导读: 中国抖一抖,大宗商品市场就要地震。但是,作为商品市场最重要的参与者之一,中国却长期缺席全球商品定价。在“任人宰割”多年后,中国终于开始发力,力图主导未来的商品定价。
一、打造全球商品定价中心 中国毫不掩饰的野心
5月25日,中国证监会副主席方星海在上海衍生品市场论坛称:中国已经是绝大部分大宗商品的最大消费国,中国将坚定推进期货市场开放,建设国际大宗商品定价中心,资本市场的国际化不能被任何人阻挡,特朗普阻挡不了,英国“退欧”也阻挡不了!千夜老师(qyhj168)
二、石油、有色、铁矿石定价权,中国难分一杯羹
谈到期货价格,我们首先要理解期货交易。期货交易是人们在贸易过程中不断追求交易效率、降低交易成本与风险的结果。在矿产资源中,石油、铜、铝是期货市场成交量相当大的品种,因此具有现实代表性。
目前全球的石油价格均以原油价格为基准,人们通常谈论的国际原油价格多少美元一桶,指的是纽约商品交易所(NYMEX)交易的美国西德克萨斯中质原油(WTI)期货价格和在伦敦国际石油交易所(IPE)交易的英国北海伦布伦特(Brent)原油期货价格。目前全球每年原油期货贸易量在130多亿吨左右,其中2/3的交易出自投机而没有发生实物交割,通过现货市场的交易量则只有20亿吨左右。千夜老师(qyhj168)
铜是当今期货市场中比较成熟的金属期货品种之一。目前,全球有三大铜价定价中心,分别是伦敦金属交易所(LME)、纽约商品交易所(NYMEX)和上海期货交易所(SHFE)。近年,我国上海期货交易所铜期货交易成长迅速,其交易量于2005年超过纽约商品交易所居世界第二位,但SHFE期铜价却一直由LME期铜价引导,并没有拿到真正的主导地位。
铁矿石交易方式有两种:长期合同交易(协议矿)和现货交易(贸易矿)。因而,其定价方式有合同价格和现货价格两种。前者指铁矿石需求市场的用户代表分别与拥有市场势力的铁矿石三大供应商的代表谈判,确定未来一个财年的铁矿石价格(每年4月1日执行新价格)。后者则指铁矿石供应方根据市场供需状况,与需求方商定单笔交易的成交价格。由于三大供应商控制着全球70[%]的铁矿石贸易,因此长期合同矿是铁矿石国际贸易的主流,则合同价格成为铁矿石基准价。
三、国外交易所吸吮着中国的血液,喂饱了等在门外的虎豹豺狼
尽管不同大宗商品在全球范围内分布不均造成了资源禀赋国控制了稀缺矿产资源的定价权,但是国际贸易并非是在国家间进行,而是通过新兴经济体的公司与资源提供公司之间进行的,因此等在门外的虎豹豺狼穷凶恶相也暴露出来。
近年来,西方许多跨国公司相互并购,加强了对全球重要矿产资源的控制,世界矿产品市场呈现出“寡头垄断”局面。目前,跨国能源和资源公司控制了全球大多数优质资源、储量和产量,在全球矿产品贸易中居于主导地位。全球30家最大的固体矿产跨国矿业公司全部在国外,中国竟然一家都没有。千夜老师(qyhj168)
与西方发达国家通过对外股权投资的方式控制世界主要矿产品跨国公司一样,西方发达国家将矿产品金融化,放在由他们设计好规则的平台上进行交易,价格不再是供需关系或交易标的需求弹性的反应,而是由规则设计者和内幕信息者编制的未来资产泡沫的“乌托邦”。
四、长期以来的定价机制,让中国成了任人宰割的羔羊
发展中国家已经成为全球矿产品重要进口大国和消费大国,对全球矿产品市场有一定的影响力,但这种影响力仅仅局限在需求拉动方面,并未辐射到矿产品国际定价话语权上,因此随时无可奈何的承担国际市场投机涨价的风险,沦为矿产品价格机制下的买单者。中国作为矿产品进口与消费大国,其承受的经济损失不言而喻。
以原油为例,中国是世界第二大石油消费国和进口国,在数量上与第一大石油消费国美国地位相近,但在定价话语权上却相差悬殊。中国既没有掌握石油市场运作的核心,也没自己的基准价格,而是依赖于商品国际价格,使得中国油商只能成为国际市场价格的一个被动者接受者。2002年到2009年,布伦特原油价格从不足30美元/桶上升到144美元/桶,增长了500[%]。据估算,国际油价每桶上涨10美元,中国一年就要为进口石油多支出100亿到150亿美元,GDP增速至少放缓0.5[%]。千夜老师(qyhj168)
以铁矿石为例,中国是世界最大进口国,不仅没有定价话语权,反而年年沦为被“敲诈”的对象,价格连年上涨。2005年涨价幅度为71.5[%],2006年为19[%],2007年为9.5[%],2008年为79.97[%],2010实际超过60[%]。6年间,按照简单算术平均值计算,中国进口铁矿石的年均涨价幅度超过47[%],而同期中国钢价指数年均涨幅仅为33[%],二者相差14[%]以上。有关测算显示,2010年前11月,因为铁矿石涨价,我国钢铁行业多付出1300多亿元人民币,这一额度比全行业主营业务利润770亿元高出了0.7倍。
以精炼铜为例,中国是世界最大精炼铜消费国和进口国,与以上两种矿产品类似,依然没有定价话语权,其价格依赖于伦敦金属交易所的基准价格。2002年至今,国际精炼铜价格呈几何增长,从2002年的1558美元/吨涨至2010年的7550美元/吨,增长了385[%],其中2004、2006年涨幅较大,分别是61.2[%]和82.7[%]。通过数据测算,2002-2010年间,由于涨价中国进口精炼铜多付出近200亿美元。千夜老师(qyhj168)
据测算,2003-2008年五年间,由于涨价,中国矿产品进口多付出4400亿美元,换算成人民币为3.3万亿元,相当与当年广东省的GDP。综上,中国作为发展中国家中最大消费与进口大国,其由于国际矿产品涨价而遭受的损失,从侧面折射出发展中国家在当前矿产品价格机制下损失之惨重。
五、如今,大宗商品暴跌,中国建立全球性定价中心的历史性机遇期已到来
2014年全球油价遭遇“腰斩”之后,全球大宗商品价格全面下跌。而这正是中国主动出击、重塑全球大宗商品定价体系的好时机。事实上,早在5年前,上海期货交易所就已开始准备原油期货。2014年12月,原油期货终于获得了批准,它将成为中国第一个对全球投资开放的期货商品。这不仅是上海建设自贸区后对外开放的新标志,更是中国商品期货市场参与全球竞争的开始,中国有机会凭借自己独特的消费大国优势,成就中国大宗商品价格的国际化。
与此同时,香港也在积极筹划成为亚洲大宗商品定价中心。自香港交易所集团并购了伦敦金属交易所之后,总裁李小加野心勃勃地将伦敦金属交易所的一些产品做出调整在香港上市,目标是面向内地市场。“香港是内地市场连接全球的重要纽带,我们就要发挥这个纽带功能,将内地市场与国际市场对接,巩固香港国际金融中心的地位,同时成为亚洲大宗商品市场的定价中心。”李小加曾在一次公开场合做出上述表态。
今年4月19日,上海黄金交易所首日发布人民币黄金定盘价(256.92元/克)。人民币黄金定盘价的推出显示中国正寻求在黄金价格方面更大话语权。中国人民银行副行长潘功胜当时表示,推出“上海金”定价机制既是中国金融要素市场创新开放、积极融入全球一体化进程的重要尝试,也是中国顺应国际黄金市场深刻变革和全球黄金市场“西金东移”发展趋势的必然要求经济的时代,交易非多即空,多空的博弈,也是财富的规划。多头的屡次战败,空头的再创新低,多空共赢。在专业中彰显灵动,于智慧中成就财富。千夜话金(qyhj168),您财富路上的不二之选。。
六、未来目标还很遥远,且行且注意
在推进中国打造全球商品定价中心的过程中,要注意,中国期货市场的发展距离真正大范围推广还很遥远,要在防范风险的同时,推动市场化改革。而这要求提供信用风险缓释工具的主体有很强的基础资产风险识别能力,目前还看不清哪些机构具备这项能力,应该加强这方面工作。
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