巴西bvsp指数昨日暴跌，跌幅10[%]触发熔断，最后收跌8.67[%]！股市暴跌的原因是由于，巴西总统特梅尔深陷贿赂丑闻，巴西联合政府内部数位成员要求总统特梅尔辞职，引发巴西政治危机担忧，随着后续总统特梅尔拒绝辞职并接受调查，欲再最高法院自证清白，股市出现短期弱势反弹，但依旧无济于事！
巴西股市下跌如此剧烈，并且是股市汇市双杀，原因在于市场担忧，此次政治危机将会影响改革议程！巴西和美国惊人的相似，两国的股市都是提前对利好政策预期提前发酵，但均因为政治危机，危及政策利好基础而出现大跌！很多人都将暴跌的原因仅仅归结于政治危机，但这仅仅只是表面化的现象，只是经济大周期萧条之后，带来的系列破事中的一个小点！即使没有特朗普和特梅尔，也依旧会出现另一个人，该下跌的还是会跌！
结合巴西和美国的股市表现，你会发现其股市的上涨基础，已经建立在利好预期的炒作，而非实体经济的增长上！这种悬空式的增长模式，终究会引发价值回归，尤其通过宽松政策，刺激经济终归有极限，之后就是市场还债的时候，这也是为什么我认为巴西股灾是必然发生的！
首先，从巴西内部经济环境来看，自2014年油价暴跌，全球经济增速放缓，尤其中国经济增长减速！全球大宗商品价格下跌，尤其原油、铁矿石、糖和咖啡价格的下跌，致使巴西对外贸易受损，经济萎缩！2015年经济萎缩3.8[%]，2016年则萎缩3.6[%]，巴西已经连续8个季度经济萎缩！
为了刺激经济而推行高强度宽松政策，而现在后遗症出现，高达10[%]左右的通胀水平，使得物价上涨，成本上升！最直接的体现就是巴西雷亚尔贬值，在昨天的市场中，美元兑雷亚尔的暴涨7[%]，不就是在直接表现巴西经济通胀水平吗？这就是雷亚尔在外汇市场的必然波动，缺的只是一个*！
其次，从外部来看，美国的加息预期逼近，这次加息预期推动的美元资本回流，受伤最重的就是中国和巴西！巴西没有实体经济支撑，没有一个超级经济体崛起，生产出来的石油和铁矿石，哪里可以卖掉！尤其加息之后美元上涨，国际大宗商品交易的成本抬升，巴西特产就更滞销了！
所以，在当前全球经济格局下，巴西经济内外交困，能够解决困境的方法也只有内部改革和外部投资注入！而外部投资也在一定程度上决定于巴西改革的程度，所以这次特梅尔出现政治危机，股市跌的这么厉害，就是因为这是在封杀巴西的经济复苏之路！
巴西政治危机其实早已买下伏笔，巴西的总统制运行环境是多党制，巴西总统权利稳固程度远逊于美国，其赢得国会的支持常常需要仰赖多党组成的执政联盟，维护与国会的良好关系成为执政的重要条件！巴西的经济问题，可以说是整体上层建筑出现问题，推行改革，势必损害既得利益体！巴西的政治格局环境，就必然导致总统与国会的对立，早在2005年巴西发生的“每月巨额津贴案”已经暴露出总统与国会的矛盾关系！一旦改革，必然涉及反腐，会触及国会议员阶层的利益，既得利益体就必然阻碍改革！也是因为这样的一个现实，我早在很久以前，就对巴西的改革呲之以鼻！如果在中国这样的集权国家还可以，但是类似巴西的多党联邦制国家，很难推行！因为一旦推行，国内政治格局必然洗盘，难度太大！
这么看来，政治制度已经决定巴西的改革很难推行，即使没有特梅尔政治丑闻出现，还会有特梅尔性丑闻等等！只要涉及底线，政治敌对团体也都可以凭空捏造证据！
巴西贫富不均的经济基础，决定了其多党制上层建筑，政党特权，然后再负面反馈经济！巴西的政治危机，只是全球新兴市场经济体问题的一个缩写！在经济全球化中，没有底蕴的第三世界国家，被动的融入全球经济中！经济底蕴，政治底蕴，文化底蕴的缺失和不配套，造就了新兴市场经济体在模仿先进制度的同时，并没有结合自身实际（发生在中国的案例极其多，就比如金融市场的动荡）！矛盾的种子埋下后，还需要不停的调整和修改，但是缺乏一个集权政府，每届当权者往往会选择适应既得利益体系，而不是改革！当社会矛盾极为尖锐之后，只能期待一个强权派，来进行大刀阔斧的改革！
这也是诸多新兴经济体需要面对的问题，所幸中国拥有一个集权政府，这些改革能够有效实施下去！但是不能否认，大环境趋势会延续下去，在全球经济衰退中，外部萧条会负面反馈这些国家，深化矛盾！类似巴西这样的政治危机会经常出现，这就会导致一个恶果，信用评级下降，借贷成本上升，尤其在美国加息的预期下，会加速资本流出！
伴随投资环境恶化，新兴经济体的资产价格会随之下跌，再促使经济恶化，贫富不均，激化矛盾，下调信用评级，就会形成一个恶性循环！这就意味中国在这轮趋势中，作为新兴经济体的带头大哥，所面临的压力是十分庞大的，这种负面影响并不是短期，而是战略层的长期压制和绑架！如果不能扭转局势，就意味着长达数年，甚至十年以上的萧条，所以我们发现近两年中国推行一带一路，就是在建立陆权对抗英美海权，拓宽中国的战略空间！而近期的金融监管和整顿，其实也是被逼的！被逼着加速走出去，就必须先整顿内部，尤其是资本市场，攘外必先安内！
按照以上推断，国家战略的加速推行，势必推动这轮金融监管和整顿的继续进行，并且深化下去！直到出现经济转型明显见效的信号之后，资本市场才可能出现周期转变的契机！在这之前，我预期整个金融体系环境仍将是紧缩的，信用和利率都将进入一个明显的上升周期，整体资金面依然会保持紧张态势，无法支撑资产市场进入明显牛市，所以整体战略上房地产和股市，年内依然保持中性偏悲观的观点！
文/无白丁学院 微信：2233586466
