術分析找到買賣點，加倉點、減倉點；最後才是研究基本面選股票（我覺得只要選對行業，因為一個行業的股票，表現都是比較同步的）

文/閆定燁，轉載請聯系我授權

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