"When a person with money meets a person with experience, the one with experience ends up with the money and the one with money le*es with experience."

“当一个有钱的人遇到一个有经验的人，有经验的人最终有钱，而有钱人最终得到经验。”

—巴菲特在致股东的信中引用的谚语

翘首以盼的“投资圣经”

2017年，巴菲特给股东的信洋洋洒洒写了二十八张纸。其实，阅读巴菲特信的人群范围已经远远超过了伯克希尔哈撒韦的股东，甚至已经成为了全球投资界翘首以待的“大事件”。

人们迫不及待地想从巴老的信中得到今年投资的智慧和真谛，但无论从宏观角度上研究，还是微观角度上分析，读者都不可能会有太多的收获。

永远“正确”的巴菲特

首先巴老的写作对象是伯克希尔哈撒韦的股东，而且主要针对的是个人股东（笔者这样认为）。

伯克希尔哈撒韦是一家投资控股公司，没有基金公司的繁复监管和限制，加之伯克希尔哈撒韦所投资的公司数量多而大，涉及到行业的方方面面，所以巴老提笔写股东信时必须是“言之有理，话中无物”。通俗来讲就是大道理有余，小道理满满，但绝无市场的可操作性。

其次，信的内容始终保持着法律和政治上的绝对正确，这种风格在巴老的过去历年给股东的信中始终如一。所以，巴老的信只要看过几次，以后的信大致略过即可。

巴老信中流传最多的是他语录式的话语，而这些富有哲理的话，一定是他在投资工作中领悟到的，而他最大的本事是将领悟到的哲理鸡汤化，所以，巴老的信中相当一部分是投资鸡汤，伯克希尔哈撒韦的股东是鸡汤最大的消费群。

一年一度的投资“相声大会”

当然，阅读鸡汤对于股东来讲是不过瘾的，很多人还会参加每年的伯克希尔哈撒韦股东大会。因为，他们想亲眼目睹巴老和他搭档芒格的提问大会，这是全球最著名的" 投资相声大会” 。巴老负责逗哏，芒老则负责捧哏，你来我往，包袱不断，会场内笑声不停，好不愉快。

但这所有的快乐都基于两个条件：

1、巴老为投资者赚钱了，而且是长期有钱赚，股东投资伯克希尔哈撒韦的的目达到了，赚钱公司的气氛总是轻松的、愉快的，因此股东大会更像是嘉年华。任何会赚钱的老板，才是真老板。股东开心才是硬道理。

2、伯克希尔哈撒韦不是基金公司，没有明确的投资授权（mandate）范围，巴老可以随心所欲做他的discretionary（全权）投资。也就是说他不需要征得投资者同意，就可以做出投资决定，这增加了巴老投资的效率与灵活性，这是其他投资机构非常难有的。

说白了，巴老通过业绩赢得了股东的信任，赢得对伯克希尔哈撒韦绝对的公司话语权。

无法复制的巴菲特

而最好的证明就是公司的不分红策略，它尽显巴老慈祥背后的“貔貅”原则—只进不出。所有投资伯克希尔哈撒韦的投资者都是拿不到分红的，因为伯克希尔哈撒韦不派发红利，等钱用的投资者们，只能卖掉股票套现。最终，不变现套利的股东为王。当然，如想称王，必须要在伯克希尔哈撒韦初期购入其股票，而且几十年不等钱用，最后要有足够的长命等着年复一年的复利回报。

气人啊！能够不给股东分红还手握公司大权，看看只有巴老和芒老具备上述的条件，其他人想喝几碗巴菲特的鸡汤就可以得到真谛，有点把事想的太容易了。

“赚的没有省的准”

今年巴老在其信中写到 “诚然，不少美国人购买房子汽车的钱都是借来的。但钱不会凭空消失，如果一个人违约了，他的财产就到了另一个人的口袋，从国家层面看，财富仍在。正如Gertrude Stein所说，‘钱总是在那里，只是口袋在变’。”

这话看似是写给股东的，实际是他财富积累的经验总结，过往的数十年来，他总在其他投资者失误的时候出手，完成财富的积累。巴老的投资并没有增加社会的财富，只是其他人的财富掉到伯克希尔哈撒韦的口袋里了而已。巴菲特投资的传奇在于他投资方法的平淡无奇。他就像一支貔貅，利用只进不出的投资理念和消费观，演绎着中国的一句老话“赚的没有省的准”。

笔者金玉其质【V信DXW089】对投资（原油沥青，天然气，白银）等现货，股票、发售投资有交流需要的朋友。每天行情波折不断，我所能做的就是用我多年的研究经验，给大家帮助。