黄金盘整中期待新利好
在连续两日冲击642美元未果之后，黄金昨日重归整理。因美国本周公布的数据影响不一，美元指数在83.30点附近也出现反复。受其影响，纽约黄金出现波动，纽约期货交易所（COMEX）黄金期货连续合约先自641.7美元急速下跌至632美元后，又强势回补，再度冲击642美元/盎司关口。而此前，金价已在此折腾了几个来回。
美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据显示，截至11月21日当周，COMEX黄金期货持仓中，基金多仓较11月14日当周减少3886手，空仓增加655手，金价上涨中，基金在削减而不是增加多头头寸，说明上周其对黄金后市并不积极看好。但美元本周出现破位下跌行情，预计本周基金多仓有望增加。
黄金现在需要消息面因素提振刺激。就目前而言，更可能提供支撑动力的是原油。纽约商业交易所（NYMEX）原油期货28日连续第二个交易日收高，市场预计本周末美国多数地区气温将会有所下降，取暖油期货受气温变化的影响而连续第二个交易日上扬。此外，交易商们还指出，天然气期货的上扬也给油价提供了一些支撑。这些因素将有利金价站稳于640美元/盎司一线。如果1月原油期货可以冲上63美元/桶，相信会引发市场对通胀担忧而将黄金轻而易举地推高到642美元上方。
恒指大跌后反弹，后市小心为妙
11月29日，周三。恒生指数反弹141.40，收18780.93；成交500.6亿元。11月期指结算收18768点，升121点；12月期指微微低水，升86点，收18766点。贝南奇及保尔森发表谈话，希望安抚华尔街的不安情绪。OECD展望明年除日本再次面对通缩威胁外，美国同欧洲经济展望继续良好。感恩节到圣诞节这段时间股票的投资策略是：小心驶得万年船。市场已经偏高，但是似乎还意犹未尽，我们要赚钱就只好同他一路疯狂，但是记住自己不能疯。
美国第三季度GDP年升2.2%高于预期
第三季度GDP年升2.2%，第二和第一季度GDP分别增长2.6%和5.6%。
企业税后利润季增4.6%年升31.5%至1.167万亿美元。
经济学家预期中值第三季度GDP年升1.8%。
第三季度商业库存增加580亿美元，为第三季度GDP贡献了0.16%。
国内产品的实际最终销售增长2.1%。
第三季度出口增长6.3%，进口增5.3%，贸易对GDP的贡献率为-0.21%。
第三季度商业支出增长10%，结构投资增长16.7%，设备和软件投资增长
7.2%。
第三季度消费者支出增长2.9%，对GDP贡献1.99%。
耐用品销售增长6.0%。
非耐用品销售增长1.1%，服务业销售增长3.1%。
住宅类固定投资下降18%，对GDP贡献率为-1.16%。
联邦政府支出增加1.5%。
个人消费物价指数增加2.9%，核心个人消费物价指数增长2.2%。
GDP物价指数增2.1%。
GDP连锁加权物价指数增1.8%。
从以上数据看，美国经济目前只是放缓，并没有什么大不了的问题，除了房地产行业，其他的还都基本正常。因此未来3个月不需要对美国经济过分担心，相信美联储亦不大可能改变其货币政策。
“目标通胀时代”下的新思维
“金融市场的历史会重复”的理论使得我们常常被过去经验错误引导自己对前景的看法。例如2001年1月认为减息股市必升者，2001至03年4月又付出代价。今年2月起贝南奇的「目标通胀」政策（英国1994年已开始采用），今年仍采用格林斯潘时代所建立的逻辑思维去分析贝南奇时代的经济已经显得过时了。目前仍只有极少数人接受行业盛衰取代整个经济大循环这个理论，大部分人仍用牛、熊市去分析后市。最喜欢问的话仍然是“今天是牛是雄？”这种情况如同在1971年后仍用固定汇率时代的想法去分析浮动汇率的经济表现情况一样。
浮动汇率可分为三个时期。一、1971至80年各国中央银行滥发钞票，是利率大部分日子低于CPI增长率的时代，引发恶性通胀，应买金保值。二、1980年起中央银行仍在滥发钞票，但利率则高于CPI增长率二厘，令存钱者没损失，引发1982至2000年美股大牛市，这段日子应买股票，但此一时代在2001年「九．一一惨剧」后结束。三、2006年2月起目标通胀时代，即联储局极力阻止通胀率低于1％，以免出现日式衰退，而在2002年起大印钞票；同时阻止通胀率高于2％，以免通胀率不受控制，所以今年5月起开始抽紧银根。
1971至2001年过去三十年，商品价格回落时股市上升、股市回落时商品价格上升。但到了2001年1月，却是商品价上升最终令股市上升。今年5月商品价同股市同时回落，目标通胀政策下两者背驰的理论亦遭质疑，过去认为美元强，黄金弱，但去年却出现美元、黄金“双强”的局面……上述反应同1987至2001年格蛇时代不同。我们应该适应新的政策环境，不好再用老眼光看新事物，被人笑“老土”尚不打紧，口袋里的钱被别人赚去可不是件令人高兴的事情。
贝南奇宣称如核心通胀率高于2％便抽紧银根，低于1％便放松银根。相信美股最终只会窄幅牛皮，将牛、熊市理论消灭后，由行业性盛衰取代。贝南奇上台的责任是阻止三十年代式美国经济萧条再现（当时乃自由经济学派失败的结果），同时阻止凯恩斯式恶性通胀重临。目标通胀政策可令经济长期处于不太暖又不太冷的水平，这相当于是在走钢丝，对决策者的水平要求极高。可以说贝南奇用此番理论指导经济风险很大，要么他是“流芳百世”，比格林斯潘的成就还要大，要么可能给金融市场带来灾难性后果。
美国第四季GDP表现估计同第三季相似，由于联储局继续关注核心通胀率（代表12月份不会减息），贝南奇认为，美国经济来年会回升，它目前比较上担心通胀率上升多于GDP增长率放缓；过去十二个月（截至9月止）核心通胀率平均达2.4％。
新车上市频率加快 三大标志车市步入家电时代
这是最好的年代，这是最坏的年代。继家电业一轮轮喧嚣尘扬的竞争大战后，汽车市场也越来越显现出与其相似的发展轨迹。今天的汽车产业相当于20世纪90年代末期家电产业高速发展时期，在竞争形态与方式上存在诸多类似之处。目前，已有三个标志表明中国车市正在步入“家电时代”。
标志1
新车上市频率加快
新品不断曾是家电市场的标志性特征，如今也出现在车市中。今年已上市80余款新车，堪称历年之最。各厂商将新车作为自己的救“市”主，用新品吸引消费者，提升市场占有率。但今年新车上市数量虽多，轰动效应却比以往相去甚远。除了凯美瑞等少数新车掀起销售高潮，大多数新车上市后反应平平，有个别新车甚至一上市就降价。从中国的汽车市场来看，今后相当长一个时期，都将是供过于求的买方市场。汽车生产厂家要扩大自己的市场份额，仅凭不断推新车是远远不够的，制定新的营销策略将是来年各汽车厂商要面对的一大问题。
标志2
价格大战愈演愈烈
在家电行业发挥到极致的价格大战如今在车市中再现。年初以来，各品牌车型“你方降罢我登场”，上演了一出出令人眼花的“降价秀”。据统计，仅上半年就出现了三轮降价潮：1月1日，通用旗下多款车型率先降价，为君越上市腾出空间，与此同时，中华尊驰狂降3.4万-4.6万元，为中华轿车赢得了高性价比。第二轮始于春节后，3月3日，奇瑞汽车宣布瑞虎SUV降价1万元；3月7日，捷达、宝来实际售价比指导价下降了6000-1.7万元，捷达最低价跌破8万元；4月上旬，随着国家实施新的消费税政策，多款小排量轿车也同时祭出了降价的法宝。第三轮从5月底开始，主要是凯旋、凯美瑞、速腾等中高级轿车上市而引发的较量。一汽马自达的新马6，海马汽车福美来和普力马，北京现代伊兰特、御翔和索纳塔，长安福特蒙迪欧纷纷宣布降价。下半年以来降价潮更是一浪高过一浪，就在本月，雅阁宣布降价2.5万元，再次点燃了中高级车市的烽火，战况之激烈颇似当年硝烟弥漫的家电市场。
标志3
利润空间层层压缩
家电产业经历了1996年到1999年的高速发展、1999年到2000年激烈的价格战，2001年后进入微利时代。同样，在持续不断的价格战后，据有关专家分析，目前自主品牌汽车的价格已降到仅剩微利的程度，合资品牌低端车也只能捞点“小钱”，虽然中高档车利润稍高，但继续下探的幅度也已有限。除了价格竞争因素，产品结构的调整和相关政策的推动，也使乘用车利润发生改变。中国取消“限小”和实施新消费税等一系列鼓励小排量汽车的政策，目前已初见成效。上半年，1.6L及以下的国产经济型轿车销量同比增长51%，占轿车总销量50%的份额。专家分析，这表明中国的消费者现在越来越青睐价格低廉的经济型车。而这类车型的利润普遍较低。未来这种趋势可能还会更加明显。总体来看，车市虽说距微利还有一段距离，但是利润的压缩已成为不争的事实。作为一个汽车行业的投资者，应该细心挑选那些前景美妙，但是价格有点贵的股票。汽车目前在中国仍然属于奢侈品，因此品牌价值好重要，目前的买车族“显贵”心态多过于实用心态，因此选择一些合资品牌，尤其是欧美合资品牌的公司，相信会有更好的回报。（小宋非汽车行业专业研究员，以上观点仅供参考，目的是启发大家投资时的思维）
投资之路 Jason
