5月30日，意大利股债双杀，截止到意大利股市开盘，5月8日以来的“雪崩式”下跌已近14%。陷入政治、经济双重混乱的意大利很有可能成为压倒欧元区和谐的最后一根稻草，这一切都在美国总统特朗普的计划当中。

　　2018年3月举行了意大利大选中，前总理伦奇带领的中左联盟仅获得23%席位，中右联盟获得37.5%的席位，作为后进政党的五星运动则获得32.2%的席位，五星运动以及中右联盟几乎瓜分了整个意大利。

　　混乱的政治格局是意大利的常态，战后至今，意大利换了66届政府，平均13个月即重组内阁。与之相对应的是政权交接带来的手尾麻烦，任期过短，往往政令才刚开始实施就被迫叫停，且谁都不会为了前任留下的经济问题埋单，只是不停的借款完成自己的目标，最终负债越来越大，截止目前，意大利的负债已超过GDP的130%。与其政治状况比较类似的日本，负债率为GDP的240%。

　　5月27日晚间，意大利总统马塔雷拉发表全国电视讲话，拒绝任命“疑欧派”经济学家萨沃纳为财政部长。萨沃纳现年81岁，20世纪90年代初担任意大利工业、商业和手工业部长，反对欧元和欧洲联盟。在马塔雷拉看来，市场会从经济和财政部长人选解读出“信任或警示”的“即时信号”。新任总理孔特宣布辞职，并放弃组建内阁。

　　此举被“五星运动党”视作背叛，党魁迪马尤27日表示会根据意大利宪法第90条对总统马塔雷拉进行弹劾，迪马尤接受意大利国家电视台（RAI）访问时说：“我们距组成新政府仅一步之遥，却因内阁里有一名批评欧盟的部长未过关，整个功亏一篑。我想把这个制度危机提交国会…并让总统接受检验。”

　　“五星运动党”和极右派的观点十分激进，在竞选中要求欧洲央行豁免意大利高达2500亿欧元的债务，如若不然就将退出欧盟。此等赖账行为已经将欧盟内部矛盾推高到顶峰，近年被希腊债务危机、英国脱欧打击的摇摇欲坠的欧元体系，似乎将迎来最后一击。

　　把欧盟推向绝路的“一双手”

　　欧盟近年的日子不好过，伊斯兰国带来的恐慌还在眼前，英国脱欧为这场危机增加了火候。本次的意大利政坛风险不如看做又一次的希腊债务危机。欧元区国家普遍福利支出较高，加之欧央行实施的货币宽松政策，让欧盟各成员国增加了不少负债。

　　谁最乐于看到欧盟的崩溃？是美国。

　　美国唯一超级大国的身份代表了寡头市场的产生，自然不愿意看到有其他经济体能与之抗衡。在欧盟成立后就不止一次试图摧毁掉这个庞大的经济体，让我们看看最希望退出欧盟的国家，英国（已成功脱欧）、法国、意大利、希腊，无一例外的北约国家。

　　正直欧盟焦头烂额之际，提出贸易关税协定，并且把主要目标放在汽车进出口上，意大利拥有兰博基尼、法拉利、玛莎拉蒂、菲亚特、阿尔法-罗米欧、帕加尼等众多汽车品牌大厂，额外的关税对意大利的影响毋庸置疑，美国在这时候推行此令，能对意大利的选择产生极大影响。如果欧盟不能保护成员国利益，会让其他成员国产生强烈的不信任，即使不解体，也会大失民心。

　　趁火打劫反被打断双腿

　　欧洲市场动荡令包括短端在内的美国利率走低，芝加哥商交所(CME)根据联邦基金利率期货的交易算出，6月13日会后美联储宣布加息的概率为76.3%，代表6月加息基本板上钉钉，但小于上周五的90%和一周前的100%。

　　市场基本充分计价入了6月美联储加息25个基点的可能，得益于美国就业市场强劲和通胀率稳步迈向2%的美联储目标，但对9月开始的加息预期不再明朗。意大利若在夏季重新大选会增加市场动荡，甚至对美国实体经济造成风险。

　　对美联储而言，加息或者不加息都不是好消息，加息会进一步放大风险，不加息则美债价格走扬和更低的收益率又会减少对海外买家的吸引力。美国总统特朗普的决定让美联储再一次陷入两难，两腿必断一腿。

　　欧盟解体危机会对全球资本市场产生什么影响？

　　首先汇市肯定是收到冲击最严重的领域，自2月16日欧元见顶后，步入贬值通道，欧元兑美元从最高1.25525到当前1.16127（叶师在早期就开仓布局空单，具体的分析可以去看叶氏炼金近两个月的分析策略）。今日欧盘欧兑美一路反弹，直到17：21，已经来到1.6附近，这是一个新的入场机会。最佳入场点位在1.1647。空单目标不变1.12521即可。

　　黄金是必然会慢慢走上上升通道，这是大趋势，美元从2月14日开始就逐渐走强，黄金对冲贬值的能力不断被削弱，美元和黄金的定义其实是一致的，同时作为避险货币存在。所以美元足够强势时，黄金的能力则会下降，且全球非商业投资者皆需要某个商品能承担与美元对冲的能力，黄金是比较不错的选择。要注意的是，真正的趋势出现的时候，美元与黄金的对冲能力会退居二线，同涨同跌才是常态，这一点非常重要。

　　日元会在相当长的一段时间内走弱，日央行行长黑田东彦对退出宽松有想法，超量宽松也无法提振日本的通胀，面前还有不断强势的美元逼迫，日元并不适合继续维持宽松。

　　本文由叶氏炼金撰写，旨在帮助朋友们理清当前的国际形势，如果想要继续了解金融市场资讯，可以持续关注本人。

　　文/叶氏炼金

　　2018.5.30

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