导读：经济下跌，物价暴涨，这是一种极难治理的经济困境。而对于期货价格见底可能引发的未来大概率上涨恰恰是全球经济的软肋。
中国老百姓近期明显感觉到生活物价高得离谱。经济下跌，物价暴涨，这是一种极难治理的经济困境。而对于期货价格见底可能引发的未来大概率上涨恰恰是全球经济的软肋。与此同时，美元与美国股市更值得小心。
1.美联储一季度议息会议更多地体现出“鸽派”声调，或许与美国股市的现状有着密切关联。从道琼斯工业平均指数的K线图上看，如果不是否决了3月加息，那其技术走势将形成下降通道式的过程，会非常难看。
但现在，基本在高位构成了宽幅震荡式的箱体整理姿态，这多少会给美国金融市场带来一些宽慰。
2.实际上，我们必须看到，被极度宽松货币政策摧涨的美国股市下一步怎么走？这是件事特别麻烦。
因为，无节制地下跌势必导致全球对美国经济的悲观预期，而使得大量股权投资偏好的资本远离美国股市，如果不许它下跌，那美国股市进一步上涨的动力、至少短期内的上涨动力在哪？是不是还需要更加宽松的货币政策刺激？
刺激就会上涨吗？我们看到，极度宽松货币政策的效果已经到达边际，继续刺激的效果已近为零。
3.霸王坚信，美国政府和货币当局是希望美国经济好转，企业盈利上升，并借以接续宽松货币政策，为股市进一步上涨、至少不跌提供动力。
我们需要看到的是：美联储之所以在加息问题十分审慎，表面上看，它是在考量经济数据，而更多地是希望：通过加息将市场预期引向美国经济好转。换句话话说，美联储是希望通过加息，让市场看到美联储已经确信美国经济好转。
4.在前次加息之前，美联储成员就有言论说：如果我们在加息问题上总是迟疑，那市场会“误以为美国经济不够强劲”。而3月份议息会议既要也显示，一方面，委员们列举一系列经济数据，确信美国经济正在还转，而另一方面却以“全球经济及金融形势仍给美国经前景构成显著下滑风险”为理由去解释为什么不加息。
什么意思？我的理解是，美联储不加息并不代表美联储不看好美国经济，而是因为其他的原因。这实际对股票市场构成了不错的激励，至少实现了延迟加息的效果——避免股市形成下降通道。
5.另一个关键问题需要说一下，那就是以国际油价为代表的大宗商品价格走势。为什么要说这个问题？因为，它决定了未来全球经济的命运。
我们看到的事实是，美元指数和商品指数（CRB）、尤其与石油价格走势的负相关关系，近一段时期有些异样。美国加息，美元指数不是走高，而是回落，这次过程中，石油下跌，CRB也是下跌。
这就是说，美元指数与国际商品价格形成了正相关关系。其实，这样的事情已经持续良久。比如，美国大规模QE，美元贬值预期强烈，但这时候商品价格不涨反跌。理由是：全球商品需求减少。这件事特别值得注意。
6.我的感觉，现在情况更加复杂。美国需要通过加息让市场坚信美国经济已经恢复正常，但美国又不希望加息导致美元升值，甚至希望美元贬值；与此同时，美国又不希望美元贬值而导致商品价格形成“趋势性上涨”。这不是一件非常拧巴的事情吗？
霸王认为，这恰恰是未来相当长的一段时间里的经济特征：在发达经济体，尤其是美国经济没能恢复到足够强劲之前，世界各国都不希望看到商品价格上涨，因为那很容易导致全球经济滞胀——经济下跌，物价暴涨。这是一种极难治理的经济困境。
7.这么多“彼此矛盾”的市场目标交织在一起，美联储的货币政策选择当然会十分艰难。尤其是美国、乃至发达国家都在推动“再工业化”，如果此时此刻商品价格因美元贬值而形成“趋势性上涨”，那“再工业化”进程必然被打断。
但是，现在期货市场上已经出现一种十分危险的声音：商品价格已经见底。见底意味着未来上涨概率加大，而这一点恰恰是当今世界最大的软肋。
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