美联金融8月4日美元趋势分析
美联金融首席分析师：许岩
基本面方面：美元指数今年下跌超过9[%]。美联储的每个加息周期往往都会带来美元指数的强势周期。但是今年情况明显不同，虽然美联储议息会议开了好几次，但美元指数从年初接近104的高点一路下行，跌至94以下，市场开始担忧美元牛市是否会就此终结。为什么今年美元会出现持续疲软？众多券商首席经济学家普遍认为，美元变动核心原因是美国政治内斗下，特朗普的一事无成。与此同时，欧元区的经济复苏超出预期，成为美元下跌的“神助攻”。目前，特朗普“通俄门”火花四溅， 俄美关系再起波澜，被外界视为美国内斗严重干扰其对外政策的一个缩影，表面上看，美国内斗是总统特朗普与所谓的“建制派”之间的斗争，本质上反映的是美国社会日益严重的社会撕裂。内斗之下，特朗普政策全面受阻，其中最受市场关注的税改和基建几乎毫无落地。金融市场对于特朗普的定价已经恢复到特朗普上任之前，美元、美债都跌破2016年11月之前的水平。很明显，市场对特朗普刺激政策落地的预期大大减弱了，“特朗普交易”也渐渐演变为“特朗普风险”。二季度国内私人固定投资对实际GDP季环比拉动率从前值的1.27[%]大幅回落至0.36[%]。从消费看，薪资、收入增长停滞，限制消费开支的进一步增长。美国6月时薪环比、同比不及预期，个人总收入减少35亿美元，为7个月以来首次未能取得增加，使得美国家庭对消费开支持谨慎态度，而消费这一最大引擎的“失速”意味着美国经济增长或将再度放缓。政策反复遭受质疑受阻，所耽误的时间和政策悬而未决对于企业投资预期的影响都会反伤经济，美国中小企业乐观指数已经出现下滑趋势就是一例。因此，需要警惕金融市场对于特朗普的反向定价，即不仅是一事无成，甚至可能更差。那么，美债、美元的底部完全可以继续跌破特朗普上台时的水平。不过，目前看来，8月汇市将迎来“暴风雨”前的短暂平静。美国国会将于7月31日至9月4日休会，美联储和欧央行在8月没有议息会议。9月美联储、欧央行将举行议息会议，而美国债务上限、税改等重大议题都将在9月5日国会复会后才会启动。后续美国财政状况，特朗普政策的执行情况与对经济的影响仍然是未知数。
从技术面分析：美元指数从5月16日突破前期三角整理区间后一直震荡下行，主趋势为空，不过美元接近近两年来底部，关注美元有反弹的可能性。在1小时级别周期看美元依然为震荡下行走势，昨日美元一直处于调整状态，日内关注前期支撑位转为压力的有效性，同时也关注近期下降趋势线对美元的压*用，未来继续关注美元下行走势。同时关注美国非农、贸易账对美元的影响。
汇市有风险、投资需谨慎，个人观点不构成投资指导。
美联金融首席分析师：许岩
