上周回顾
国际现货黄金周三(5月31日)亚洲时段盘初继续持稳在1260美元/盎司上方。周二(5月30日)稍早金价曾一度触及1270美元/盎司的一个月高位，但随后因4月美国消费者支出升幅为四个月来最大，为美联储下月升息提供进一步的支持，金价随后回落至1260美元/盎司附近。不过，英国大选临近前欧洲政治的不确定性仍在持续为金价提供支撑。
昨日现货黄金于1266.60美元开盘，全日最高位1270.30美元，全日最低位1259.00美元，全日波幅达11.30美元，收盘于1262.80美元。全日上下跌3.80美元。现货白银于17.37美元开盘，全日最高位17.46美元，全日最低位17.20美元，全日波幅达0.26美元，收盘于17.40美元。全日上升0.03美元。
基本分析
油价下跌约1[[%]]，因有迹像显示利比亚产油量回升，且忧虑主要产油国延长减产将不足以降低全球供应过剩的局面。布兰特原油收低0.45美元或0.9[[%]]，报每桶51.84美元。美国原油下跌0.14 美元或0.3[[%]]，报49.66 美元。利比亚国家石油公司董事长表示，因为 Sharara 油田出现技术问题，该国原油日产量降至78.4万桶，但预计周二将开始升至80 万桶。
英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍指出，英国定于6月8日举行议会选举。在大选进入倒计时之际，特雷莎·梅领导的保守党支持率却持续走低，领先优势不断缩小。民调机构瑟韦申调查公司30日公布的最新调查结果显示，保守党目前支持率为43[[%]]，而工党支持率增至37[[%]]，两者差距缩小至6个百分点。选举的过程中充满不确定因素，在这其中对黄金是有利的，但选举结束后，这种不确定性也会随之减少，且国际市场现在已经接受了英国退欧，所以提前大选应该会帮助特蕾莎·梅有机会通过谈判达成一个对英国更好的协议。这最终可能对黄金产生不利影响。但距离这次大选还8天的时间，仍有时间让不确定性滋生，这将推动黄金避险需求。今年6月份的黄金价格很难达到去年同期的表现，去年6月，英国脱欧，黄金价格创年内最大涨幅。
周三(5月31日)美国公布的通胀数据表现抢眼，直接推升美联储6月加息概率，美国4月个人支出月率创下四个月最大增幅。4月PCE物价指数月率也上升，截止到当前，美联储6月加息概率为88.8[[%]]，9月加息概率为91.7[[%]]。美国经济资料的表现减轻了美国第二季度疲软经济的忧虑。之后美联储官员卡兰普发表讲话称今年预期还要加息两次，货币政策的正常化应该是渐进式的，虽然近期公布的经济资料让人担忧，但是其仍旧相信美国GDP增速将达到2[[%]]。在美国经济数据表现良好及美联储加息预期的打压下，黄金价格稍有承压，但是因为政治风险支撑，黄金价格依旧处于1260上方，不过从黄金需求方面来说，全球最大的巴里克黄金公司也面临产量威胁。
巴里克旗下的矿业公司AcaciaMining与坦桑尼亚政府矛盾还在升级，该项禁令预期将造成100万美元/日元收入损失。关于罢工情况，本周初巴里克旗下阿根廷Veladero金矿工人因为合约纠纷而举行了大约35个小时的罢工，导致生产瘫痪。目前美联储加息预期依旧是市场一大利空因素，但政治风险也起到了提振作用，黄金生产商也面临着困境。本周现货黄金困难重重，后市还有ADP、非农以及美联储的考验。目前除了6月加息市场预期极高之外，美联储缩表大戏可能提前上演。多位美联储官员相继发声，基本都支持6月加息.市场普遍认为美联储6月加息是板上钉钉，芝加哥商业交易所(CME)*的“美联储观察工具”显示，目前美国联邦基金期货交易市场预计，6月美联储加息25个基点的概率接近89[[%]]，高于一周前的83[[%]]。
美国4月核心PCE物价指数月率录得反弹，表明今年第二季度美国内需稳健。PCE物价指数作为美联储的锚定通胀指标，自2012年4月以来一直低于2[[%]]，也是美联储无视就业和经济增长的强劲而选择不加息的原因之一，如今升温的通胀或支撑美联储六月加息。另外当前的政治局势依然存在很大的不确定性。美国总统特朗普和他的亲信深陷通俄门、叙利亚局势、朝鲜局势依然十分紧张，这些问题会给美联储升息带来阻力，6月2日美国的非农资料或许会起到至关重要的作用，如果数据再度表现良好，美联储6月份升息的前景才会比较明确，一旦数据表现不佳，美联储6月再度升息的预期可能会大大下降。当然市场也存在一些潜在的风险。
英皇金业(香港)：高级客户经理刘芷荍又指出，在今晚深夜二时正，美国联储局公布最近期经济报告褐皮书不容忽视，如果内容指向近期经济增速有放缓征兆，又或通胀上行压力可能会冷却，证明联储局无必要在6月会议加息，届时美元将面临不轻的抛售压力。上次联储局在4月19日公布的褐皮书指出，2月中到 3月底，美国经济以温和至适度的步伐扩张，但通胀压力仍受控。整体来说，物价小幅上升，大多数企业预计未来几个月物价温和至适度上升。多数联储局地区表示，企业在填补低技能职位空缺上困难增加，更多企业表示在留住员工方面临更多问题。
更多行业出现温和薪酬压力，更多企业提及离职率攀升，企业吸引及留住人才的难度加大。即使如此，联储局内部对通胀反弹的速度及持久性的看法仍存分歧，因在过去几年间，通胀率在达到联储局 2[[%]]的目标上一直困难重重云云。整体来说，仍然没有直接的通胀威胁可见，充其量只限来自薪酬潜伏升势的间接威胁。上周联储局会议记录已经显出暂时停止加息周期的可能性，如果今晚褐皮书内容显出更多资本开支环节放缓的迹像，美元弱势可能会加速。上周二美国总统特朗普公布上任后首份全面预算计划，希望国会同意未来 10 年削减 3.6 万亿美元政府开支。大多数国会众议院中的温和派共和党人都不支持这样的计划，参议院中的共和党人更狠批预算案脱离现实。其实如果联储局维持预计的加息步伐，将令两、三年后光是每年的债务利息支付已可高达以万亿美元计，远大过目前的整体财政赤字，所以很容易推想到累积债务激增的速度将会多么惊人。现时这个债务利息开支已是整体公共政府开支中排行第三的死结，可以说一直以来如果没有联储局第四轮量化宽松政策去加以融资，特朗普的财政刺激措施根本就无法实施。美国财长 Mnuchin 还在做梦促请国会在 8月夏季休会前「无条件」上调举债上限，其实直到那时特朗普政府肯定仍会一事无成。但现在既然两院共和党领袖仍然表现出对特朗普的支持态度，对今年较后时间或明年初有财政刺激政策落实的预期，再加上联储局可能暂时不再加息的思路，仍可望促使美股上升。配合技术分析来说，去到6 月底或7 月初标准普尔500指数可望达到预期目标之 2445，见顶后或可保持高企直至 7 月底至 9 月初国会休会的五周期间，此时可能会出现崩盘，11 月前已可望急挫到1735 及1555/1595 区域目标。因此对中短期之一两个月走势来说，避险资产纵可上升亦难碇放光芒，而股市潜藏风险亦可能限制商品货币升势发展。
入市策略：
本日波幅目标预测：
现货金：1250至1265美元。
现货银：17.00至18.00美元。
现货黄金：
计划一：在1250(美元)做多，止赚设在1265(美元)，止损设在1240(美元)。
计划二：在1265(美元)做空，止赚设在1250(美元)，止损设在1275(美元)。
现货白银：
计划一：17.00(美元)做多，止赚设在17.80(美元)，止损设在16.60(美元)。
蔡若瑜
香港 英皇金融集团 高级业务经理
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