“普通话不久便会彻底取代金钱，成为华尔街最能带来机会的语言了。”
近日，苏宁宣布以2.7亿欧元收购欧洲豪门球队国际米兰约70[%]的股份，为2016年中国企业海外并购案再添一笔。
事实上，中国企业正在掀起海外并购狂潮，仅在一季度，中国企业实施的海外并购额总计达到1011亿美元，已接近创下历史记录的2015年全年的数字。
除苏宁外，比较知名的并购还有，万达35亿美元收购美国传奇影业、美的40亿欧元收购德国机器人公司库卡、盛大3.4亿美元收购美盛股权、中国化工集团430亿美元收购瑞士农药公司先正达……
纵观这些海外并购案例，绝大多数都集中在欧美发达国家的成熟资产中，令国人切实感受到中国企业在全球雄起，以至于但凡有待售资产的华尔街银行家都在流传一句新的口头禅：“普通话不久便会彻底取代金钱，成为华尔街最能带来机会的语言了。”
中国企业近几年为何如此热衷海外并购？
从宏观层面来看，全球经济低迷，欧美成熟市场存在大量低估值的优质企业，这些“便宜货”对中国企业有很强的吸引力。而在人民币贬值的大环境下，中国企业加强海外优质资产配置可以抵御风险。据统计，完成海外并购的企业普遍在长期内有超额收益，A股企业股价表现强于港股。以中位数计，并购完成三年后A股企业取得了16[%]的超额收益，高于港股（5[%]）。
从行业角度而言，海外并购有助于促进企业结构转型升级。目前并购的热点行业出现显著转移，由原来产能过剩的能源、矿产、化工等领域转为互联网、信息技术、生物医药等新兴领域，以及金融业和先进制造业。在一季度前十大对外并购中，没有一笔是资源类投资。海外并购已经成为中国企业“走出去”，高水平参与国际分工合作的一种重要方式，对提升中国企业在全球价值链中的地位、服务国内经济转型升级，发挥着重要作用。
然而，另一方面，过于高涨的并购热情，令中国企业表现出盲目的一面。
中国企业的出价往往被海外媒体用aggressive（有侵略性）来形容。这也是王健林在西班牙的房地产事业受阻、安邦收购喜达屋失败的原因。
中国买家在并购中往往“不讲理地出价”，确实“有钱任性”。比如，美的收购库卡，每股出价为115欧元，而这家公司的股价在一周前仅为86欧元。中化收购先正达，每股出价为470瑞郎，溢价率为24[%]。
不仅如此，据英国《金融时报》测算，以“总债务/EBITDA（税息折旧及摊销前利润）”为杠杆率来计算，在2015年的中国企业海外并购案中，仅有华为等6家企业的杠杆率低于3倍的“中等值”，而中国企业的杠杆率“中位数”则为5倍，某些企业更是超过了100倍。
“高杠杆并购”意味着借债并购，需要进行大量融资。由于是海外并购，融资的方式多数为银团贷款或者在海外市场发债，对于这些企业来说，赌上的是被并购海外企业能够迅速创造出足够的现金流，否则将面临愈加严重的债务负担。
据悉，在苏宁收购国际米兰一例中，苏宁就将承担国际米兰8000万欧元左右的债务。
这些海外企业本身就因为是“便宜货”，因此短期内不可能为中国企业带来实质性的财务改善。换句话说，中国企业至少要撑过3~5年，才能逐步达到现金流正常。
诚然，海外投资并购潮在韩国、日本等经济体中也出现过，对比亚洲发达国家的发展路径，我们更应鼓励中国企业走出去。同时，中国企业也应表现出国际事务参与者的理性风度。
毕竟，出了国门，代表的是中国。
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