《定位金银》

国际*黄金周三(11月22日)亚洲时段盘初承压徘徊在1281美元/盎司附近，因美联储主席耶伦(Janet Yellen)早些时候的讲话偏向鹰派，令金价反弹动能受限。值得注意的是，耶伦即将在鲍威尔宣誓就职主席后离开美联储，这意味着未来美联储的鹰派氛围可能更加浓厚。周二(11月21日)受到美元下跌的支撑，金价在此前一个交易日大跌后微幅反弹，盘中最高触及1284.71美元/盎司。眼下投资者正静待周三公布美联储11月会议记录，这将使他们有机会一窥美联储官员对12月加息的迫切程度，目前市场普遍预期12月份利率将会上调。

美联储主席耶伦北京时间周三07:00发表讲话称，美联储已接近达成目标，尽管通胀低于目标水平，但渐进加息是合适的。同时，目前为止缩表方面进展良好，需要继续缩减资产负债表。

耶伦强调，货币政策面临的风险是双面的，政策收紧速度过快将使通胀低于2%，允许通胀随着时间的推移而下降然后偏离目标是很危险的。不过，加息过慢同样具有风险，会使就业市场过热。提高利率是应对潜在未来负面冲击的关键，希望避免美国经济在“繁荣之后陷入萧条”。

她并补充道，“近几年来市场已证明在下修长期正常利率方面略领先于我们，中性利率预估下降带来政策的重新思考。我们必须保持开放的心态，不受预期限制。通过对经济的观察来制定政策决定，这是我们没有激进加息的原因。”

周二公布的经济数据显示，美国成屋销售指数升至4个月高位，表明随着飓风的影响消退，需求在本季度初开始走强。

值得一提的是，耶伦周一曾宣布将在理事鲍威尔宣誓就职主席时离开理事会。最新消息显示，美国参议院银行委员会将在11月28日就鲍威尔担任下任主席举行听证会。

这一消息显然加强12月加息预期，根据CMEGroup的FedWatch工具，美联储12月加息概率达到100%。甚至有10%的概率表明，美联储会更加激进地加息50个基点，而非常规的25个基点。

作为一名“鸽派”委员，耶伦的离任直接同等于鸽派阵营的减员，此前不少分析人士已经预计未来几年美联储的基调可能更加偏向鹰派，而近期越来越多华尔街投行也开始警惕明年美联储会采取激进加息的路径。

高盛集团(Goldman Sachs)首席经济学家Hatzius在最新报告中预计，2018年美国GDP增长率为2.5%，失业率下降到3.7%，通胀料上升到1.8%。在这种情况，预计美联储会在明年加息四次。

由于美国周四感恩节假日前交投清淡，美元兑一篮子货币周二小跌0.1%至93.97，逆转了周一的升势；而*黄金小幅上涨0.3%，收报1280.63美元/盎司，周一金价曾大跌约1.4%，为9月11日来最大单日跌幅。

其他贵金属方面，*白银周二攀升0.2%，收报16.94美元/盎司，周一银价曾创下9月26日以来最大单日跌幅；*铂金涨1.2%，收报934.50美元/盎司；*钯金升1.1%，报999.75美元/盎司。

道明证券(TD Securities)经济学家在《2018年展望报告》中称，缩表、12月末及2018年中期可能的升息、居高不下的美国股市以及美联储新的领导层可能会继续在2017年剩余时间继续限制金价的涨势。

该机构还指出，限制金价的另一个关键因素是特朗普税改计划的通过。强劲的减税计划将会加快经济增长，可能导致利率环境进一步走高，股市进一步上扬，以上都可能限制金价及其他金属的涨势。

道明证券预计，金价2018年上半年将会交投在1300美元附近，下半年可能会升至1325美元附近。这种涨势意味着金价将在2018年中期突破关键心理关口水平1300。

BMI Research将2018年金价预估小幅下调至1300美元/盎司，2019年为1325美元/盎司。其在一份报告中称，"这一举措是基于美联储的加息幅度将超过市场预期这一观点。"

不过，眼下金价得到一部分避险买需的支撑，因投资者对德国政治危机保持谨慎态度，且美国与朝鲜之间的紧张局势仍在持续。

为了切断朝鲜核试验项目的非法资金来源，美国政府周二制裁了三家中国贸易公司，以及一些朝鲜航运公司和船只。另一方面，在周末组建三方联合政府的努力失败后，德国总理默克尔周一增加了进行新大选的可能性，这令欧洲政局面临不确定性。

随着美联储下一次会议逐渐临近，眼下投资者正密切关注周三公布的10月31日至11月1日联邦公开市场委员会(FOMC)会议纪要，这将使他们有机会一窥美联储官员对12月加息的迫切程度，目前市场普遍预期12月份利率将会上调。

分析师认为，虽然欧洲政局不稳定再次引发一些避险买盘，但黄金投资者可能担心美元走强，这往往会*黄金。因此，他们将在周三下午发布FOMC会议记录时，梳理2017年以后货币政策的新见解。

荷兰银行(ABN Amro)商品策略师表示，“美联储12月升息的可能性已基本被市场消化，除非那份会议记录非常鹰派，主要是人们在寻找未来走势的方向。

FXTM研究分析师Lukman Otunuga称，周三即将公布的美联储会议纪要可能是黄金价格短期走向的关键。分析师表示，周一黄金“如同一幢房子倒塌”，由于美元走强，黄金价格跌破1275美元/盎司。

Otunuga表示，“由于黄金已经与美元的价值严重关联，会议纪要的基调可能会就黄金在本周的走势发挥主导作用。如果FOMC的会议纪要出现鹰派的话，金价可能会重新受到抛售的压力，而鸽派的话则有可能意外提振金属。”

另外，他还补充道，“如果持续低于1280美元/盎司的弱势,金价可能进一步下滑至1267美元/盎司。”

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