“美元越是强势，全球抛售美债所谓全球最安全资产的速度就越快！而这也将成为放在耶伦眼前最头痛的问题。”
美国财政部最新发布的国际流动性报告显示，截至2016年11月底的12个月内，海外央行累计抛售美债规模达到4050亿美元，再次刷新历史记录。而截至10月底的12个月内，累计抛售的美债规模为4030亿美元。越来越多的迹象表明，不仅仅是中国，全球各央行、主权财富基金、基金经理以及其他持有美债的官方机构都在以前所未有的速度抛售美债。中国领衔“清空美债”
虽然11月日本减持了230亿美元的美债，为连续4个月卖出，但这次减持潮中要数中国抛售的力度最大，中国已经连续六个月减持美债，去年10月中国所持美债规模下降了413亿美元，成最大抛售者，而日本则自去年4月份以来首次反超中国，成为各大媒体口中的“美国头号债主”。
而11月，中国美债环比减少664亿美元，降至6年半最低水平1.0493万亿美元，减持规模环比增长60[%]，降幅为2011年12月以来最大，日本连续两个月超过中国，继续保持美国海外最大债主的身份。2015年8月底，中国还掌控了1.48万亿美元的美国政府债务，据说其中一部分是存放在中国设置在比利时的托管账户之中，而现在的美债持有总额为1.05万亿美元。据悉，中国大量抛售美债的交易渠道主要包括中国直接抛售，以及通过比利时和瑞士的代理商进行减持。今年11月比利时所持美债规模也由1170亿美元降至1135亿美元，下滑35亿美元。另外，根据央行数据显示，2016年11月中国外储下降691亿美元，降幅为2.2[%]，连续第五个月缩水，再创2016年1月以来最大单月降幅，整体规模降至2011年3月以来最低水平。
有意思的是，如果将中国和比利时所持美债加在一起，美债合计持有规模环比减少699（664+35=699）亿美元，减持幅度和当月中国外储减少数额非常接近。国外金融网站Zerohedge表示，中国设在比利时的离岸托管账户可以帮助央行隐藏美债持有和外汇储备之间的关联，而且考虑到12月持续减少的外储，几乎可以认定中国在12月也抛售了大量美债，其规模应该与减少的外储相符，根据官方数据，12月，中国外储环比下降410亿美元。
但奇怪的是，有一个趋势似乎在发生转变，就是美债抛售大国沙特阿拉伯在过去的两个月里分别增持了30亿美元和107亿美元的美债，创2006年7月以来最大增持。
不管怎样，最令人不安的还是，不仅仅是中国还是日本，所有外国央行都在加速抛售美债，11月总抛售规模为708亿美元，为史上单月最大减持。目前，外国央行持有的美债为3.771万亿美元，远远低于去年同期的4.117万亿美元。
也就是说，美债在以每年8.4[%]的比率下降，再次刷新了历史（不过这里，美国人不应该怪俄罗斯，因为普京在11月实际上增持了120亿美元的美债）。毋庸置疑，全球央行都在以令人不安的节奏清算手中持有的美债，纵使最近美债收益率呈现出上升的趋势，所以美债的“买与卖”就需要更加谨慎的思考。
在某些情况下，一些非美元国家的目的跟中国是一样的，就是为了缓解货币贬值压力，而其它国家尤其是石油出口国，是为了抵消石油美元崩溃所带来的风险，同时是为了填补本国高涨的财政赤字，但奇怪的是沙特在过去两个月在增持美债。
但最重要的一点是，这也表明了全球央行都在担心，在特朗普政府的财政刺激下，未来美国可能会出现债务发行的高峰。
央行何时再买入？
那这些抛出的债券由谁来接盘呢？
至少直到去年8月主要是个人需求在支撑着，换句话说就像是股市中的散户一样，这些来自国内外的个人投资者正在成为最终的接盘侠。所以当涉及到美国国债，“个人投资者”正在吸收上百亿央行持有的美债。
此前我们也有说过，我们也不知道，当这些“散户”意识到自己正在为国接盘时，他们将如何应对。
而几个月前，这一情况也有所改变，在9月份，“其它外国投资者”*了高达310亿美元的美债，是个人和机构的总流出量达到766亿美元，为史上第二大流出规模。10月份，当所有外国官方机构抛售了450亿美元之后，至少个人投资者的抛售节奏有所放缓，“只有”183亿美元。然而，在11月份，这一趋势似乎再次出现扭转，个人投资者买入了7.31亿美元的美债，难道他们知道一些央行所不知道的信息？
与此同时，虽然美债收益率在5个月前已经跌至历史低点，但情况开始出现逆转，长期收益率的上升反而成为了市场的一大风险因素，因为欧央行和日央行可能会收紧对长期国债的*规模，而且特朗普可能会释放1万亿美元的债务海啸。
虽然不清楚在什么情况下外国买家会再次回归美债，毕竟美债收益率已经跳升至具有足够吸引力的水平，但有一点是明显的：鉴于此刻全球清空美债的速度有增无减，耶伦可能需要马上计划一下如何才能让她的加息计划对全球长债收益率不产生上行压力，而且还要想想如何吸收过量的美债*。
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