政治、股市和通胀，解析黄金2018年三个最重要的上行风险
2018年黄金市场可能实现部分上行风险，从而支撑黄金走高。
2018年最重要的三个风险是美国政治风险、美股回调以及通胀的显著上升。若这些风险得以实现，将会在今年支撑甚至提振黄金价格。
首先，政治不确定性可能上升，包括穆勒调查案的突破和美国民主党在中期选举中获胜。这两种情况均会削弱共和党的地位，从而使特朗普促进增长的议程蒙阴。投资者对美国股市的情绪将更加负面，并转向黄金等避险资产。但是，在此之前对特朗普失误和通俄的指责都没能使黄金上涨。
其二，美国股市方面，回调有可能发生。尽管从当前低利率、低通胀、经济加速增长、收入提高以及美联储逐步加息的环境来看，美国可能不会下行，甚至会延续涨势。但是投资者依然需要警惕投资股票，因为未来的商业扩张已经定价于价格之中。此外，由于波动率的历史低位以及风险溢价缩小，一些外部冲击将会引发股市回落，尽管当前的市场情绪不支持超买和即将崩盘的观点。
最后，研究了通胀大幅上升的可能性。一方面，由于劳动力市场趋紧、油价和生产者价格反弹，通胀压力可能在2018年有所增加。
另一方面，考虑到货币流通速度、货币供应和信贷增长的下行趋势，通胀预期并不意味着通货膨胀出现显著上涨。
因此，尽管通货膨胀可能在2018年上涨，但是上涨幅度也许不大。这对于黄金来说是坏消息，因为黄金被视为通胀对冲资产。没有高速上升的通胀。实际利率有更多的空间上涨，而实际利率与黄金负相关。
此外，美元熊市是黄金潜在的看涨因素，如果美元持续下行，黄金价格将会上涨，或至少横盘整理。
综上，2018年黄金市场可能实现部分上行风险，从而支撑黄金走高，但是也存在通胀不会提振金价的可能。
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