玄文论金:美国宣布加息后,我们看懂五件事
从2015年到目前为止,美联储已经加息了7次,但这一次对全球的影响可能是最大的。今年以来国际局势发生了巨大的变化,美国发动mao-yi-zhan、美债收益率持续走高、美元指数上升等多重因素共振,导致全球市场发生巨大动荡,今年以来阿根廷、土耳其的国家货币面临崩盘,我国香港也受到重大影响。现在美联储又一次加息无疑助涨了上面的态势,它带来的影响值得关注!
现在我们来全面了解美联储这次加息的含意、原因以及影响!
一、美联储加息是什么意思?
所有国家都一样,加息是让本国的货币更值钱,比如A把100块钱借给了B,B到期给A的回报原来是5块,现在升到了10块,这意味着100块钱的价值增加了,即加息了。
那么美联储是怎么实现让美元更值钱呢?主要是上调联邦基金利率,这个利率是美联储-商业银行之间的借钱利率,通过抬高它们之间的借钱成本,从事使商业银行的贷款成本增加,最终影响全市场的资金成本。在这个过程中,美联储还会通过缩表的形式抽走市场当中的美元,让美元更稀缺,从而使上述影响过程放大数倍。
而中国央行是怎么实现让人民币更值钱呢?前几年大概是划定一定标准,比如给定一个利率,我们常称为基准利率,商业银行只能在给定的利率区间内调动自己的存贷利率水平,进而快速地抬高全社会借钱成本。这几年,利率区间已经慢慢放开,但无形的影响仍然存在。
二、美联储为什么要加息?
1、美联储是美国的央行,全世界央行最重要目标只有一个,那就是充分就业还有合理通胀,目前美国失业率处于17年最低的3.9%,美国通胀处于2%目标附近。美国经济继续取得进展。
之前美国利率区间是1.5%-1.75%,距离3%左右的正常水平还有一定的距离,趁着现在经济向好果断加息以应对未来可能出现的金融危机。
2、美国发动mao-yi-zhan,必然会抬高美国国内商品价格引发通胀,而17年年底宣布的减税,也可能导致投资过热,这时候必需得加息或加快加息的频率以应对可能出现的风险。
3、美国加息可以让美元资产更有吸引力,加速美元回流美国;减税可以让制造业回迁,mao-yi-zh。an可以增加企业利润,三者加起来就是让美国更强大。
三、美联储这次加息和以往有什么不同?
这次加息主要是国际局势发生了重大变化:
1、今年3月份美国先后发动mao-yi-zhan,全球股市剧烈动荡,日本、德国、中国等贸易大国都卷入其中,可预计,其带来的影响是直接的、深刻的,今年全球经济可能会显著放慢。
2、美联储之前的几次加息都是发生在美元指数显著走低的时候,而4月份开始美元指数反弹,到现在已经涨到了93,从而与国债收益率上升、减税形成三大剪全世界羊毛的利器。
四、美联储货币政策正常化是怎样的?
美联储货币政策正常化目标有两个,一是利率的正常化;二是资产负债表的正常化。前者是加息,后者是缩表,缩表的意思是美联储卖出手中的国债、MBS等,从而使美元回笼到美联储,减少市场上的美元。
从历史经验上来看,利率的正常化目前一般是在10年期国债收益率高点附近,10年期国债收益率高点可能是3.5%左右,按照每次0.25%的加息频率,距离利率的正常化还需要6次加息,市场预计今年可能还要加息一到两次,明年加息2次,2020年加息2次。
缩表:目前美联储的资产负债表总规模高达4.5万亿美元,未来美联储可能将资产负债表规模削减至2.3万亿至2.8万亿美元附近。美联储缩减资产负债表的计划是:2017年10月开始,每月缩减60亿美元国债、40亿美元抵押支持证券(MBS)。之后缩表规模在12个月内每季度增加一次,直至达到每月缩减300亿美元国债、200亿美元抵押支持证券为止。
五、美联储加息,对中国股市、汇市、黄金有何影响?
1、股市:美联储加息对中国股市的影响是两方面:
A、美股走势是美联储制*币政策的参考因素之一,近期美股虽然回调但仍处于高位,我认为美股未来回调的概率大。之前美股牛市主要来源于前期宽松的货币政策,当货币政策转向尤其是加息频率变得密集后,美股累积的风险容易爆发,但考虑到减税对股市的提振应该是慢跌为主。
B、另一方面:美联储加息必然导致中国被动加息,只是幅度大小问题,加息后必然加大机构融资成本,风险偏好降低,制约指数上涨。
2、汇市:美元指数上升了,近期人民币有贬值的压力,但在主要国家特别是新兴市场国家当中贬值幅度是最小,随着美国加息,人民币应该还会贬值,但空间有限,主要是美国不答应,也不利于人民币国际化。
3、黄金:黄金是有价值的商品,美元只是由美国信用背书的纸币,没有价值。但黄金是美元计价,当美元更贵后对应的就是黄金更便宜。但过去我们看到的情况却不一样,美国加息了,黄金不跌反涨,根本原因在于黄金已经提前消化了加息带来的利空冲击。
近期随着美国加息、地缘政治趋于稳定,黄金走弱,但作为一个抗通胀的品种长期趋势向上是不会变的,因为没有一个国家的政府愿意通缩。
撰文分析师:玄文论金