白银白金发彪,带动贵金属板块上扬
昨天现货白银涨幅惊人,现货白金也站在近期高位,贵金属板块向来有联动作用。尤其是近几年来衍生工具的大量发行以及套利者的大量操作。这些因素使得黄金近期呈现短期强势,因此短炒者可以在630附近作多,快进快出,严守止损。至于黄金中期因素,笔者则继续保持看空心态。
原油受到OPEC12月继续减产威胁,使得1月份期油价格再次高于60美元,小宋依然坚信原油价格只要高于60美元,便可以找机会做空。OPEC就算再减产120万桶也没有办法长期将油价维持在60美元上方。相反,明年春天油价见50美元的机会好大。原油在60美元上方遭遇阻力时便进场做空,如创新高则止损。如此操作,相信未来一个月里仍然灵验。
啥叫“目标通胀率”
小贝上台以后,从他嘴里听说的最多的新名词就是“目标通胀率”,那么到底啥是目标通胀率呢? 整个目标通胀理论到底是如何运行的?小宋不才,跟各位简单介绍一下:
所谓目标通胀理论,顾名思义,就是利用经济政策干涉经济走向,使得通货膨胀率落在一个事先设定好的“合理”的区域内的一种经济理论,它要求政府机构以此为制定经济政策的出发点。美国目前的“合理区域”是1%~2%。目前通胀仍然高于这个数值,也就是说,还没有“达标”。
首先从动机上,目标通胀主义者主要是为了防止经济出现“通货紧缩”。因为在1978年中国改革开放以后,全世界突然有一半的劳动力融入经济循环(加上印度和东欧部分国家一共30亿人口)。这使得原有的西方自由经济体系崩溃,原有的许多指标失去了参照作用。许多经济理论不能够解释当前的现象,也就无法制定出合理的经济政策。这30亿人口使得全世界的生产力一下子增加好多,由于这些国家大都比较落后,人民生活水平不高,社会保障体系不完善,因此这些国家的消费能力相当有限。这就使得全世界的生产力一下子显得非常过剩。
生产力过剩的一个后果就是通货紧缩:大家由于竞争而互相压价,使得产品售价下跌,许多企业破产,失业率上升。最终导致经济衰退甚至萧条。政府对付通货紧缩的办法不多,只有降低利率,同时大量发行货币,但是根据以往经验,想要走出通缩阴影实在不容易。1929年世界经济大萧条背后的原因就是生产力过剩引发的通缩。日本1990年至今仍未完全摆脱通货紧缩阴影,其经济仍然不死不活。因此,全世界的央行行长们都宁愿要一点通胀,也不愿意看到道通缩。但是恶性通胀又会导致很多经济和社会问题,因此,产生了目标通胀说,即通胀最好只有一点点,但又不要太多。
目标通胀控制政策产生的3个效果就是:低通胀、低利率、低经济增长率。所谓的“三低”,三低对投资者的影响就是行业大周期波幅减小,以行业盛衰代替经济循环。金融市场资金充沛,投机风气加重,因此短期波幅扩大。如说到黄金投资便是资金流向分析较基本供求分析更加准确,对于股市投资就是把握行业盛衰较把握大势更加重要。
未来美国货币政策都会以此理论为核心,各位投资者亦应仔细研究该理论,这其中有危亦有机。至于美联储明年第二季度如果真减息,则不可以盲目做多黄金,因为可能通胀率到时也是下降,如果利率高于通胀率2厘,则黄金有小涨没大牛。因此,中期黄金向下炒。至于通胀目标理论最终能否挽救美国经济,则只能走一步看一步。
楼市衰退期只系建造业衰退
今年夏季美国38个州二手楼成交额下降,尤其是内华达、亚里桑那、佛罗里达及加州,平均成交只有年率627七万间,较去年同期减少12.7%;其中内华达减少38%、亚里桑那减少36%、佛罗里达减少34.2%、加州减少28.6%。148个大城市中,有45个不但营业额下跌,同时楼价亦下调。上升者有10个州,尤其是新罕布夏州及伊蒙特州。不过,相信美国楼市只是进入交投淡静期,而非楼价大跌期,今年第三季楼价只较去年同期回落1.2%。周一公布38个州10月份交投进一步淡静,45个大城市楼价温和下降,相信上述情况将持续,未来美国楼市相当安静,所谓楼市衰退期,其实只是房屋建筑业衰退期。因此不要过分看淡美国楼市,而应该看淡美国房屋建筑业以及与此相关的行业及产品。
对沖变成对炒
根据国际结算银行资料,今年上半年环球衍生工具市场总值370万亿美元,较2000年科网股泡沫爆破前科网股的总市值还大;衍生工具市场市值去年升60%,今年上半年进一步上升。衍生工具成立最初目的是用作「对沖」,但现在却用作「对炒」。最近Amaranth对沖基金在天然气市场损失惨重,未来类似情况相信仍会出现,如股市出事,引发点可能来自对沖基金。今天散户资金不在二线股市场,而在衍生工具市场,亦因此增大蓝筹股的升幅。所谓物极必反,几时轮到二线股回升、大蓝筹股出现调整?
散户投资者对衍生工具偏好有佳,因为可以以小博大兼损失可控。内地投资者对权证的追捧程度更是可以用疯狂来形容。小宋的客户去年亦有不少人将用作保护的黄金期权拿来对炒。如果从一个长期的统计数据来看,风险益价大于风险本身,也就是说,朝衍生工具者投入的资金较赢回来的资金来的少。因此衍生工具市场绝对是高手过招的英雄地,不是普通投资者可以随便染指的。散户要玩就要先练好基本功,不然好容易火中取栗不成反烧手指。
投资之路 Jason