牧雨瑶：金银寂寞难耐涨势猛 多头或迎饕餮盛宴
在2016年最后的这几个交易日里面，黄金和白银终于按耐不住开始上涨，这似乎也印证了市场在2017年初看涨黄金白银的预期，而随着金银价格稳步上涨，越来越多的机构和专业也加入了看涨的队伍。
商业性空头头寸减少
由于商业持仓往往具有大型的资金规模，商业性投资者比起投机客往往更有影响力。因此，投资者需要密切关注商业持仓。目前的模式显示白银正处于熊市(或牛市中一个较强的回调)——自2016年8月起，商业性投资者一直在卖出空头合约进行平仓。与银市一样，黄金也表现出了类似的模式，只不过后者更加明显而已。上周，期金的商业性空头合约从7月46.39万手削减至22.19万手。其导致的结果便是，与金市的上一个熊市(2012-2015年)相比，目前的商业性空头头寸处在一个非常低的水平。Simple Digressions认为，这是金银即将触底的标志。若金银价格要进一步走低，则商业性空头头寸应该处于高位——正如去年夏季的情况。
最后，牧雨瑶认为市场数据明确了商业性投资者(包括商业银行)正在减持期金及期银空头头寸这一事实;进一步讲，从未平仓合约来看，黄金交易“已死”。这两个方面的数据都意味着目前金银市场的修正阶段已接近尾声。但牧雨瑶提醒，投资者并不能依靠COT报告与银行参与报告来获得可靠的短期买入或卖出信号。但对于中长期投资者而言，这两份报告却能发出市场情绪即将迎来重大转变的信号。
美元指数由涨转跌
最近美元的强势上涨主要是对特朗普当选美国总统的反应，现在美元从技术上看可能到了下修的时候了。“在美国大选之后美元继续走强，延续涨势，这开启了美元从第三季度开始的长期上涨周期。”BBH分析师称，从技术上看美元“已有所走软，面临一个技术性的下修。美元现在正在陷入困境之中，尽管回撤位不是那么清晰。许多人仍认为市场自身将会发挥作用。也有人认为，特朗普上任后未必能够起如市场所预期的启动财政刺激政策，市场离美联储三次加息的预期还很远。投资者如果只盯着点阵图的话，将会比较失望。”
昨日美元指数大幅上涨，不过再次冲击前期高点103附近后遭遇冲高回落，今日美元进一步下跌。随着美元指数在盘中逐渐回落，金银价格进一步放大涨幅。
金银价格跌破综合成本
从价值投资方面来讲，目前金银价格跌破成本价，继续下降空间不大。以黄金为例，决定黄金成本价要综合而定。单从开发成本上面来讲，目前全球主要黄金矿山的生产成本约在1000美元/盎司，这个是一个平均值，因为地域不同黄金的开采成本不一样。金矿埋的比较深的，开采难度大的，甚至可以将成本拉高到1500美元/盎司，一些难度较小，工资较低的矿，这个成本可能只需要900美元/盎司。再加上金商开矿的目的是盈利，以及抵御汇率波动的风险，未来的通胀，最终市场把这个综合成本价定在1200美元/盎司。这个值也是目前国际上面认可度最高，走势上面分歧最大的价位。
黄金白银可能逐渐接近底部
本周是2016年最后一个交易周，黄金白银构筑底部的迹象明显，周二的反弹主要是抄底者进场的推动，动力主要来自中国，随着中国新年周期的来临，中国的购金热潮将会带来强劲的实物需求，加上目前金银处于较低价位，更是坚定了投资者抄底的信心。
另外在技术面来看，牧雨瑶认为，近期黄金和白银走势虽然持续弱势，但下跌空间已经较前期明显减小，而力度更是较弱。中期趋势来看，二者均处于上涨之中，金银价格目前各自来到了中线支撑附近，其中黄金已经回踩完毕支撑，而白银仍然处于支撑上方运行，但动能指标MACD发生底背离形态，也暗示下跌力度不足。
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撰稿人/牧雨瑶
