央行发布《2011年一季度中国货币政策执行报告》指出，受主要经济体货币政策持续宽松和世界经济逐渐复苏的影响，国内输入性通胀压力进一步加大，同样物价上涨压力仍然较大。五月中旬中国央行再次上调存款准备金率至21%,但是没有提高基准利率，说明央行通胀依然可控，部分地区物价出现回落；受多方面因素影响黄金价格和白银价格出现分化。

　　当前对于未来全球的通胀形势，央行认为，目前全球经济复苏逐渐稳固，私人需求增长继续带动经济复苏，经济增长的内生性在增强。但局部地缘政治风险、重大自然灾害持续发生和大宗商品价格上涨等制约经济增长的因素仍然存在，国际经济和金融市场仍有可能受到冲击。遏制通胀成为当前各国央行面临的共同挑战。特别是新兴经济体将继续面临经济过热和跨境资本大幅波动的风险。 

由于黄金具有特殊的自然属性，被人们根据自己的需要赋予了社会属性，也就是货币职能。马克思在《资本论》里写到：“货币天然不是金银，但金银天然就是货币。”黄金是不分国界，不分时段，24小时可以使用的货币。2000年到2010年底，我国外汇储备每年增长31.5%，截至目前无论是广义货币供应量M2还是狭义货币供应量M1的增长都达到了相对的高位，而与此同时，资本市场、房地产市场价格在不断走高。中国外汇储备已定突破3万亿美元，然而截至2005年中国黄金储备依然是600吨，到2010年底中国黄金增长大约76%，黄金储备至1054吨。但远远低于外汇储备的速度；2007年至今中国黄金产量连续四年居世界第一位，2010年达到340.876吨。但是，中国的经济发展速度和黄金储备不成正比，全世界人都知道黄金是对抗通胀最理想的品种，那么中国央行必须加大黄金储备，因为黄金具有双重属性,是对抗通胀的最理想的品种之一。中国黄金储备人均依然非常少，当前远远达不到世界人均水平，也就是说在未来几年中国央行将会继续稳步增持黄金，进一步说明现在的中国黄金市场将迎来百年一遇的发展机遇。

市场认为“现在中国正处在一个资产泡沫化的过程中，”但中国股市泡沫当前还为时过早，而房地产价格则处于非理性上涨过程中，有人认为房地产可能已经到了“强弩之末”。但是我们研究认为房地产价格上升主要是供求关系和通货膨胀支撑房产价格。因为中国缺少投资##品种。如果人民币和国际接轨了，增加或者引进国际先进、成熟的各类投资产品后，房产投资价格必然回归理性。

全球各地区大宗商品大涨和通胀预期不无关系，我们研究认为，对通胀来说，最可怕的不是价格上涨，而是对价格上涨的预期。CPI、PPI一直处于相对位置运行的最主要原因是去年的价格基数很高，并不是今年的绝对价格很低。所以在中国投资者大量买入黄金和白银，市场投资人为了对抗通胀纷纷买入固定资产，可见通胀预期起了多大作用。随着黄金和白银以及原油价格的一路飙涨，市场的分歧也越来越大，看涨和看跌的资金都在迅速增加，市场风险日益突现。

黄金和白银以及原油大幅上涨是通胀预期推动。 各国的“通胀的预期主要还是来自于市场上大量的货币投放量。之前中国刺激经济投放四万亿救市政策出台以后，又陆续出台了一些新的政策，无一例外全是扩张性的货币或财政政策。过去不只是中国，美国，欧盟等全球都是如此。目前，市场上的流动性已经相当充裕。” 近期全球金融市场可谓风起云涌，不同资产类别普遍表现强劲:黄金和白银纷纷创下历史高位，商品价格全线大涨。各国央行的货币政策鼓励投资者将更多的钱投入股市和黄金市场。

技术上黄金市场趋势保持良好，短期技术调整在所难免，主要由于白银价格暴跌拖累所致；图表显示金价目前回落至BOLL下轨区域（303元/克）附近，图表显示短线技术阻力位于326元/克区域，强阻力342元/克；价格空间显示金价短期强弱分水岭位于312元/克。技术上如果金价站稳该支撑，那么下一步预示着金价测试前期高位，相反金价回落测试303元/克附近支撑。料二季度接下来的时间金价区间波动为主，在7月份之前金价有望保持区间波动基调为主。中期黄金价格向上趋势不会改变。

白银经过市场大幅追捧后出现回落，由于预期假期中国升息破灭，说明通胀有所控制，加息预期放缓。白银受到市场获利盘抛售出现暴跌。技术图表显示白银大幅上涨达到了BOLL上轨区域后出现回落。价格空间显示白银短期强弱分水岭位于7.75元/克。如果银价未能有效突破该阻力，那么银价有望回落测试6.5元/克区域支撑，技术上银价一旦站稳分水岭，那么银价有望向上测试9元/克区域阻力，强阻力10元/克。料白银价格在未来一段时间保持区间波动基调为主。

正当市场对于希腊债务问题担忧情绪尚未缓解之时，欧元区其它成员国的债务问题向雨后春笋纷纷浮出水面。希腊、意大利，那么下一个是欧元那个成员国？欧元区主权债务危机恐面临“历史重演”的局面。如果欧元区主权债务上演“历史重演”，那么将会对欧元是毁灭性的打击。在当前的环境下欧元兑美元就会持续贬值。如果欧元区主权债务危机引发欧元区国家退出欧元区，那么对欧元是严重的打击，未来可能有众多的成员国退出，那么欧元将面临的和卢布同样的结局。目前金融市场闻风声已做出反应，因此市场规避风险纷纷买入美元和黄金，导致美元在低位出现持续反弹，黄金为代表的贵金属同样出现强势。我们认为欧元区债务并不可怕，可怕的是市场预期欧元区未来更多的成员国出现主权债务危机。欧元区主权债务危机有力的支撑了黄金现货和黄##资的走势。若市场预期欧元债务持续恶化，那么黄金将会再次刷新历史新高。

部分地区央行通胀在上升，欧元区主权债务危机，导致市场分化明显，投资人为了规避市场风险，致使黄金走势保持相对强势，黄金是对抗通胀最理想的品种，那么预期未来金价继续保持相对区间震荡向上的基调不变。根据官方黄金储备可以体现出其经济实力。在国际上的社会地位和作用明显提高。因此，国家黄金储备1054吨已与当前的国情和国际地位不相适应。同时，黄金储备是国家战略储备的核心资源，黄金体现了一个国家的综合实力。世界经历两次世界大战后，全球半数黄金流入美国，美元才成为主要的结算货币。人民币的国际化，必须有黄金等战略储备作为物质基础。我们要坚持黄金改变中国，黄金改变世界的使命。

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2011年5月25日

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