圣诞节前黄金完成换档
圣诞将至，黄金完成换档，估计在元旦之前会继续维持窄幅震荡格局，只不过震荡区间由之前的630~650下调至600~625。由于圣诞+新年是西方一年中最重要的节日，因此大部分投资者或基金经理都选择休假。加上原油市场、外汇市场趋于平淡，在没有突发因素刺激的情况下，全球金融市场将在下周进入“休眠期”。各位也应静下心来检讨自己2006年的投资成绩，以及为2007年的投资做好打算。
黄金市场07年初相信继续弱势震荡，这个调整时间可能较一般人估计的更长，小宋目前依然相信黄金牛市未完，因还未进入牛市第三期。黄金牛市第三期通常由信任危机引发，即投资者对美元汇价失去信心，或者对其他金融产品（比如股票）失去信心。就目前情况观察，美元汇价暴跌的可能性较小，因为美国经济仍然不错，房地产下滑并未造成破坏性打击，经济软着陆成功概率较高，此外美元利息仍较其他主要货币高，因此未来6个月美元汇价应该不会大跌，相反美元汇价今年12月份见底的可能性较高。这将进一步压低黄金价格；07年初全球股市进入牛市第三期，即进入鸡犬升天的年代，当第三期走完，由股票市场“逃”出来的资金倒是很可能将黄金推上历史新高。
因此，黄金在美国减息开始之前，或者美股暴跌之前启动大行情的可能性甚小，在此之前应该持有空头思路，以短线打劫为主要操作方式。
牛市分三期
专业投资者一般喜欢将牛市分为三期，第一期由前熊市回升，股价由偏低升至合理，这个时候的买家主要是极之专业的价值投资者，他们运用自身分析方法挖掘大大低于其自身价值的公司，这部分投资者大多以长线持有为主，品种也主要集中在业绩良好的蓝筹股身上。例如恒生指数由2003年4月23日8331点上升至2004年3月1日14058点，相信已完成牛市第一期。2004年3月开始进入牛市第二期，即个别发展期，这个时间十分长，牛市二期经济在改善中股市反覆向上，股价由合理升至偏高，蓝筹股的股价明显较其他股价偏高程度严重，因此市场开始玩“寻宝游戏”，即挖掘被“低估”的二线股（实际上就是较蓝筹股股价相对合理一点的二线股）。由2004年3月至2006年11月23日，股市共用了两年半时间、恒生指数才由14058点爬升到19404点，今年11月23日已完成牛市第二期；理论上，股市开始进入牛市第三期。在牛市第三期，股价由偏高进入不合理水平，推动股价上升的力量因市场资金充沛及投资者对未来的盼望。基本分析开始失效，市场开始由投资者的情绪左右。有人形容这段日子为Dreamgirl时期（生得美丽的女子，不少希望嫁入豪门做阔太）。从近日新股上市所获热烈反应，股市内发梦的美少女人数大增。以近日投资者心态看，港股自今年11月起由牛市二期步入牛市第三期。例如内地金融股市价已是账面净值的五倍（美国一流银行股票市价亦只有账面值三倍）；例如内地电讯股炒上理由是期望明年获发3G牌（虽然和记黄浦获3G业务后，2000年3月起股价是回落而不是上升）。新股上市不理三七二十一都大幅上升……。上述现象代表投资者已步入Dreamgirl时期。「灰姑娘故事」永远有大量听众。通常这段时期大家炒作的基本都是概念，而非真正的价值。这段时间是股市上赚钱赚得最多的时候，也是最危险的时候，此一时期投资应该选择有好“概念”的股票，而对股票价值则是否偏高则可以不必过分理会。小宋管这一时期的投资叫做“陪群众一起疯狂”，不过最重要的是，自己要知道这是“陪”别人疯，自己一定要清醒！
明年英国肯定再加息
英国11月份网上购物占英国零售总市场30％（去年只占20％）。12月4日更被形容为「Cyber Monday」，英国人已习惯在12月4日前为圣诞节进行网上购物，以便在圣诞节前准时送上。外国人新一代已养成网上购物的习惯，中国迟早亦出现。英国11月份CPI上升2.7％（10月份升2.4％），乃1997年1月以来升幅最高。估计明年英国肯定再加息。因此内地电子商务股、物流股长线可坚决看好。
“此消彼长”态势开始蔓延至中产阶级
1980年深圳开始工业化，引发香港工厂内移，香港一百万制造业工人转型，必须到其他低收入服务行业找工作，形成1980年起香港中下层社会收入渐渐落后整个社会（因面对劳工供过于求）。1997年7月1日香港主权回归中国后，中产阶级面对同样问题，香港服务业后勤基地内移（因内地中产阶级涌现），从今以后香港中产阶级工资水平开始停滞，职业安全感失去。因此1997年8月以后，香港楼价上升日子少、下跌日子多。今天香港大学生月薪一万二千元、内地大学生仍然只有二千至三千元人民币，未来两地差距拉近仍未停止，即内地大学生未来薪金仍会大幅上升，而本港大学生薪金继续停滞不前，由目前两者差距五倍进一步收窄。从这个角度看，未来香港普通住宅楼市的前景远远落后于内地一线城市。主因是香港中产阶级职位缺乏安全感而无法支撑楼价大幅上升。
投资之路 Jason
