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孰对孰错——企业借海外直接投资转移资产?

作者/利民财经 2017-03-28 10:52 0 来源: FX168财经网人物频道

 商务部相关负责人介绍,我国对“一带一路”相关国家的投资增长较快,重点项目亮点突出。并且,企业境外并购活跃、领域广泛。一季度,我国企业共实施海外并购项目142个,实际交易金额165.6亿美元,占同期对外投资额的41.3[%]。  对外投资地域分布仍高度集中。一季度,我国流向中国香港地区的直接投资为206.8亿美元,同比增长61[%];对美投资52.4亿美元,较上年同期增长2.6倍;对东盟投资22.9亿美元,同比增长44[%]。 

   去年以来外汇管制突然“收紧”,企业与个人便利化额度用汇都需要审查原因与资料,引起国内外对中国大陆外汇政策变化的质疑。客观地说,确实起到了效果。

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    2017年2月份外储不降反升,重新攀上3万亿元大关,结束了连续7个月下降的状况。商务部数据显示,今年1-2月,中国累计实现对外投资924.2亿元人民币,折合134.3亿美元,同比下降52.8[%]。居民用汇也受到一定影响。与此同时, 1月份,中国大陆实际使用外资金额801亿元人民币(折合120亿美元),同比下降9.2[%]。出现一个事实上的外汇账户缩表的“两败俱伤”局面。

    对于多年来从用汇优惠等方面一直鼓励中国企业走出去并购收购的政策,由于外储下降等因素突然收紧政策,肯定会造成走出去的对外投资断崖式下跌。为什么要以加强外汇管理为名“收紧审查”?央行副行长兼外汇管理局局长潘功胜2017年3月20日在中国发展高层论坛上指出,有一些企业在直接投资的包装下,转移资产。被称为“发现一些非理性和异常投资行为”。潘功胜认为:“总体来说,这是一件好事,对推动中国经济的转型、促进世界经济和东道国经济的增长,实现互利共赢的格局,是好的。这当中也有中国综合国力上升、对外开放度的提高、‘一带一路’倡议和国际产能合作稳步推进等宏观背景。”但潘功胜指出,在日常监管中,也发现存在一些非理性和异常投资行为,比如国内的钢铁厂去海外买了饮食公司,在中国开餐馆的去海外收购了网游公司。

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    潘功胜也强调,部分企业海外投资存在“非理性和异常投资行为”。潘功胜批评道:“去年一年中国企业在海外收购了很多足球俱乐部。如果说,收购有利于提升中国的足球水平,我觉得是好事。但是,情况是这样的吗?有很多企业,在中国的负债率已经很高了,再借一大笔钱去海外收购。有一些则在直接投资的包装下,转移资产。”潘功胜直言,海外并购有时候像一束带刺的玫瑰,必须小心,要经过充分的论证。

    笔者认为,一定要客观分析与理性看待。商务部数据显示,2016年中国对外投资达到11299.2亿元人民币,折合1701.1亿美元,同比增长44.1[%]。此前中国对外投资增幅一般在10[%]至20[%]。为什么2016年对外投资突然大幅度增加呢?还是要从内部找原因。大部分企业在拥有一定资本积累后,面对日益饱和与竞争激烈的中国大陆市场,走向欧洲、美国以及东南亚、非洲等投资是一种全球化视野的经营策略调整。这应该是主因。同时,2016年是人民币贬值幅度最大的一年,在货币贬值预期下,本土企业为了规避汇率风险寻求海外投资并购是正常的经营行为。再次,需要思考的是,中国大陆的投资环境包括政策环境、行政环境等是否存在不利于资本投资的情况。

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    企业居民用汇突然审查“收紧”或已经给市场放出外汇体制改革倒退的信号。海外投资大挫,吸引外资下降,都是征兆。当然,不排除有企业借走出去投资转移资产的行为,也可能存在个人用汇汇往国外的情况。关键看是否存在腐败黑钱借道汇出境外,是否存在转移国有资产到海外化为私有的情况。私营企业以及个人资产无论汇往哪里,都是私营的,性质是不变的。还是那句话,在资本货币可以无条件自由流动下,这些问题都不存在了。中国的外汇体制不是正在朝着市场化方向改革吗?

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